专栏名称: 华尔街见闻
追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!
目录
相关文章推荐
第一财经  ·  就差一点点!虽然绿了,还是涨的多 ·  2 天前  
有限次重复博弈  ·  #现在考研人都在干什么#看到这个热搜我想起了 ... ·  3 天前  
51好读  ›  专栏  ›  华尔街见闻

重磅报告:中国44城民企担保关系图,都在这里了

华尔街见闻  · 公众号  · 财经  · 2017-08-25 16:35

正文



作者:毕成、苗枥文、吴伟、张琪、方欣,来源:兴业研究。*文章仅反映作者的研究和学术观点,不代表见闻立场,不构成投资建议。


今年以来,部分民企发债主体出现信用风险事件,随后与这些主体有担保关系的其他发债主体也受到牵连,债券收益率明显上升,一个地区内发债主体与其他企业间的关系复杂程度日益受到关注。我们尝试以城市为单位,绘制民企关系网络图。


我们从全国信用债发债主体中,筛选出民营、非城投的主体,找到他们的归属城市(万得口径,截止7月17日)。当一个城市内的民营发债主体少于4家时,不太可能形成复杂的网络关系,因而我们挑选拥有4个以上民企发债主体的城市,作为研究对象。其中北京、上海作为政治、经济中心,区域风险较小;杭州、深圳则是民企主体极多;这四个城市虽然满足筛选要求,但不在研究范围内。最终共得到来自20个省的44个大中小城市,325家信用债发债主体。我们通过募集说明书、万得、天眼查等途径找到了与这些发债主体有担保、关联、持股关系,且在相同城市里的非发债企业,共计1841家。


 

对于这些企业,我们梳理以下关系:单向担保、双向互保、持股、持股并担保、持股并互保。此外,由于募集说明书具有时效性,有些担保关系已不再出现在各种资料中,这些被称为过期担保。但我们认为,即便是历史关系,也能说明问题,因而为了完整展现这些关系,我们还是会绘制过期担保,但使用虚线加以区分。



需要强调的是,一个城市内企业关系复杂,不能说明该区域信用风险高;其真正表达的是一旦区域内某家企业发生信用风险,则关系复杂的区域更有可能由点带面产生区域性风险。


以下为全国44个城市民企担保网络图谱:


重庆


绍兴


临海



注:具体的分析方法和更多分析结果可以点击阅读原文查看。



广告




转载请回复 授权 查看须知


新媒体总监 位宇祥

华尔街见闻官方微信(ID:wallstreetcn)

喜欢此文,欢迎转发点赞支持见闻君