【国君汽车】中通客车：领先布局燃料电池客车技术

中通客车：领先布局燃料电池客车技术

公司在燃料客车布局领先市场，估值存在向上空间。

维持“增持”评级。《上海市燃料电池发展规划》发布，公司在燃料电池客车的布局领先于市场，该部分业务的市场预期显著提升。维持公司 2017/18年 EPS为0.92/1.17元，参考同类公司18年预测PE（宇通客车11倍，金龙汽车23倍），考虑到公司的燃料电池客车已经在运营中，给予公司18年16.2倍PE，提高目标价到19元(原为17元)。

公司已经规模化使用燃料电池技术，技术路线使用时间近2年，具备技术优势。7月28日，中通客车与大洋电机等将合资设立子公司，开展氢燃料电池相关研发，总投资达26亿元，建成后总产值100亿元。

新能源客车订单不断落地，彰显公司在行业中的地位，预计优势将进一步向燃料汽车扩散。17年8月以来，公司在北京、齐齐哈尔、青岛等地区陆续获得新能源客车订单，累计台数近1500台，规模优势进一步提升。

催化剂：相关政策进一步落地。

风险提示：技术存在不确定性。