【工业品早评】现货坚挺跌幅有限，基差走扩铁矿盘整

螺纹

1. 本周建材整体供应环比增量，累计增加2.63万吨；本周钢厂库存环比降幅继续收缩，累计降库1.11万吨；本周五大品种库存总量为2233.78万吨，环比上周减少8.48万吨。总体来看，降库不及预期，需求偏弱运行，整体延续震荡格局。

2.本周，18家独立电弧炉钢厂平均利润亏损4元/吨，环比上周上涨了19元/吨，谷电利润仍有101元/吨，环比上周上涨了20元/吨，钢厂全天生产仍处于微亏损状态，但在谷电情况下多处于盈利状态。目前除了西南地区的电弧炉钢厂亏损明显，已有减产、停产的动作，其余地区的电弧炉钢厂也有不同程度的减产动作，钢厂生产压力较大，生产积极性或将有所下降。

3.湖北省14家螺纹钢生产企业，开工率90%，周环比持平；产能利用率64%，周环比增3%。6家线盘生产企业，轧机开工率100%，较上周持平；产能利用率67%，周环比降2%。

4. 8月份，我国钢筋产量为2413.3万吨，同比增长9.2%；1-8月累计产量为17153.4万吨，同比增长3.7%。8月份，彩电产量为1932.8万台，同比增长20.6%；1-8月彩电累计产量为12023.1万台，同比增长4.9%。8月冰箱产量为908.5万台，同比增长28.5%；1-8月冰箱累计产量为5537.2万台，同比下降1.9%。8月份，挖掘机产量27006台，同比增长58.2%，已连续5个月产量增速超50%；1-8月挖掘机产量为240308台，同比增长28.5%。

5.昨建材成交21.22万吨，现货成交企稳，以水泥等建材数据来看，实际需求仍有支撑，但盘面预期走差，现货坚挺而期货大幅下跌。全国钢材以小幅跌价为主，其中杭州报3780较前日稳。

策略：传统旺季在即，相对看好螺纹9、10月份的需求，但8月新开工面积不及预期引发市场对于增量需求的担忧。以建材成交来看，现货相对坚挺，盘面下跌释放风险，不建议螺纹追多，可急跌后买入试多。

铁矿

1.海外钢矿：截至9月12日当周，美国粗钢周产量为146万吨，同比下降19%（34万吨），环比增长2.2%（3万吨），产能利用率为65.1%，同比下降12.3个百分点；Karnataka邦政府计划恢复Donimalai矿山的铁矿石生产；Fenix在Pilbara铁矿石项目已获得西澳政府批准。

2. 9月7日-9月13日，澳洲巴西铁矿发运总量2633.7万吨，环比增加259.2万吨，澳巴两国发运量双增。本周（9月14日-9月20日）澳洲、巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。预计澳洲泊位检修总影响量约为153万吨，巴西泊位检修影响量约为98.8万吨。

3.昨港口现货报价有所回落，实盘偏弱，商家以及钢厂均较为谨慎以按需采购为主。其中山东PB912，现货回落3块左右，表现好于期货。昨天矿易宝统计125万吨，较前日成交量有所增加，较上周现货成交回落明显。

4.9月14日，45港港口库存总量环比上周一累库52万吨。从品种来看，15港港口主流品种库存呈下降趋势，除主流高品澳粉外，其他主流品种库存均有所减少。

5.9月17日，轧三钢铁高炉已经全部停产。新天钢集团轧三公司拥有1260立方米高炉2座，120吨转炉2座，钢铁年产能300万吨左右，主要生产钢坯，停产影响钢坯日产量10000吨左右。

策略：铁矿的结构性矛盾对现货有支撑，建议谨慎等待成材旺季需求的验证，注意宏观情绪的变化。01铁矿石基差较大，现货偏强限制下跌空间。预计铁矿石维持震荡偏弱的格局。中长期仍看好铁矿1-5正套，建议回落至55~60左右进场。

铜2020.9.18

一、市场点评：

     疫苗脚步正在临近，美刺激法案或将推进，美联储虽无扩大QE信息释放，但当前宽松货币政策仍将维持；另外欧洲西班牙、法国等疫情出现反弹，预计欧美宽松政策亦将维持。

     供给端，南美矿山虽然在疫情中逐步恢复，疫情对矿山有所弱化，Codelco与EI Teniente铜矿监管工会达成协议，因薪资问题造成罢工预期降低。需求端，国内需求韧性维持，整体需求表现良好，8月基建累计同比降幅继续收窄、风电、汽车、5G等需求依旧可期，出口同比转正，海外消费继续恢复，经合组织上调全球GDP增速预期，LME库存跌破8万吨，库存偏低水平，预计铜价维持震荡偏强运行；另外，阶段铜价出现滞涨，可能存在囤货抛售冲击，或将造成国内现货偏弱；基于低库存，关注LME铜borrow机会。

二、消息与数据：

1、特朗普：据悉，特朗普将在威斯康辛州的竞选集会上宣布130亿美元的新农业援助。（汇通网）

2、美国上周初请失业金人数下降，但显示出就业市场复苏放缓；① 美国上周初请失业金人数下降，但仍维持在极高水准，因就业市场复苏放缓，且消费者支出在财政刺激措施减弱之际降温。② 尽管当周初请人数连续第三周低于100万是一个不错的迹象，但该数字录得86万，仍是疫情前正常水平的四倍多，也远高于金融危机崩溃时期的任何一周的峰值.（汇通网）

3、美国8月新屋开工：年化月率实际公布-5.10，预期-0.9，前值22.6；美国8月新屋开工年化总数实际公布141.60万户；预期148.3万户，前值149.6万户；美国8月营建许可月率实际公布-0.90%；预期2.0%，前值18.8%；美国8月营建许可总数实际公布147万户，预期151.2万户，前值149.5万户。（汇通网）

4、英国脱欧谈判进展：英国认为脱欧谈判取得进展，欧盟委员会主席冯德莱恩表示可能达成协议；（汇通网）

5、第一量子：旗下Cobre Panama矿山今年铜产量料下滑。第一量子（First Quantum Minerals）周三表示，公司旗下Cobre Panama矿山7月初恢复正常运营，并在8月提前实现了满负荷运转。公司旨在今年余下时间内保持Cobre Panama 8500万吨/年的原矿石产量，不过预计今年产量料下滑，将不足目前18-20万吨铜以及1-8万盎司黄金的既定目标。第一量子仍计划在今年产铜72.5-77万吨，产黄金23-25万盎司，产镍1.5-1.7万吨。（SHMET）

6、第一量子：旗下赞比亚Kansanshi矿产储量增加了70%，预计总量为8.42亿吨，品位为含铜0.64%。该矿的矿产资源增加40%，预计为9.39亿吨，品位为含铜0.67%。这一结果使Kansanshi矿的开采寿命延长至24年。此外，增加的储量为重启S3扩建项目奠定了基础，第一量子打算在寻求项目批准前进一步完善扩张计划，预计在未来两年内完成。一旦获得内部批准，建设可能会在2023年重启，项目将在2024年底完成。同时，第一量子还计划在2022/23年度将Kansanshi冶炼厂的产能从目前的138万吨提高至165万吨。（文华财经）

7、第十二批废铜进口批文：中国固体废物与化学品管理网公布了第十二批废铜进口批文，本次废铜核定进口量为136335吨，年迄今，废铜核定进口量总计879475吨。

8、中汽协：中国汽车工业协会根据行业内11家重点企业上报的数据统计显示，2020年9月上旬，11家重点企业汽车产销分别完成72.9万辆和53.9万辆，产量同比增长17%、销量同比下降8.5%。（中汽协）

9、乘联会：9月车市延续稳定增长态势 零售预计191.5万辆。9月车市延续稳定增长态势：9月临近四季度，消费、投资和出口三驾马车齐发力，国内经济预计稳中向好。“金九银十”作为传统的销售旺季，商务部定于9月-10月举办全国“消费促进月”活动，各地方政府积极响应，车展等营销活动陆续出台，叠加当前已有的地方性车市刺激政策，进一步激发消费需求。综合估算9月零售将达到191.5万辆。（乘联会）

10、5G：据工信部：今年底5G基站将超60万个，覆盖全国地级以上城市。在2020线上中国国际产智能产业博览会上，工业和信息化部信息通信管理局局长韩夏透露，截至目前全国已建成5G基站超过50万个、5G终端连接数突破1亿，到今年底5G基站将超过60万个、覆盖全国地级以上城市；截至8月底，全国5G用户数已超过1.1亿，近几个月的单月用户增量都超过1000万；今年1-7月，全国5G手机累计出货量为7750.8万部，占到同期手机出货总量的44.2%。（人民日报）

11、LME铜库存：铜库存78750吨，减少150吨

锌 2020.9.18

一、市场点评

      供给端，锌精矿供给压力大幅降低，且近期仍有南美铅锌矿因为疫情暂停作业，海外部分矿山不能及时恢复，矿端供给依旧偏紧，进口精矿TC回升乏力；随着海外矿山逐步恢复，锌价回升，冶炼利润提高，另外金银价格较高，副产品收益良好，国内锌锭产量同环比皆有回升；需求端，8月国内基建累计同比继续收窄，且预期良好，天津镀锌环保达标企业逐步复产，现货位置较高升水，建筑锌需求后劲略显不足，但施工面积同比仍有增长，海外经济逐步修复；库存端，海外交仓暂歇，国内现货库存库存续减，绝对水平偏低。锌价震荡上行格局运行。

二、消息与数据

1、五矿资源与Barminco延长采矿合同：五矿资源有限公司已与硬岩地下采矿商Barminco签订了一份价值1.4亿澳元的延长合同，从而延续Barminco在昆士兰州Dugald River矿的采矿工作。延长合同将使Barminco能够继续在Dugald River矿工作至2022年，并且未来有两次将合同延长一年的选择。（五矿资源）

2、尾坝矿泄漏或造成中亚金属公司下个月锌和铅产量损失：中亚金属公司称，由于9月14日公司位于马其顿北部的Sasa矿尾矿坝发生泄漏，下个月其锌精矿产量将减少约400-500吨/周 ，铅精矿产量将减少约500-600吨/周，“初步迹象显示，关闭时间不会超过一个月。”首席执行官Robinson称，泄漏发生后，CAML立即关闭了其Sasa加工厂，随后“有序关闭”采矿活动。“公司的锌和铅指导方针目前正在评估中，该矿区上半年锌精矿产量为12,203吨，铅精矿产量为15,140吨，均高于2019年同期水平。（文华财经）

3、中国恩菲氧压浸出(赤铁矿除铁)技术在锌冶炼领域再传佳音：近日，云锡文山锌铟冶炼有限公司（以下简称“云锡文山”）传来佳音，截至2020年6月25日，云锡文山实现锌锭产量60490.2吨，达设计产能109.7%，创投产以来新高。这标志着由中国恩菲工程技术有限公司完成工程设计及核心技术装备研发的云锡文山10万吨锌/年、60吨铟/年冶炼技改项目迈入新的里程碑。（央视新闻）

4、中色锌业热镀锌销售再创新高：截止8月末，锌合金累计销售67000吨，按照时间进度，超计划完成销售任务，再创历史新高。（SMM）

5、LME锌库存：锌库存219525吨，减少100吨