主要观点总结
文章通过对比蜜雪冰城和名创优品在经营模式、品牌心智、赚钱能力、资本市场、供应链、人才战争以及出海战况等方面的情况，分析了这两家企业的特点和差异。文章提供的数据和观点仅代表作者的个人理解和观察，不构成任何投资建议。
关键观点总结
关键观点1: 经营模式的差异
蜜雪冰城采用蚂蚁军团的方式，开店速度快，闭店率低，人效高，数字化能力强；而名创优品则更加注重品牌建设，采用精致猎人的策略，开店速度相对较慢，闭店率较高。
关键观点2: 品牌心智的不同
蜜雪冰城在用户心智中形成了土味顶流的印象，用户画像以小镇青年为主；而名创优品则被视为精致穷的代言人，用户画像以Z世代为主。
关键观点3: 赚钱能力的对比
蜜雪冰城通过薄利多销的方式实现高赚钱能力，而名创优品则面临溢价困境。在财务指标上，蜜雪冰城的毛利率和净利率都高于名创优品。
关键观点4: 资本市场表现
蜜雪冰城和名创优品在资本市场上的表现各有特点。蜜雪冰城被视为下沉之王，市值和市盈率均较高；而名创优品的估值则经历过山车式的波动。
关键观点5: 供应链差异
蜜雪冰城在供应链上注重重资产护城河的建设，原料采购、仓储物流等方面都有较强的控制能力；而名创优品则面临轻资产陷阱，在原料采购和品控体系等方面存在一定的不足。
关键观点6: 出海战况的不同
两家企业在出海战略上也有所不同。蜜雪冰城在海外市场的拓展上表现出色，特别是在东南亚市场；而名创优品的海外市场表现则相对较弱。
正文
纯属好奇，基于2025年最新财报及第三方机构数据，并利用DS把蜜雪冰城和名创优品的数据做了一些对比，不构成任何投资建议哈。
一、经营模式：蚂蚁军团 vs 精致猎人
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维度
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蜜雪冰城
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名创优品
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开店速度
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日均新开22家店（64%在县域）
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日均新开8家店（73%在购物中心）
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闭店率
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4.3%（主要因区域饱和）
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6.8%（商圈流量下滑导致）
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人效
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单店1.5人，月均产出9.2万元
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单店3人，月均产出7.8万元
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数字化
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自研系统降低加盟商30%管理时间
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第三方系统致库存周转慢1.8天
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二、品牌心智：土味顶流 vs 精致穷代言人
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关键词
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蜜雪冰城
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名创优品
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用户画像
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小镇青年（占比68%）
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Z世代（占比54%）
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三、赚钱能力：薄利多销 vs 溢价困境
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财务指标
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蜜雪冰城
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名创优品
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毛利率
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32.1%
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43.6%
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净利率
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15.3%
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8.9%
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单店年利润
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42万元（加盟店）
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28万元（直营店）
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现金流
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经营活动现金流+89亿
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经营活动现金流+37亿
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四、资本市场：下沉之王 vs 估值过山车
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指标
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蜜雪冰城
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名创优品
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市值（2025）
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1093亿港币
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497亿港币
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市盈率
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