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· 李迅雷 | 文 关注
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大家好，我是李迅雷，这里主要从全球经济的走势以及存在的问题、风险和机会的角度，报告一下我对2023年经济的看法，不当之处，请大家批评指正。
全球经济为何疲弱
2023
年欧美面临衰退和滞胀。
全球经济走弱一方面是受疫情影响，另外一方面还是它固有的原因。
毕竟全球从
2019
年就已经开始走弱，美国、日本、欧元区以及中国的制造业
PMI
指数都在往下走，总体是一个低增长、高震荡的时代。
我可能有些悲观，认为全球经济未来很长时间内都好不了。
我在五年前甚至更早之前就是这样的观点，就像现实中一个人的衰老一样不可逆。
从二战结束到现在为止的
77
年，经历了经济高增长时代。
第一轮是美国引领全球经济增长，大概是
1945
年到
70
年代；
第二轮是日本引领全球经济增长，大概是在
70
年代中期到
90
年代；
第三轮是中国引领全球经济增长，90年代中国开始崛起，占全球份额大幅提升。2008年以后我国GDP对全球经济增长的贡献超过1/3，有时甚至达到50%，所以尽管中国是全球第二大经济体，但经济增量明显超过美国。
现在，中国经济下行之后，还有谁在引领全球经济增长？
答案是没有了。
也就是说，引领全球经济增长的这三大经济体都“老”了，都步入了深度老龄化社会。唯一年轻的是印度，印度的经济体量只有中国的1/5到1/6，虽然劳动力非常充裕，但印度的就业人口数量大概只有中国的一半多一点，说明印度人不在乎经济好坏，不在乎自己是否能够富起来，他们追求的是来世，所以无法引领今世的全球经济增长。
人衰老后会出现各种疾病，结构的老化很显著。人有循环系统，而比如消化系统、内分泌系统等的老化会导致循环不畅，比如血管硬化，血管硬化后还能重新恢复到年轻时一样吗？医生说不可能了。全球经济也是一样。
那为什么过去增长速度会这么快，不断地有活力？实际上还是通过科技进步或者通过战争来实现的。
每一次工业革命都会带来经济的巨大发展。劳动生产率水平大幅提高，科技进步推动经济迈向新台阶。但现在全球处于经济增速非常缓慢的时候，所对应的科技进步也非常缓慢，表现为全要素劳动生产率水平的增速是下降的。
当经济发展到一定阶段，必然会产生摩擦。比如日本崛起后，美国开始打压日本，1985年签署的广场协议逼迫日元大幅升值，日本竞争力出现下降，最终导致房地产泡沫破灭。中国在30年前的GDP占全球比重只有2%，30年以后的今天上升到18.5%，但美国又要打压中国了。老二这个位置谁都不好坐。
这就意味着全球化进程的基本终结，那么接下来是逆全球化吗？不是。
接下来是一个区域化的过程，即美国重建朋友圈，并希望把中国剔除在外
。
这会导致全球的交易成本大幅上升，经济增速自然就放缓了。
我把全球经济进入低增长、高震荡时代归结为三大因素。
第一个因素是国与国之间的关系紧张。过去所谓中国提供廉价商品、俄罗斯提供廉价能源的好日子不会再有了；
第二个因素是人与人之间的关系紧张。一个建筑物的老化就因为它时间长了，要动结构的话会触动利益，触动利益比触动灵魂还难。每个国家都试图推进改革，但全世界没有成功的案例。最后往往选择战争，战争的结果就是推倒重来，当然代价过大。
从一战到二战间隔时间不到20年，二战结束到现在为止已经77年了，为什么没有战争？因为现代战争就是核战争，大家都承受不了。战争虽然避免了，但问题的隐患也留下了，这个世界需要新陈代谢，就像地球和生物界一样，不新陈代谢肯定会出问题。我们现在希望新陈代谢又代谢不了，这就出问题了。出问题可以通过改革来解决，但是改革又是要付出巨大的成本，因为现在的阶层结构都已经固化了，导致你想改革都没法改革。
除此之外，还有第三个因素是人与自然的关系紧张。过去这么长时间，我们一直不愿意跟新冠共处，我说我们只能选择跟病毒共处，为什么？我不是学医的，没有发言权，但是我知道对人类、对生物带来影响的病毒有30多万种，到目前为止人类只征服了两种，一个叫天花，一个叫牛瘟。也就是说，几乎99.999%的病毒是征服不了的，只能选择跟它共处。
人对自然界的破坏过大。在过去77年，人类的人口数量从1945年的25亿扩大到现在超过80亿，地球上70%的生物灭绝了。人的地盘大了，其他生物的地盘就小了。病毒原来寄宿在别的生物身上，那它现在就要寄宿在人的身上，这就是自然界的一种选择，谁叫你人口扩张那么快？这样一来就导致了人类的流动性受到影响，产业链、供应链都受到影响，我们还要为对付病毒进行巨额的财政支出，导致很多人的失业。这些问题都是辩证关系，都是双刃剑。
上面这张图体现了全球总财富的分化、收入的分化，这个难题难以解决。全球性的、长期的、持续的和平发展，意味着着“赚钱游戏”一直可以玩下去。如果说游戏规则不变的话，游戏的最终结果就是财富集中到少数人手里。这个游戏已经玩了77年了，从1945年二战结束到现在为止没有根本性的中断。我们现在提出来的走共同富裕的道路，就是希望能够打破这样一种结构，但难度非常大。前面也讲了，全世界没有成功案例。
消费的主体是中低收入阶层，投资的主体是高收入阶层，如果中低收入阶层获得的社会可支配收入的份额很少，那么消费自然就不行，这就是我们现在的矛盾所在。
法国经济学家托马斯·皮凯蒂（Thomas Piketty）的《21世纪资本论》中也讲到这个问题的实质。
上述的全球问题，包含中国问题在内，其实都是长期问题。
短期问题是美国2023年面临滞胀压力，经济增速会进一步下降；欧洲也面临经济衰退的压力，他们不仅面临通胀压力、经济下行压力，还会面临债务风险。这些问题会不会在某个时候爆发出来，现在不好预判，但是拖的时间越长，从衰退演变到危机的风险也就越大，所以这是全球面临的短期问题。
相对来讲，美国还是具有自身的优势，它的经济没有特别大的长期压力。
每个国家都有长期问题，但是美国通过不断在波动过程中进行调整，相对情况还好，它的问题主要是些短期问题。预期美联储2023年一季度可能还会加息两次，缩表可能还会继续。2023年美国经济走势恶化的概率不大。
一方面，美元的国际地位对其经济的支持还是非常明显；
另一方面，美国在全球的资源调配能力还是比较强。
所以，美国的问题就是2023年的经济可能会进一步减弱，如果通胀下行速度比较慢，那它还会继续收缩，如此，经济的下行压力还会存在。
中国经济的问题
我觉得中国的长期压力在内需，短期压力在外需。
最大的问题还是结构性问题，是经济增长模式的问题。
中国的最终消费，也就我们习惯所称“三驾马车”当中的消费，对GDP的贡献比重不仅低于发达国家，也显著低于发展中国家。中国特色的增长模式是投资拉动，但投资拉动的时间长了之后，会出现很多问题，还是三驾马车匀称比较好，不要一匹马拼命跑，后面两驾马车跑不动。这是一个长期问题，导致了收入差距扩大，导致消费的贡献率不高。
当下中国的难点在于长期累积的问题逐步显露。美国也有长期问题，但目前更多体现为短期问题，短期问题容易解决，长期问题不好解决，所谓冰冻三尺非一日之寒。我们GDP很大一部分是靠投资拉动，投资（资本形成）对GDP的贡献大约是全球平均水平的两倍。因为有高储蓄率、高投资率，GDP增长就是快。但是投到后来还有什么项目好投？投资回报率越来越低，地方政府借了一堆大债，要付那么多的利息，但投的项目的回报率是多少？能不能还得起利息？这些都是问题。
没有一种模式是可以一劳永逸的。我们现在提倡的就是要扩内需，促消费。
人口老龄化的加速也是一个大问题。中国目前65岁以上人口占总人口的比重已经超过14%了，达到深度老龄化。超过20%就叫超老龄化，日本已经29%了，是超超老龄化。
中国到2030年就会步入超老龄化，德国从深度老龄化到超老龄化，用了36年时间，而中国估计只需要9年时间。
因此我们将面临需求显著下降的问题。我们从今年开始就步入到第二次婴儿潮的退潮阶段，这个退潮阶段会持续十年。
第二次婴儿潮的出生人口非常多，占到中国总人口的1/4，也就是3.5亿，这部分人在今后十年将陆续全部退休，那就意味着今后吃饭的人多了，干活人少了，国家财政支出会大幅上升。
有不少人讨论中国的潜在增速是5%还是6%，我恐怕没那么乐观。好多人说中国未来经济的潜在增速还在5%以上，甚至6%，我不知道是怎么计算出来的，现在要搞个5%都已经费尽吃奶的力气。
所谓的潜在增速就是在不需要政府刺激的情况下，经济结构合理下的增速。
现在政府采取大规模的逆周期政策来刺激经济，估计2022年的GDP增速也就是3%左右，与年初提出的目标5.5%相差很大。
还有一个问题就是我们不能跟西方国家简单地比较。比如说中国现在的城市化率水平还很低，只有63%，而西方国家都到80%以上了，甚至达到90%，那么中国至少还有15年时间推进城镇化，所以房地产还是支柱产业，还有辉煌的未来。
这种思维的逻辑实际上是在用小学生的数学水平做应用题，我们至少要考虑到两个维度，除了城镇化的推进维度，还要考虑到年龄维度。
比如中国在1990年人均GDP比印度要低，但是经过30年发展，中国的人均GDP是印度的5.5倍，这可以称之为奇迹。但如果放到70年的时间来看，比如从1950年到2020年，这期间中国的经济增长是不是奇迹呢？不是奇迹。因为在这70年中，当年还在打仗的韩国的人均GDP远远超过中国。中国可以说是远远超过印度，但跟韩国比还是大相径庭。最近30年看是奇迹，拉长到70年就不是奇迹，因为我们在最初的40年折腾太多。
所以，我想表达的意思是我们要多几个维度看问题。
例如现在广东的人口增速已经大幅下降，人口净流入量都不如浙江了。广东可是中国人口第一大省，是农民工数量最多的省份，那为什么现在人口流入量不如浙江了？因为大量的农民工已经离开广东回老家了，所以中国现在的以农业人口转移为特征的城市化已经结束，我们现在可能在经历一个大城市化的过程，更应该考虑的是结构性的机会，而不再是一个总量的向上趋势。
还有人说虽然我们的房地产不行了，但是我们可以来通过基建拉动继续保持经济的较快增长。根据我的计算结果，发现并不能。从2017年以后基建投资加房地产投资的规模占GDP的比重开始下行，这边再怎么去搞基建，那边房地产的投资规模缩减，也弥补不了这个缺口。我们对问题的认识一定要客观、理性，不是拍脑袋就觉得可以解决问题。
再说一些内循环和外循环的问题。全球经济在慢慢变差，我们2019年时已经发现外需不太行了。三年疫情期间，各个国家加大了财政支持力度，我们的出口强劲依托在他国政府的补贴基础上，现在补贴没了，不可能再期望人家来刺激国内经济，如果人家的经济下行，那我们的外需肯定不足。
现在来看，2023年的出口压力也比较大了，能够保持零增长左右就不错了。
现在12月份数据还没出来，我大致看了一下，2022年1-11月固定资产投资增长是5.3%，其中基建是8.9%，房地产是-9.8%，制造业投资是9.3%。2023年固定资产投资增长估计略有回落，房地产的负增长幅度会减小，基建投资的增速也会有所下降，制造业投资的增速下降会更快一些。2022年1-11月社会消费品零售总额是负增长，这里还没有剔除通胀因素，如果剔除通胀因素，负得更厉害。
2023年如果疫情好转，希望有一个报复性反弹，但可能要在2023年二季度以后才能体现出来。
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