2024年第49周，国内玉米期现货市场录得新的市场年度以来的最大单周降幅，年前北方主产区新粮卖压集中释放、庞大的北港库存以及粮质问题导致国储开库缺乏“实质性效果”是导致粮价明显下滑的重要原因之一。同时，南美天气转好同样施压国际农产品市场。不过，在上周利空进一步释放后，JCI继续建议下游用户年前逢低补库优质玉米，同时关注政策动向。1、 价格变化：期现货市场迎来新季上市以来单周最大降幅现货市场方面，截至2024年12月6日（第49周）全国玉米均价2172元/吨，周比下跌31元/吨。北方产区：东北玉米价格下跌，黑龙江新季潮粮折干收购1860-1950元/吨，周比下跌20-40元/吨，吉林深加工企业挂牌价格1890-1960元/吨，周比下跌30元/吨，东北饲料玉米收购价格2100-2150元/吨，周比持平；华北本地玉米价格弱势震荡，山东玉米主流收购价1970-2180元/吨，周比下跌50元/吨，猪料玉米进厂2220-2260元/吨，周比下跌30元/吨，河北深加工玉米主流收购价1950-2000元/吨，周比下跌50元/吨，河南深加工玉米主流收购2050-2150元/吨，周比下跌40元/吨，东北优质玉米进厂2300元/吨，周比持平。 截至12月5日当周，黑龙江、吉林和辽宁玉米销售进度分别为30%、21%和52%，高于去年同期水平，河北、河南和山东三省售粮进度在三成以上，与去年同期相比基本持平港口与销区：北方新季散船玉米集港价格2000-2020元/吨，水分15%，周比下跌80元/吨，集装箱玉米2070-2090 元/吨，周比下跌60元/吨，广东港口散船玉米报价2170-2190元/吨，周比下跌50元/吨，集装箱新玉米报价2260-2280元/吨，周比下跌70元/吨。期货市场方面，连盘玉米主力期价跳水，期现价差约90元，CBOT玉米期价偏弱，参见下表。2、 部分主销区玉米与替代品关系：各类替代品优势不再，但暗流涌动截至上周末，国内各类饲用玉米替代品比价优势仍不明显，但价格普遍偏弱运行，叠加业内反馈今年北方新季玉米毒素偏高，为未来其他谷物替代饲用提供了“想象空间”。同时，中储粮进口玉米拍卖成交率向好也是当前国产玉米品质不佳的一种“折射”。具体来看：国产谷物方面，华北地区小麦价格在2380-2510元/吨区间弱势运行，当地新季玉米饲料企业采购价格2180-2250元/吨，东北优质玉米到货成本2300元/吨以上，小麦仍不具有比价优势。进口谷物方面，CBOT玉米期价小幅走软，中国进口玉米成本小降至1980-2150元/吨，美国高粱12月-明年2月船期报价2250-2280元/吨，阿根廷高粱12月-明年2月船期报价2100-2150元/吨；2025年2-3月船期进口大麦（非俄罗斯）预售2050元/吨。以下是广东港口麦类产品和其他进口谷物与玉米比价变化，仅供参考比较（单位：元/吨）。3、 贸易与库存情况：北港玉米累库进度有所放缓，但年前供应压力不减截至12月6日当周，按照北港二等玉米平舱2040-2060元/吨，大船运费60元/吨，港杂等费用45元/吨推算，理论散船到港成本2145-2165元/吨。当周周末，南方散船二等玉米报价2170-2190元/吨，即期盈利25元/吨；北方新季玉米集港量（汽运+火运）到货量、山东深加工企业门前玉米到货量均有所上升，参见下表。
*截至12月6日统计
港口库存方面，截至11月29日当周，广东港口玉米库存进一步回升至90万吨以上。其中，进口玉米库存不足5万吨，进口替代谷物（高粱、大麦为主）库存维持在140万吨左右。截止到11月29日北方港口玉米库存继续快速上升至550万吨左右，周比增幅近100万吨，距离10月上旬低位已累计上升超过400万吨。
4、 下游消费：猪价大跌幸好盈利尚在，深加工盈亏各异开工率上升
饲料消费方面，2024年第49周，我国毛猪出栏均价15.9元/公斤，较上周下跌3.12%。养殖效益区间为0~200元/头，头均效益盈利139元/头；猪粮比7.50:1，处于绿色调控区间。近一周，国内生猪出栏供应量呈现快速增长是导致全国生猪出栏均价快速跌破16元整数关口的重要原因，同时，年前存栏生猪的减少不利于短期猪料玉米消费，但在生猪养殖保持盈利将是未来优质玉米保持一定溢价的保障。
深加工方面，截至第49周玉米淀粉与酒精行业平均开机率约65%，周比上升1%。以当地三等玉米折干挂牌价估算，2024年第49周我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损增加至312元，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利上升至251元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至104元。
大事记：
1、 中储粮发布公告继续增加国产玉米收储规模。12月5日中储粮集团公司发布公告称，将在东北等玉米主产区继续增加2024年产国产玉米收储规模，积极入市开展收购，具体收购库点等相关信息将及时通过所在地媒体向社会公布。
2、 乌克兰从2024年12月1日起对主要农产品实行最低出口价格。乌克兰政府从12月1日起，对主要出口农产品（包括谷物）实行最低出口价格政策，意味着禁止以低于农业部设定的价格出口。此举旨在解决出口逃税问题，因为贸易商使用现金采购农产品，出口商还人为压低名义出口价格，以逃避出口税。出口底价机制将适用于小麦、玉米、葵花籽油、大豆、油菜籽和其他一些农产品，这些农产品也是乌克兰主要出口收入来源。 根据新规定，出口底价将根据海关数据计算，同时考虑到上个月的交货条款，并使用10%的折扣来计算出最低出口价格。乌克兰农业部已经在其网站（https://minagro.gov.ua）公布最低出口价格，并将在每月10日更新。
3、 拜登政府在任期内不会最终确定清洁燃料税收抵免指南。2024年12月3日消息人士表示，拜登政府在1月20日离任之前，不会最终确定备受市场期待的新清洁燃料税收抵免指南，这可能令美国农户以及生物燃料行业感到失望。拜登政府在2022年推出《降低通胀法案》，计划到2030年生产30亿加仑的可持续航空燃料（SAF）。支持该计划的情节燃料税收抵免指南原定在2025年1月1日生效。但是美国财政部迟迟未能公布详细的指导方针，导致该计划目前处于停滞状态。
4、 斯通艾克斯调低2024/25年度巴西玉米产量，维持出口不变。2024年12月4日经纪商和研究机构斯通艾克斯（StoneX）本周初发布报告，将2024/25年度巴西玉米产量预期值调低到1.218亿吨，低于之前预测的1.285亿吨，因为南部南里奥格兰德州的干旱可能造成玉米产量损失。2024/25年度巴西玉米出口量估计为4000万吨，与早先预测持平。该公司还将2023/24年度巴西玉米出口调高到3850万吨，较11月预测值调高100万吨。
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