楼市大消息！国常会最新部署；事关量化！重磅新规来了；利空突袭！这一资产暴跌

点评 ：上周五召开的国常会对房地产行业未来发展作出了新的部署，会议提及的去库存、稳市场被重点关注。 明确行业发展的重要性 。会议指出，房地产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局。 强调重视行业发展新变化，继续研究新的政策措施 。会议指出，要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。 要求构建房地产发展新模式 ，促进房地产高质量发展 。会议指出，要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，改革相关基础性制度，促进房地产市场平稳健康发展。

我们认为，国常会强调继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施是5月17日新政后房地产行业又一重磅级政策表述，这有助于提振市场信心， 意味着房地产行业更多创新性政策有望加速储备、适时出台 。517楼市新政发布后，随着各地去库存工作的推进，从各地售楼处反馈情况来看，市场显现出积极信号，但市场整体复苏程度仍不够强，未来行业仍需政策加码支持。 后续降低一二手交易税费、下调存量房贷款利率、全面取消一线城市外围限购、加大存量房收购用于保障房等政策措施值得期待。

点评 ：此次交易所发布的《实施细则》 首次 对程序化异常交易行为做出规定 ，体现了“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的监管思路。

新规的 重要看点主要包括 ：将高频交易作为监管重点，在信息报告、异常交易监管、收费等方面进一步细化规定， 削弱高频交易在信息、技术、速度等方面的交易优势 。需要注意的是，目前，沪深北交易所已对程序化交易制定针对性异常交易监控标准，内部已经试运行。交易所表示，将适时以适当方式发布程序化异常交易行为监控标准。

我们认为，相对普通投资者而言，程序化交易有明显的技术、信息和交易速度优势，客观上对其他投资者带来结果“不公平”，这也在一定程度上抑制了普通投资者的入市积极性，市场因缺乏增量资金的支持也显得较为颓势。

此次出台的量化交易监管新规有利于改变这一现状，新规旨在降低程序化交易相对普通投资者的过度优势，能让投资者在更为公平的环境中展开竞争。对于量化交易而言，新规的出台意味着量化行业步入了一个更加成熟和规范的阶段。在策略层面， 量化机构未来将会进一步降低交易频率，更多研发 长线投资策略并专注于资本市场价值发现功能。

点评 ： 国际金价突遭大跌与 两大利空因素 密切相关。

一方面， 中国央行暂停了增持黄金 。7日下午，据官方数据显示，中国5月末黄金储备报7280万盎司，较4月末持平，这意味着5月份央行并未增持黄金，而此前中国央行曾经连续18个月增持黄金储备，被视为支撑金价走强的重要因素之一。

另一方面， 美国强劲的非农数据使得美联储年内降息再添变数 ，国际金价因此承压。数据显示，美国5月份季调后非农就业人口增加27.2万人，显著高于市场预期的18.5万人。数据公布后，互换市场不再充分定价12月前美联储降息的情景。

我们认为，虽然国际金价格上周五受利空因素的影响遭遇大跌，但是否意味着金价就此拐头向下仍需观察。 长期来看，金价维持强势格局仍存较多有利因素 。 一方面 ，近两年地缘政治冲突持续，黄金避险属性仍有较大价值。 另一方面 ，虽然美联储年内降息预期出现变数，但欧洲央行已经开始降息，美联储后续开启降息周期仍是大概率事件。 最后 ，从央行的角度来看，5月停止增持黄金或源于金价大涨后，市场定价或已高估，停止购金是理性选择。

但目前，我国央行的外汇储备中，黄金占比依然明显低于国际平均水平，这意味从外汇储备多样化配置等因素考虑，未来央行依然有配置黄金的需求和空间。

点评 ： 《裁量基本规则》明确了行政处罚裁量基本规则制定目的和依据、行政处罚裁量的定义、行使裁量权应当遵循的指导原则和裁量政策，是我国资本市场首部系统性行政处罚裁量标准。

《裁量基本规则》共二十六 条，其具有 三大看点 。 首先 ，规则明确了“一个违法行为给予一次行政处罚”和“一事不二罚款”的基本规则，以避免对同一违法行为的重复处罚。 其次 ，规则强调了行政、民事、刑事相结合的全方位立体化追责方式，对违法行为涉嫌犯罪的，依法追究刑事责任。 最后