继续跟踪利率，继续跟踪白马

作者是私募基金经理，雪球ID：我是表好胚！喜欢的话转发是最大支持！

周末央行副行长说中国需要不紧不松的货币政策，我觉得这个方向是对的，但是实践中是否能做好还是存疑，毕竟我认为现在的利率已经过高了，持续下去实体经济未必能承受，而且根据部分券商的草根调研银行结果认为6月以后利率还会继续上升，所以还是继续跟踪，利率对市场的运行至关重要。接着是本周IPO数量减少，大家开始猜测IPO是不是会停，我觉得我们需要思考641的考核目标到底是什么，按目前已出的政策，我倾向于他的考核目标就是发新股，但是也有可能他的考核目标是稳定股指的情况下发行新股。如果是前者，我觉得指望新股停发是不太可能了，但是如果是后者，那可能阶段性会压力减小，但是也没法彻底解决，理由很简单，现在市场整体估值依然太贵，稳定股指的动作依然是徒劳，可能短期为了稳定股指会减少发行新股，但是一旦反弹以后大概率新股还是会重新按既定速度发，而且即使停发市场也不会就此见底。

市场的底部在于3个维度，第一，估值，A股是大波动市场，在市场见大底的时候必然有大量能涨几倍的股票出现，但是现在无论从估值还是市值角度看，这种股票都很难找，第二，流动性，市场底部流动性一般都在好转，现在却在恶化，第三，心理，真正的大底散户的参与度是极低的，但是现在散户参与度虽然已经比去年低很多，但是依然不见得比14年上半年低。所以市场见大底还远。

但是我还是倾向于这里会反弹，理由是超跌的已经很超跌，周线级别背离，成长的已经比较便宜，技术面也都陆续到了周线趋势线。2个多月前我们说白马要调整到周线趋势线而现在大多数已经调整到了，跌幅也跟当时预期差不多，大多数在10-15%，不过有部分股走得比预期还强，不但没跌还涨，比如白酒。

最后说白马，还是继续维持之前的判断，理由重复无数遍了就不再重复了，现在最大的变数还是利率，如果利率接下来真的稳定下来，那么反弹也好，白马造泡沫也好都大概率会如预期出现，但是如果利率继续上，真的上到4%甚至更高，那么市场可能真的会加速探底，最后白马也补跌，然后熊市可能提前到明年就会结束（或者明年跟12年那样）。所以第一，暂时继续看反弹，但是也要紧密观察利率，第二，继续看多白马，白马这个估值即使出现补跌，下跌幅度也会在15%以内！