【工业企业利润数据解读】账期缩短利润改善，主动去库或近尾声

一德菁英汇 · 公众号 · · 2025-01-27 15:20

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作者：刘晓艺/F3012593、Z0012930/

一德期货宏观经济分析师

核心观点

工业企业收入和利润均改善，产成品库存结束四连跌，企业账期有所缩短，资金压力边际缓解，持续性有待观察。

主要数据

① 工业企业营收增速加快，利润降幅收敛。1-12月份全国规模以上工业企业利润总额74310.5亿元，同比下降3.3%（前值-4.7%）；营业收入137.77万亿元，同比增长2.1%（前值1.8%）。

② 受到价格小幅反弹影响，12月单月工业利润增速转正。12月当月利润同比增长11%（前值-7.3%）。当前利润增长拖累仍是价格和利润率萎缩，生产维持增长态势，12月工业增加值增速录得5.8%（持平前值），12月份PPI同比-2.3%（前值-2.5%），营业收入利润率为5.39%，同比下降0.39个百分点。

③ 利润结构中，制造业和采矿业利润表现弱势，电热气水利润表现尚可。1-12月采矿业利润总额为1.12万亿元，同比-10%（前值-13.2%）；制造业利润总额5.51万亿元，同比-3.9%（前值-4.6%）；电热气水利润总额0.79万亿元，同比增长14.5%（前值10.9%）。

④ 制造业利润结构分化较大。1-12月装备制造业利润2.32万亿元，同比下降0.71%，其中运输设备制造和金属制品维持20%以上的高增速，但较前值明显放缓；消费品制造业利润2.03万亿元，同比上涨0.67%，其中食品制造、酒饮料茶、烟草制品利润增速明显加快；资源品制造业利润1.13万亿元，同比下降18.42%，其中黑色金属冶炼降幅大幅收敛。

⑤ 库存增速结束四个月连降态势。1-12月产成品存货6.44万亿元，增长3.3%（持平前值）；原料库存公布相对滞后，但利润领先原料波动，后续等待原料库存企稳信号确认。

⑥企业账期有所缩短，资金压力边际改善。12月末，工业企业应收账款26.06万亿元，同比增长8.6%（前值8.5%），应收账款平均回收期由前值66.7天缩短至64.1天，企业资金压力有所改善，继续关注其持续性。

数据来源：央行、万得、一德期货宏观战略部

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