谷歌部分收编HTC，不一样的软硬一体

MeiHe_NY · 公众号 · 国际 · 2017-09-22 07:02

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谷歌部分收编 HTC ，强化以 AI 为核心的软硬一体化创新

谷歌宣布以 11 亿美元现金，收编约 2000 人的 HTC 手机 ODM 团队，并且非排他性的获得后者相关知识产权。该交易尚需监管部门批准，预计明年年初完成。我们认为，这笔交易代价 / 估值合理，虽然有可能对短期利润造成不利影响，但将强化谷歌 /Alphabet 以 AI 为核心的软硬一体化创新。

代价 / 估值合理： 这笔交易不是收购公司或资产，只算收编团队，而且单个工程师 55 万美元的价格，只是硅谷地区 acquihire 价格的三分之一。硬件工程也恰好是 HTC 的优势所在（后者的衰败主要因为管理不善、营销缺位等），被收编的员工中大部分已经全职在为谷歌 Pixel 手机工作。与谷歌 2010 年 125 亿美元收购摩托罗拉（后于 2013 年以 29 亿美元出售给联想）之时不同，安卓系统的市场地位已大大巩固，更无专利纠纷，没有收购的必要。

强化以 AI 为核心的软硬件一体化创新 ：亚马逊 Alexa 的意外成功，证明了以 AI 软实力为核心，打造全新消费电子硬件产品的可能性，以及以硬件为入口，拓展服务半径的可行性。谷歌去年推出的 Pixel 手机、 Home 音箱等，也以软件为主要差异化点，在后发劣势的情况下，市场评价和销量依然不错。公司将于 10 月 4 日发布第二代产品。我们认为，在 AR 和 AI 的时代，软硬件一体化创新是大势所趋。与苹果相比，谷歌 /Alphabet 尚需补足硬件短板。

风险：如果硬件销售占比提高，可能影响整体利润率 ： Alphabet 公司股价自 2 季报以来下跌 5% ，主要因为谷歌利润率受 TAC 上升影响而松动。如果公司大幅增加营销投入以推广第二代及以后的硬件产品，可能进一步影响谷歌利润率。

苹果依然是软硬一体的典范

当然，尽管谷歌努力补足短板，但在纵向一体化方面将依然与苹果差距甚远。苹果对产业链的垂直把控已是其明显的竞争优势。有赖于自主设计的芯片，苹果 LTE 版 Watch 3 才能比其他具备 LTE 功能的安卓系智能手表，体积减少一半（与不具 LTE 功能的 Watch 大小相当）， iPhone X 也才能将 Face ID 脸部识别的速度，达到消费者体验的要求。甚至为了缓解闪存芯片产能瓶颈，苹果计划出资 70 亿美元，帮助贝恩资本竞购东芝闪存。我们继续认为，苹果将以其对硬件产业链的垂直把控、最优质的移动用户基础和最强大的开发者社群，引领 AR 潮流，从手机 AR 开始，直到推出可替代 iPhone 的全功能 AR 眼镜。