【浙商银行FICC·境内外利率日报】2025-01-07

年初以来资金持续净回笼共5879亿，资金利率边际抬升，市场对于后续资金宽松的预期有所降温。周二债券收益率迎来幅度不小的回调，止盈机构减持力度进一步加大，各期限收益率日内明显上行。从盘面来看，前期持续买入的基金转为卖出，中短债开盘便震荡走弱，越是前期表现优越的品种，反弹越是激烈。午后权益迅速走高抬升风险情绪，现券上行幅度进一步扩大。全天来看，1Y国债上行2BP，3-5Y政金债上行约3.25-4BP，10Y国债上行1.5BP，10Y政金债上行1BP，30Y国债上行3BP，曲线平坦化上移。

目前看主导债市的微观因素还在持续发酵，短期债市面临赔率不足的问题，一旦机构出现集中减仓行为，买盘承接意愿下降，做多的惯性思维可能发生变化，需关注短期内出现市场震荡幅度加大的可能性。

数据来源：iFind

周一在美国时段开盘前，《华盛顿邮报》发表了关于特朗普潜在的关税计划仅针对关键进口商品的评论，随后特朗普通过社交媒体发文紧急辟谣，称关于关税和政策将缩水的报道不实，引发了市场剧烈波动。10年期美债收益率瞬间下跌4BP，在辟谣后反弹超过7BP。随后公布的标普美国12月服务业PMI商业活动指数从初值58.5下调至56.8，使收益率从高位回落恢复震荡。12月服务业PMI最终值与初步值之间1.7个百分点的差距是自2009年该指数成立以来最大的。但该指数仍然高于11月份的值并保持了自2022年3月以来的最高水平，说服美国服务业的情况仍然乐观。此外，就业指数上调0.7个百分点至51.4，表明12月服务业就业继续扩大。这为12月稳健乐观的非农新增数据提供新的证据。此外美联储理事库克发表了相对平衡的讲话。她维持宽松倾向，但提到自9月以来降息100个基点“明显降低了货币政策的限制性”，美联储正在进入一个更渐进的宽松阶段。也是明显为1月美联储不降息吹风。周一提前进行的三年期美债的标售结果并不乐观。美债在年初仍然面临供需方面的压力。截至周一纽约收盘，2年期美债报4.27%，5年期美债报4.43%，10年期美债报4.63%。周二亚洲时段，市场在1-2BP范围内窄幅震荡。