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疫情受益，Q3维持高增长
2020Q1-3实现营收64.47亿元（+48.3%），Q1-3分别实现营收23.34亿（+50.6%）、21.53亿（+50.1%）、19.60亿（+43.8%），高增长持续。2020Q1-3实现归母净利润10.16亿（+76.7%），Q1-3分别实现归母净利润4.38亿（+51.9%）、2.76亿（+66.0%）、3.02亿（+151.3%），Q3利润翻番。
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连花清瘟大放异彩，品牌知名度迅速提升
公司产品连花清瘟被纳入《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》，用于医学观察期乏力伴发热患者的防治；4月12日，获批新增“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”适应症；截至目前已实现巴西、泰国、新加坡等14国上市，国内外市场份额快速提升，系列产品Q1-3分别实现收入15.42亿（+99.7%）、4.82亿（+476.2%）、8.46亿（+51.4%）。受疫情中公司知名度提升、年初公司项目荣获科技进步一等奖及营销体系优化等因素影响，公司三大心脑血管产品疫情之下表现良好，Q1-3分别实现收入5.24亿（-4.66%）、12.2亿（+10.19）、6.75亿（+17.56%）。
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疫情概念之外，临床循证是检验药品的金标准
疫情之下连花清瘟大放异彩引公司获市场广泛关注，股价飙升，高点较年初开盘上涨244.1%。我们认为，疫情概念之外更应关注公司内在价值。目前公司已经完成“通心络胶囊防治急性心梗介入治疗后心肌无复流临床研究”、“参松养心胶囊抗心律失常临床研究”、“连花清瘟胶囊治疗甲型H1N1流行性感冒临床研究”等多项循证医学研究，专利产品具备确切临床疗效，形成学术推广的独特优势，具备长期核心价值。
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风险提示：
临床失败、医保控费超预期、配方颗政策不及预期
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投资建议：产品经循证医学充分验证，给予“增持”评级。
考虑疫情，预计2020-2022年归母净利润分别为11.2/12.4/13.5亿，当前股价对应PE分别为28.1/25.4/23.4X，公司围绕心脑血管、呼吸等领域开发多种拥有自主知识产权的专利中药，并经循证医学充分验证，在医药行业形成独具特色的产品布局优势，给予“增持”评级。
