这个板块“虐盘”了！在A股“人气爆棚”，在港股却“门前冷落”

21世纪经济报道 · 公众号 · 财经 · 2017-02-22 12:09

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导读：城商行在近期A股市场表现得气势如虹。

2月21日，A股城商行板块继续表现出强势上攻的形态。截至收盘，吴江银行（603323）成为最大的赢家，当日大涨8.64%；“妖股”张家港行（002839）也不甘落后，全日上涨3.28%，收报19.55元，相比4.37元的发行价，已经上涨近四倍。

由于股价活跃，A股城商行的成交量也呈现放大态势，2月以来的日均成交额都维持在2亿之上。而港股城商行的情况则大相径庭，以2月21日为例，港股上市的城商行中，成交量最小的锦州银行（00416.HK）全日累计成交额不过25万，个别城商行在开盘一个小时内甚至零成交。

内外市场的冰火局势

A股上市城商行近期表现，迅速拉高了银行板块的估值，目前板块内有5家银行市盈率超过20倍，全部来自城商行。其中张家港行更是达到了51.4倍，成为估值最贵的银行。

由于股价活跃，成交量也一直保持稳步上升的趋势，如2月21日，城商行中成交额最小的银行为宁波银行（002142），当日累计成交1554.8万股，成交额达到2.91亿元。而表现较为活跃的吴江银行，成交6675.4万股，成交额高达12.7亿元。近期一直活跃的张家港行当日成交6117.8万股，成交11.6亿元，仅次于吴江银行。

如果将时间拉长，数据则更为可观，本月13个交易日，城商行板块中，表现最为活跃，成交量最大的城商行是上海银行（601229），累计成交112.5亿元。

根据同花顺的统计，2017年以来，资金持续流入银行板块，大单净流入36.7亿元，是目前申万一级行业中唯一出现净流入的板块。城商行成为被抢筹的焦点，除了南京银行（601009）、无锡银行（600908）和常熟银行（601128）出现大单净流出之外，其余A股上市的城商行均是资金净流入，张家港行的“钱流”最旺，年内累计净流入11.4亿元。

相比A股市场城商行的“人气十足”，港股上市的城商行的情况则“门前冷落”，其中锦州银行21日仅成交2.8万股，合计成交25.33万元。排在第二名的是浙商银行，全日成交6.2万股，成交额25.37万元。2月21日成交额小于100万的还有浙商银行、九台农商行和哈尔滨银行。

“主要是港股和A股的机制不同，港股主要是机构投资者，首先是比较理性，出现追涨杀跌的概率很小。其次港股整体市场的活跃度不如A股，虽然今年开年之后，南下港股的资金非常活跃，但是相比A股来说，整体仍然差距较大。”华南一家基金公司的基金经理对21世纪经济报道表示。

此外该基金经理还表示，今年上市的银行多为中小城商行，具有市值小、机构持仓少的特点。同时大股东处于限售期，卖出压力也小，交易活跃，博弈性机会更大，备受资金青睐，不过目前炒作已经进入非理性阶段，张家港行的市盈率已经超过50倍，市净率达到4倍，堪比TMT行业，显然已经“脱缰”。

而据21世纪经济报道记者观察，目前介入次新银行股的资金多为游资，一些知名游资俱乐部如浙商证券绍兴解放北路、华泰证券厦门厦禾路营业部等频频上榜。

城商行急于回归

“两边的交易市场确实差异很大，从最直观的成交量来看，港股城商行成交量不足A股的一个零头，比如今早开盘后一个多小时，个别在港股上市的城商行甚至零成交，这在A股是完全无法想象的；其次从估值来看，港股城商行的市净率都在1倍之下，而A股则是集中在1倍之上，张家港行、江阴银行则是超过了3倍；港股上市的城商行的市盈率多在5到6倍，而A股则是在10倍以上，张家港行更是达到50倍。孰的条件更好更优，一目了然。”煜融投资总经理吴国平对21世纪经济报道记者表示。

此前由于A股一直没有放开银行股的IPO，因此不少城商行不得不借道港股融资，但是随着银行IPO的逐步松绑，两地之间巨大的估值鸿沟使得香港上市的城商行纷纷向A股抛出“橄榄枝”。

2016年3月24日，锦州银行在港交所公告称。在实现H股上市之后，为进一步健全公司治理结构，打造境内外融资平台，实现股东所持全部股份的流动性，董事会拟申请首次公开发行该行A股并上市，拟发行的A股总数将不超过19.27亿股A股。而这距离锦州银行港股首发上市不过3个多月。

目前除了锦州之外，青岛银行、盛京银行、重庆银行、徽商银行与哈尔滨银行也表示要回归A股。

虽然城商行在港股市场相对A股形同冰点，但由于港股上市的城商行具有明显的高股息低估值特点，多家券商给出了买入评级。

如中金研究部在研报中预测，港股城商行板块将迎来补涨。研报称，从基本面来看，货币政策紧缩初期，银行、保险利差扩大，收入增速快速反弹。经过了过去5年多的调整，伴随着名义GDP增速的企稳回升，资产质量压力显著趋缓，今年有望迎来不良率下降的拐点。从资金面来看，H股的南下资金今年有望超过去年，金融板块依然是最主要的受益者。

但市场到底如何演变，自然是风云变幻，风险自辨。

（编辑：李伊琳）