穆迪：流动性改善将推动中国房企境内发债增长丨评级机构Weekly Outlook

一周经济观点

穆迪：流动性改善将推动中国房企境内发债增长。（2018.9.5）

• 穆迪表示，中国房地产开发商面临的境内流动性状况已有所改善，境内发债将有所增长。

• 2018年7月和8月中国房地产开发商境内债券发行额分别为251亿元和167亿元，高于6月份的111亿元，表明受评中国房地产开发商的境内债市再融资渠道有所改善。穆迪预计，随着流动性状况的改善，年内开发商的境内发债将进一步增长以满足其较高的再融资需求。

• 受房价上涨拉动，7月份中国房地产合约销售额同比增速（以3个月移动均值计算）从2018年6月的17.0%升至22.6%，同期穆迪跟踪的受评开发商的合约销售额同比增速亦从2018年6月的41.7%升至44.6%。

• 不过，穆迪预计未来12个月中国房地产合约销售将放缓。放缓的原因主要包括就银行向购房者放贷的严格监管，以及市场相较于2017年需求转弱。

• 穆迪的流动性指标显示受评中国开发商的流动性状况依然趋紧，这主要源于再融资需求较大且销售增速可能放缓。未来12个月内约有390亿美元的境内债券和190亿美元的境外债券到期或可供回售。

• 穆迪预计部分规模较小的受评开发商将面临较高的再融资风险，因为随着销售增长放缓，其信用质量和融资渠道将进一步受到削弱。

• 穆迪跟踪的开发商中合约销售额位居前三的碧桂园控股有限公司（Ba1，稳定）、万科企业股份有限公司（Baa1，稳定）和中国恒大集团（B1，稳定）2018年前7个月合计市场份额为17.4%，而2017年同期为16.4%。

图1 受评房地产企业今年累计销售额及同比增速

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主权评级

一周评级下调

无

一周评级上调

无

一周评级

• 标普确定 波斯尼亚和黑塞哥维那 长、短期本外币主权评级分别为B和B，展望稳定。（2018.9.7）
  

• 标普确定 哈萨克斯坦 长、短期本外币主权评级分别为BBB-和A-3，展望稳定。（2018.9.7）

• 惠誉确定 印度尼西亚 长期本、外币主体违约等级为BBB，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为F2，评级上限BBB。（2018.9.2）

国际机构评级

惠誉确定 欧洲开发银行 （Europe Development Bank）长期本、外币主体违约等级为AA+，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为F1+。（2018.9.5）

国内机构评级

上周（9.3-9.9）国内债券主体评级下调家数5家，上调家数0家。

• 评级下调

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• 评级上调

无

国内债券违约