【万联消费丨行业跟踪】社服Q3重仓比例维持低位，检测及酒店龙头获得增持

行业核心观点：

2024 年三季度社会服务基金重仓比例为 0.12% ，环比二季度基本持平，在申万一级行业中排名上升 3 位，当前重仓比例低于历史平均水平，增配空间较大。分板块来看，各子板块普遍遭遇减持，专业服务仍为社服重仓比例占比最大的子板块。今年以来旅游市场持续回暖，政策导向将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点，一系列政策措施开始逐步落地，利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。 建议关注： 1 ）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的 免税龙头 ； 2 ）受益于经济回暖后客流恢复的 景区与演艺龙头 、 酒店龙头 ； 3 ）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的 教育企业 。

投资要点：

社服重仓比例保持低位。 根据 2024Q3 基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达 339 家，环比增加 26 家，持股总市值为 83.25 亿元，环比增加 17.05 亿元；重仓比例为 0.12% ，环比持平。在 31 个申万一级行业中，社服重仓比例排名较 24Q2 排名由 29 上升到 26 ，仍处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例低于 5 年均值（ 0.58% ），增配空间较大。

l 分板块 ：酒店餐饮重仓比例保持低位，专业服务重仓比例小幅反弹。 酒店餐饮重仓比例自 2021 年起快速提升， 22Q2 到达高点后回落， 24Q3 重仓比例为 0.03% ，环比保持不变； 旅游及景区重仓比例 21Q2 至今维持低位震荡， 24Q3 同比无变化，维持在 0.02% 。专业服务重仓比例小幅反弹，本季度环比上升 0.02pcts 至 0.06% ；教育板块持仓比例有所下降，重仓比例环比下降 0.01pcts 至 0.01% ；体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮 -0.02% （环比持平），旅游及景区 -0.11% （环比 -0.03pcts ），专业服务 -0.01% （环比 +0.02pcts ），教育 -0.07% （环比 -0.05pcts