出行平台“决战”港交所

7月10日，如祺出行（09680.HK）成功在香港挂牌上市，发售价每股35港元，全球发售净筹约9.692亿港元，成为“自动驾驶运营科技第一股”。然而，上市首日，如祺出行破发，报30港元/股；到了次日，股价一度较发行价涨超14％，市值突破80亿港元。

进入2024年，曾在资本市场折戟的网约车公司纷纷决战港交所。除了如祺出行，赶上这轮上市潮的还有曹操出行、嘀嗒出行、享道出行等。

一边是出行平台扎推奔赴港交所；另一边， 百度旗下的“萝卜快跑”等来了久违的春风，这个无人驾驶项目在武汉地区爆单，拉动了百度股价的上涨 。

扎根“小市场”的出行平台

如祺出行成立于2019年，涉及的业务包括出行服务、技术服务，以及为司机及运力加盟商提供全套的车队销售及维修支持。

据招股书披露，如祺出行由广汽集团和腾讯联合发起创立。IPO前，广汽系和腾讯分别为如祺出行的第一、二大股东。此外，如祺出行股东还包括小马智行、SPARX Group、DMR、广州产业投资集团、合肥国轩及其他机构投资者。

公开资料显示，如祺出行在2022年4月首次完成10亿元A轮融资，2023年6月完成8.42亿元B轮融资。2024年6月14日，如祺出行完成中国证监会境外发行上市备案，6月24日通过港交所上市聆讯，6月28日启动公开招股。

其中，出行服务依然是如祺出行最重要的业务。2021-2023年，如祺出行总营收10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元，出行服务营收分别为10.05亿元、12.45亿元、18.12亿元，占总营收99.2%、91%、83.9%，

相比于其他几大平台以全国市场为目标， 如祺出行把大本营放在了以广州为中心的大湾区 。根据弗若斯特沙利文统计，2023年如祺出行的出行服务以27.41亿元交易额，在大湾区占比5.6%，排名第二，年内大湾区用户渗透率超45%，排名第二。

据招股书，2021年、2022年及2023年，如祺出行广州出行服务产生的收入分别为7.14亿元、7.68亿元、9.53亿元，分别占出行服务总收入的71.1%、61.7%、52.6%。

较强的区域特征也导致如祺出行的用户数量并不庞大，截至2023年，如祺出行平台注册用户数达到2380万名。而曹操出行、嘀嗒出行的用户数量已经达到了1.5亿、3.6亿。

另外，如祺出行长期处于增收不增利的尴尬局面， 2021年-2023年，净亏损6.85亿元、6.27亿元、6.93亿元，三年合计净亏损超过20亿元 。

如祺出行方面对时代财经表示，为进一步提高公司的利润水平，公司将遵循两大发展战略，首先继续深耕大湾区，同时不断布局其他地区，努力扩大经营范围，另外，继续钻研自动驾驶技术，完成开放式Robotaxi运营科技平台的基础建设，不断推动Robotaxi商业化落地进程。

盈利问题并不是如祺出行面临的特殊情况，而是笼罩整个网约车行业的阴影。

仍在排队等待IPO的曹操出行盈利情况也并不乐观，它是由吉利汽车内部孵化出来的网约车平台。2021年-2023年，曹操出行营收为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元，分别亏损30.07亿元、20.07亿元和19.81亿元，三年亏损超过70亿元。

招股书数据显示，2021年-2023年，曹操出行销售成本分别为89亿元、79.7亿元、100.52亿元。出于扩大市场规模的需要，曹操出行在司机收入和补贴方面，投入较大。因此，出行服务中的司机收入和补贴占比最高，2021年-2023年分别为72亿元、62.85亿元、81.46亿元。

为了争夺用户资源，曹操出行不得不向聚合类平台妥协，而且对第三方平台的依赖正在逐年加强。招股书显示，2021年到2023年，公司来自聚合平台订单的GTV分别为39亿元、44亿元及89亿元，分别占同期总GTV的43.8%、49.9%和73.2%。

即便是网约车行业的头部公司也刚刚走到盈亏平衡线。2023年，滴滴出行才迎来首次全年盈利。“网约车长期的亏损主要由于激烈的市场竞争，各家都想抢占市场规模，再加上行业合规化的要求，运营成本进一步加大。”网约车行业人士向时代财经表示。

率先切入顺风车赛道的嘀嗒出行，早在2019年便实现了盈利，不过，由于顺风车市场规模较小，嘀嗒出行的增长空间也受到了限制，整体的营收与其他竞争者的差距较大。

据弗若斯特沙利文报告，在2023年中国汽车客运交易总额中，顺风车、传统出租车、网约车的市场份额分别为4.4%、54.2%及41.4%。2021年至2023年，嘀嗒出行营收分别为7.80亿元、5.69亿元、8.15亿元。经调整利润分别为2.38亿元、0.85亿元和2.26亿元。

三家出行公司2021年-2023年营收情况 制图：时代财经

“网约车市场日渐饱和，玩家众多，形成了以滴滴出行为‘一超’，T3出行、曹操出行位列第二梯队，首汽约车、享道出行、如祺出行、万顺叫车、萝卜快跑等为中长尾的市场格局，市场红利正逐步收窄。”陈礼腾向时代财经表示。

三家出行公司2021年-2023年净利润情况 制图：时代财经