重要提示

刘炟鑫(深圳前海大概率资产总监)：阶段底有望形成

本周沪指跳空低开在中线操盘线50日均线下方，连续杀跌向下击破长线操盘线143日均线，逼近重要大周期操盘线375日线。

盘面观察，在管理层从严监管及流动性紧张的局面下，在规范银行业务、整顿同业理财、降低金融杠杆下，引领清明节后行情的雄安新区与粤港澳题材股集体熄火，连续下杀，造成人气涣散，热点持续性较差。

连续杀跌之后，周五在金融股护盘下，沪指有望在大周期操盘线370日均线当值3119点左右形成阶段性谷底点，从而带动大盘上涨。

技术上，一是5日10日均线陡峭下行，MACD绿柱比前一交易日有所增长，KDJ指标保持在0轴的下方，成交量比前一交易日有所萎缩，说明目前市场在下跌后，投资者保持观望的气氛比较浓厚。二是纵观整体K线图，沪指已经跌至今年1月的高点3170点一带，大概率能够在这一带构建震荡平台。

沪指要形成阶段底部，必须先减量下行，再持续放量上攻。三是根据以点定线，以线测点的原则，以沪指2016年1月27日、6月24日与2017年1月16日三个重要的谷底点为基准点画上升趋势线，目前沪指已跌到这条长期趋势线附近并有止跌迹象。从操盘线角度观察，长线操盘线143日线尚未跌破，下方还有一条重要大周期操盘线370日线当值3119点构建强支撑。根据均线的三三原则，沪指在3121点左右形成阶段性谷底点的概率很大。投资者可先在143日均线附近轻仓买入筹码，3119点附近重仓买入。　

黎仕禹(广东小禹投资总经理)：市场不具备大跌基础，今年还有希望冲击3700点

在当下A股市场投机炒作之风盛行时，监管层对其出重手进行监管和“纠正”，我觉得这种思路对于股市的中长期发展是很正确的。

再者，如果年初以来，您一直都是遵循价值成长挖掘，或者价值投资的，那么您可以看看低估值的“一带一路”蓝筹股，诸如机械、水泥、白酒、家电、医药等蓝筹股的走势，那是真正可以在当下股市带你稳健获利的品种啊。这是价值投资，是值得管理层去鼓励的，甚至我们也看到前段时间监管层要对股市的“铁公鸡”准备动手了。所以，我们认为监管层现在对当下股市的第二个监管思路就是让市场进行投资“理念的重构”。引导市场进行价值挖掘和价值投资，而不是投机倒把炒作。

从本周的市场走势看，市场技术趋势肯定是已经走破位了，但是，我们认为股市目前不具备大跌的基础，市场的短期波动调整，只是源于市场本身的自我调整需求以及监管层对游资投机之风的打压而导致的。股市本身并没有出现系统性的大风险；所以，市场会遵循自身的需求进行市场波动。我们判断年线将会是沪指的最强支撑线，而今年股市还是有希望冲击3700点的。

兴业证券张忆东：二季度是行情颠簸期

A股上周也开始出现明显调整。当前A股依然是“稳中求进”大监管基调下的存量博弈市场，因此随着银监会密集发文，金融监管、金融去杠杆提速，银行委外资金的阶段性收缩成为A股行情的导火索。

后续A股市场也是中国资产配置新逻辑，在于行业龙头、优势企业强者更强、价值重估。

具体而言，随着全球流动性大拐点确认，中国经济也进入降速后的低位徘徊阶段，正是加速经济结构调整、优胜劣汰、提高效率、加速改革的阶段。中国经济政策和资产配置随之变化，中国权益资产的基本面研究的重点，应该淡化预测GDP波动或者争论是否是“新周期”，而更应该重点研究“新结构”，重点研究产业结构的调整和优势企业的基本面分析。相对应的是，中国资产配置从“钱多资产荒”的炒估值泡沫逻辑，转向“盈利驱动、价值重估”的基本面逻辑。

二季度对于港股和A股都面临风险释放的短期颠簸期，但也恰恰正是防守反击、立足长期的布局期，耐心地做基本面研究，在风险释放后，反而是更佳的买入时机。A股的长期品种，按照中国资产配置的新逻辑，就是各行业的龙头，行业龙头“盈利改善驱动价值重估”大逻辑将延续多年。

二季度可操作四条主线：一是资金收紧阶段，以“现金牛”型公司为防御；二是用低估值、高股息率的价值股龙头来防御；三是耐心等待，逢低买价值股；四是耐心等待、逢低布局国家战略相关的行业龙头。

重阳投资王庆：不要期待有大牛市，下行空间也不大

王庆认为，影响股票市场有四个基本面因素，就是经济以及跟经济有关的企业业绩表现、市场利率、投资者风险偏好、制度因素。

王庆指出，在当前这样一个经济和资本市场形势下，权益类资产尤其是股票类资产，现在各大类资产中相对来讲最有投资价值。这是基于当前经济形势以及周期性特点得出的判断。

我们认为不要期待有大的牛市，因为考虑到利率因素以及资金环境的因素，大的牛市的资金的必要条件是不具备的。

鉴于我们市场在2015、2016年以及最近一段时间的表现，实际上股票市场中的风险因素应该释放相对充分，所以股票市场下行空间也不大。这是基于投资者风险偏好作出的判断。

最后一点就是我们对市场将会表现出非常明显的结构性特征，而结构性特征最根本的因素就是中国资本市场制度的最新的变化。

看空市场整体弱势特征明显

彬哥看盘：整体仍然处于弱势

周五收盘，沪指上涨1.05点，指数收于3173.15点，深成指下跌44.74点，指数收于10314.35点，创业板下跌11.38点，收于1839.01点，成交量同比相对小幅减少，两市共成交金额3834亿元，资金流向显示资金今日继续净流出，深港通继续净流入。

板块方面：截至收盘，两市上涨板块仅仅维持在百家左右，可以说市场做多的动能继续弱化，医疗器械、生态环境和保险领涨大市，银行、增强现实和oled概念板块相对较好，有色金属、雄安概念和京津冀等概念则是继续杀跌，雄安后市场未能出来较好的热点。

盘面上看：周五两市指数全天表现依然低迷，市成交量的再度萎缩说明市场观望心态的继续增强。

技术上看：大盘小涨收盘，日线收十字星线，沪指继续失守3200点，创业板则是围绕1850点做整理，指数整体表现依然是以弱势为主。

金鼎：静听无人弹唱的市场

泡沫是一种灾难，但强行刺破泡沫可能是更大的灾难。加尔布雷斯在《大崩溃》中曾言：“一只充满气的皮球一旦被捅破，就不会有条不紊的漏气。”对于泡沫的治理，还是得有耐心，还是得拿出更成熟的举措，而不是现在的这种气急败坏！

当然，不可否认，市场永远是对的！应该永远对市场保持敬畏之心！但如果最后输给一个人为操控的不断被周末指导的市场，那就严重偏离了市场本质运行的轨道，多多少少还是有点不甘心的。

监管有度！水至清则无鱼！凡事都要留出一定的余地,尤其是股市，没了赚钱效应，很多事都办不成。

一边扩容，一边绞杀！上交所预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。同时股价闪崩跌停后，持续杀跌的短庄股国光股份，游资出货手法与前期的印记传媒、超汛通信如出一辙，再次表明受金融强监管因素影响，短线游资出逃避险意志十分坚决。

盘面上赚钱效应依然较差，缺乏带动人气的热点板块，九安医疗（002432）带动的医疗器械板块跟风效应较弱，该题材未能形成较强的板块效应。昨日晚间再度特停一家新股，今日次新股再度陷入低迷状态，短期内人气较难恢复。

跌跌不休的一周，虽然指数跌幅不超过3%，但跌幅超过30%以上的个股比比皆是，估计持有这些个股的投资者其损失已不亚于股灾了！

泠泠七弦上，静听松风寒！七弦琴上发出清脆悦耳的声响，静静地听着风吹入松林的凄清的声音。即使我是那么喜爱这古老的曲调，但现已无人弹唱！

来源：投资快报

商业车险改革开启市场化定价机制，激发险企创新活力。传统车险产品定价机制不完善、缺乏有效监督、无法干预以及理赔管理成本高，综合成本率高企和同质化竞争导致车险业务盈利能力不佳。在此背景下，保监会启动了商业车险改革试点并在取得试点成功的基础上于去年实施全国推广。其核心是引入市场化的定价机制，适当放开企业条款和定价的自由度，鼓励产品创新。目前保监会正酝酿二次车险费改，随着相关政策出台，车险产品创新空间进一步打开。

基于驾驶行为的车险产品UBI是车险创新的主要方向。欧美地区UBI处于领先地位，国内处于探索和导入期。UBI须要建立在对驾驶人行为信息和车辆数据的收集、分析、建模和应用的基础上，其发展依托与车联网技术和智能驾驶技术。从全球发展情况来看，目前UBI在全部车险中保费规模占比不到10%，但增长迅猛，潜在市场空间巨大。

UBI保险市场掀起合作浪潮，产业链协同推进加快。随着智能网联化的推进，UBI被视为改变车险竞争格局的机会，各家险企均积极布局，尤其中小险企希望借UBI实现弯道超车。车载终端硬件—通信运营商—数据服务公司—整车企业—保险公司的UBI产业链逐步形成，其中车险行业、通信运营商行业和整车行业集中度较高，如行业中的大型保险机构、电信运营商、整车企业等在产业链协同方面起主导作用，通过产业链上下游战略合作构建UBI生态圈闭环，客观上促进了UBI产业链协同发展，最终带动UBI产业链中新兴行业—车载终端硬件和数据服务的发展。

打通UBI形成商业闭环，智能网联有望驶入快车道，车载终端硬件和数据服务受益明显。UBI是汽车数据的重要变现模式之一，打通UBI将提升车联网的价值。车载终端是获取车辆数据的硬件基础，前装是趋势，且T-BOX功能较为齐全，将会逐步替代OBD成为UBI产业链上主流的车载终端，前景广阔。基于驾驶行为的大数据分析存在“从0到1”的过程，为初创公司提供进入UBI产业链的机会，静态估算市场空间至少百亿级。

投资建议：从投资角度而言，车载终端硬件和数据服务是产业链中最具弹性的两大领域。短期看，基于在UBI处于发展初期，车载终端硬件的增长性更为确定，建议重点关注新能源汽车T-BOX领先的兴民智通(002355)和国脉科技(002093)。长期看，我们认为数据分析市场空间将被打开，卡位数据资源和提前布局数据服务领域具有战略意义，受益弹性大，建议重点关注荣之联(002642)、兴民智通(002355).

名家观点一带一路风口正在重新聚集 把握好三条主线

来源：证券时报

全球瞩目的一带一路国际合作高峰论坛将于今年5月14日在北京举办，目前已有28个国家元首和政府首脑确认出席论坛。受此影响，近期一带一路主线的投资情绪有望再度升温，在大盘持续调整的大背景下，一带一路相关概念股明显走强，成为近期大盘为数不多的亮点之一。

事实上，今年以来一带一路相关概念板块中牛股频出，西部建设、天山股份和北新路桥包揽了深沪两市最大涨幅股的前三名(不计一年内上市的次新股)，表现夺人眼球。

不过，尽管一带一路概念股已牛气毕露。有机构认为，一带一路是未来体系性的投资机会，2017年将是一带一路战略的集中兑现期，也是一带一路业绩与政策共振的一年，必然超过2016年PPP的大行情。尽管今年一带一路相关概念股称得上战绩彪炳，但“行情才刚刚起步”。

众所周知，一带一路是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，有业内人士认为，一带一路主要是两个方向，一个是西北方是从陆路打通到中亚乃至欧洲，另外一个是从东南沿海打通一条出海口，最核心的就是两大区域：新疆和福建，所以新疆股和厦门港务等港口股今年大领风骚并不出人意外。

国泰君安表示，参与本次峰会的28国均以元首或首脑出席，可见规格之高、各国之重视，类比领导人历次带领央企出访交流合作；论坛期间，20多个国家与各个国际组织将商签多份合作文件和协议，明确合作的方向，推动项目落地，完善金融科技等支撑体系。其预计，一带一路峰会带来的不仅是预期的发酵，还有实际订单落地的开启，后期一带一路主题对行业的精选意义更加深远。

东吴证券认为，随着5月份高峰论坛的即将召开，中国与一带一路沿线国家和相关地区的合作将更加强化，一带一路战略将会赢得更为广泛的国际共识与认可；同时预计本次峰会召开将会带动一大批工程订单新签，之前新签的大量工程订单也有望加速生效。而高峰论坛只是一带一路政策落地的第一步，后续预期将有不断的利好配套政策逐步落地，以加速一带一路切实推广，后续持续的政策催化值得期待。

4月19日，习近平总书记到广西壮族自治区考察调研，首站便是到北海市。习近平表示，要建设好北部湾港口，打造好向海经济，并提出要写好新世纪海上丝路新篇章。申万宏源表示，按照一带一路的“五通”发展理念，随着政策沟通的完成，道路畅通的任务越来越迫切，对于海上丝路的建设，就意味着要加强港口建设，将有利于带动港口相关基础设施在我国和一带一路沿线国家的建设加快。

此外，业界普遍认为，一带一路的建设已逐渐从理念宣传，框架布局阶段，转入合作的实质性落地阶段。3月以来，一带一路推进的早期成果进入全面实施阶段，连续签订大额订单：沙特国王访华签署高达650亿美元的协议、中国建筑与澳大利亚签署 37.5亿美元的基建一揽子协议、中工国际签署8亿欧元的芬兰生物炼化厂项目大单、中国中铁&中国电建签署印尼雅万高铁 47.01亿美元EPC建设协议。可见，在一带一路战略叠加海外基建巨大空间的背景下，新一轮的订单收获期已经开启。

尽管周五部分一带一路概念股大幅杀跌，例如连云港、中材国际、中钢国际等。业界认为，板块近期出现调整后，后续看点仍值得期待，有望成为今年的“不死鸟”，主要在于一带一路国际合作高峰论坛之后，一带一路战略将迈入2.0时代，一带一路板块有望迎来持续上涨，甚至成为未来几年重点布局的主线，因此要关注一带一路概念股的二度布局机会。

兴业证券看来，一带一路板块堪称2017年上半年的最强主题。从订单来看，神州长城、中钢国际、北方国际、中工国际等订单收入保障倍数达7.5倍、3.0倍、4.0倍和3.2倍，2017年业绩确定性极强；从业绩来看，北方国际和中钢国际已经实现高增长，整个板块有望在2017年迎来业绩兑现。其表示，一带一路是未来体系性的投资机会，2017年将会是一带一路业绩与政策共振的一年。虽然目前大部分的投资者仍然将一带一路作为主题来炒作，但其认为央企持续签订海外大订单是超市场预期的第一步，越来越多的建筑企业因为海外业务爆发兑现业绩是超市场预期的第二步。

兴业证券同时提出，从估值来看，目前一带一路的核心标的对应 2017 年的估值几乎都在20倍左右，对比年同期PPP板块上涨初期 PPP核心标的的动态估值都，目前一带一路板块的估值仍然是被低估的。中泰证券也表示，建筑央企今年以来订单高增长、绝对估值低、前期涨幅相对较小，有望成为市场后期配置重点。

国金证券则建议布局要把握三条投资主线，海外建筑施工、重大装备“走出去”以及重点区域：

一、海外建筑施工企业将率先受益于一带一路沿线基础设施建设，首推从事交通、电力、能源等项目建设，并且拥有大量海外订单的央企；

二是一带一路建设将带动我国重大装备出口增长，特别是工程机械、电力设备、高铁等高端制造业出口；

三，国内一带一路核心区域也将有项目持续落地，特别是新疆、福建、西安和兰州。