开支超预期

韭研公社 · 公众号 · · 2025-03-19 21:42

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PART1

机器人：产业资本频繁下注人形机器人，推动行业标准加速建立。据业内统计， 2024 年全年人形机器人赛道融资额已突破 70 亿元。（襄阳轴承、奇精机械、宁波东力、宇环数控、雪龙集团等）

绿电：发改委等五部门发布关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见指出，国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在 80% 基础上进一步提升。（韶能股份、广安爱众、嘉泽新能、协鑫能科、华自科技等）

消费：特定客户首借首年可至 2.4 ％银行个人消费贷利率再刷年内新低。（阳光乳业、建艺集团、诺邦股份、莱绅通灵、明牌珠宝等）

PART2

腾讯资本开支超预期，持续看好算力链

腾讯 FY24Q4 单季度资本开支超预期。根据腾讯财报披露， FY24Q4 腾讯资本开支为 366 亿元，同比 +386% ，环比 +144% ，超市场预期（ 260 亿）， 24 全年资本开支 768 亿元，同比 +221% 。此外，从现金流角度来看， FY24Q4 经营活动产生的现金流量净额为 540 亿人民币，其中被支持 AI 项目发展所设计的资本开支付款 390 亿元。

24 年 AI 云收入翻倍增长，腾讯将分配更多运营支出（ OPEX ）给 AI 。根据腾讯财报披露， FY24 财年，公司 AI 云收入接近翻倍增长，但由于公司内部对 GPU 的需求较多，限制了公司对外租赁的总量，从 FY24Q4 开始，公司增加对 GPU 的采购，公司云收入增长预计将加速。公司 AI 资本开支用于内部业务支持、训练模型、提供推理（元宝、微信 AI 等）、提供云服务，未来将分配更多运营支出（ OPEX ）给 AI 。

持续看好算力板块。 1 ）看好 AIDC 建设，公司持续发力 AI 云业务， AIDC 是 AI 基建的基础，看好万国数据（占比 15% ）、世纪互联、科华数据等； 2 ）建议关注国产算力，例如海光信息、寒武纪，服务器端华勤技术、浪潮信息等。

PART3

当日战况 2025.03.19

总成绩第 1 ：总龙头炒家， +128.45%

总龙头炒家：万马股份，明天情绪拐点，拿个二波突破先手。

总成绩第 2 ：剑出封侯 1994 ， +86.46%

差不多又回到了最初的收益，就看明天首都在线的去留了。

总成绩第 3 ：嫡系富三代， +78.14%

持仓整理集中了一下，今天控制好回撤就是盈。

总成绩第 4 ：智胜， +76.01%

智胜：坚守算力！相信自己！

总成绩第 5 ：又中圈套， +68.53%

持仓没有变动，刚新高的协创又调整了 ...