来源：财妹钱铺（caimqp） 作者：
财小妹
2018年注定是一个动荡的年份。
截止5月初，已经有15只债券违约，涉及资金180亿。盾安、神雾节能、四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、富贵鸟、春和集团、中安消等n家大公司纷纷爆发债务危机。
在债务危机大爆发的金融世界中，你是否嗅到了危机？
财小妹（公号ID:caimqp）今天就带领大家一起来看看这危机从何而来？又将到哪里去？自己又该如何自保？
债务的前世今生
看了这么多企业纷纷爆发债务危机，可能大家都会想，为什么突然间就这样了呢？
事情还要从国家致力于增长GDP说起。
一个国家GDP的增长，无非就靠三辆马车——固定投资、消费、出口来拉动。
消费方面，中国经济的发展在逐渐失去人口红利优势，内需一直是披糜不振的，何况高房价促使老百姓狂加杠杆进一步抑制了消费。
出口方面，因为欧美逆全球化的趋势和贸易战的开展，出口方面也是一路下滑。
因为我们出口创汇的市场主要是美国市场，而美国在2008年次贷危机之后，目前正处于经济复苏的阶段，一个处于经济复苏阶段的国家，更倾向于把就业机会留给本国，而不是其他国家。所以出口被抑制也是必然的事情。
固定投资方面，这个可以说是掌控在国家手中的法宝，只要动动手指头，就可以拉动投资，我们的经济发展模式，这么多年主要还是靠固定投资来拉动，特别是这十几年。
固定投资，在我们国家，包含三个大的方向：工业投资、基建和房地产。工业投资是国企+民营（后来实业不赚钱，这方面的投资基本没人愿意掏钱玩），基建是政府主导，房地产是国企+民企都有。
结果是，政府加杠杆搞基建，企业加杠杆炼钢铁造房子，三四五线城市房子库存迅速高企。这在经济学里面，叫投资过热，也就是泡沫经济。
对于一些国有企业而言，由于杠杆加得太猛，产能过剩，投资回报率低，自然就产生亏损，没钱还不了。但是刚开始国家不会让你倒闭的，毕竟一倒闭，失业率那么高、银行坏账那么多，在脸面上是很难看的。
另外一面，政府主导的大量基建投资是无法盈利的，但无论是企业还是政府，借钱就要还钱。政府没钱还欠款，怎么办呢？
有一种叫“房子”的商品开始被作为金融工具撬动货币的印发。特别是在2008年开始，政府和开发商共同拉高地价，中国开始了一条以房子拉动经济导致目前债务积重难返的特色道路。
从那个时候开始，在媒体舆论烘托，专家吹捧，丈母娘施压，铺路造地铁，新生活理念……在各种因素的合力之下，房价像做了火箭一样飙升。
拿房子做文章，其实就是眼光锁定在老百姓身上，这么高杠杆高坏账可以让老百姓接盘啊。你要知道，中国老百姓拥有高储蓄率的习惯呢。
怎么让老百姓加杠杆呢？那就是让老百姓贷款买房啊，一方面鼓吹房子是永不跌价的资产，一方面开放贷款阀门，把老百姓搞得神经兮兮，自然前仆后继地加杠杆买房。
一开始，老百姓身上还有点钱，咬咬牙能凑够首付，但现在也难了。之前不是有所谓的央行领导出来说可以让爷爷奶奶，姥爷姥姥也一起出钱凑首付的“六个钱包”的笑话吗？
这10年来，政府部门、企业部门、居民部门都加足了杠杆。以居民部门为例，1996年中国居民杠杆率只有3%，2008年也仅为18%，但是自2008年以来居民杠杆率开始呈现迅速增长态势，2014年达到36.4%，到了2017年三季度居民杠杆率已经高达48.6%。
保守估计，我们总体的债务水平已经达到GDP的250%，外媒则说已经达到280%，而有些学者甚至认为我们的债务杠杆水平在300%以上。
中国的杠杆率有点有趣，和全球有些错位。当全球杠杆率都在上升的时候，中国的杠杆率不高。当全球开始去杠杆的时候，中国的杠杆率开始上升了。到今天，中国经济杠杆率比较高已经成为突出的问题。
高杠杆率意味着经济运行有较大潜在的风险，在次贷危机和欧债危机的警示下，为了防止泡沫被戳破，国家对杠杆率很重视，现在的举措就是去杠杆。
说了那么多，一个逻辑下来就是：畸形的经济模式→大搞投资→加杠杆→杠杆率飙升→去杠杆→大家喊痛/装死→央妈心疼继续印钱→杠杆去不了→债务继续攀升→…循环一次又一次…→现在
去杠杆下的“钱荒”
从去年开始，国家就开始去金融杠杆，所以整个货币供应增速是下降的，过去长期实行宽松的货币政策，一旦转向稳健，就出现钱荒，资金紧张。
看看美国那边呢，美联储又在加息缩表，中国被逼也需要加息（已经变相加息）。央妈不再像以前那样豪爽，所以连商业银行手头也变紧，大量中小银行都在忙着找大行借钱挨过苦日子，现在银行同业拆借利率越来越高。
而去杠杆的首要任务就是稳定债务，债务分三种：
第一种，个人债务。
2015年个人负债率是GDP总量的30%，到2016年底上升到45%。一年上升15个百分点，可知居民杠杆率有多高。
为了控制居民部门杠杆率，2018年的房贷利率一直在上升，当下首套房利率一般都上浮15%以上，上浮20%、甚至25%的也并不鲜见。
在一线城市买房子这种事情，以后真的是越来越难。
第二种，企业债务。
企业债务明显偏高，已经是GDP总量的167%，远远超过红色警戒线。
在严格去杠杆的背景下，负面影响逐渐显现。过去靠借债为生、高杠杆的企业流动性开始频频出现问题，无论是海航集团、万达、盾安都是明显的例子。另外，产能过剩的行业，大规模的亏损，也会形成大量呆账坏账，主要以国企为主。
第三种，政府债务。
政府债务中央负债率不高，现在主要是地方政府负债率太高。比如今年已经批准有13个城市不能修地铁，主要是防止地方潜在债务危机爆发。
可以看出，“去杠杆”对政府、企业、个人的影响不断显现。中国目前处于“钱荒”阶段。钱都没有，银行自然不会轻易把钱借出去的。
现在的大环境就是，银行非但不会轻易借钱给你，还要你还钱。所以，如果你是做实业的，更要控制自己的杠杆，防止银行抽贷结果企业一命呜呼。
接下来会发生什么？
展望未来，高负债扩张的模式已经行不通了。
我国经济目前将处于"L"型增长阶段，经济结构正在经历阵痛期，呆账坏账等不良资产规模将会逐步显现，且随着资管新规等的执行，未来几年，不良资产引发的债务危机会持续爆发。
很多高负债的企业，特别是国企，将会经历一个严酷的蜕变过程。在这个过程中，有一些企业会死掉；有一些企业会大幅缩水，逐步退出江湖。当然，有一些会合并做大。
你想想看？如果一些企业在债务重压之下倒闭了，企业的员工将会失业，背负高杠杆房贷的员工自然会面临家庭破产的局面。是不是很可怕呢？
最近，不单单是一些大型国企和民企出事，类似云联惠、易乾财富这样的庞氏骗局资金盘，也因为没有资金持续进入而崩盘，涉及的金额都是几百亿几千亿元。
今年，注定是金融系统动荡的一年，也必然是债务危机大爆发的年份。去杠杆的最终结局，我们都无法预料，去杆杠有非常成功的，也有惨淡收场的。
有些国家去杠杆的结局非常惨，造成巨大的经济损失，社会剧变，甚至引发战争，而且杠杆率也没降下来；有些则结局美好，通过有序的调整，经济恢复到健康的生产-消费平衡状态。
目前，随着资管新规的出炉，刚性兑付将被打破，未来债券违约现象难以避免。
财小妹在这里告诉大家：大家在做投资的时候一定要谨慎，宁愿错过，不可做错。选择产品的时候，安全是第一。
另外，在去杠杆的大环境下，更要控制的你的杠杆，可别总想着用首付贷、消费贷套出来买房，要不然你真的会死得很惨。
作者简介：财小妹，新锐财经主笔，互联网金融人，微信公众号:财妹钱铺
（caimqp）
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