板块走势
上周（10.30-11.5）通信板块下跌2.25%，跑输沪深300指数1.52个百分点，跑输中小板指数1.43个百分点，跑赢创业板指数1.09个百分点。其中通信设备制造下跌1.56%，增值服务下跌8.54%，电信运营下跌0.73%，同期沪深300指数下跌0.73%，中小板指数下跌0.82%，创业板指数下跌3.34%。
行业观点
联通混改完成股本变动，业绩与活力显现。
中国联通非公开发行股本变动完成，联通集团持有公司的股份比例降低为37.70%。混改引入互联网公司的积极作用已经开始显现，第三季度4G新增用户2148万，同期中移动新增用户2811万，差距明显缩小，背后原因是：联通转型移动业务发展模式，加大2I2C（2I指面向互联网）、2B2C等在线销售力度。
混改落地之后，就是经营层面逐步激发活力的验证期，主要体现在三个方面：①内部改革“瘦身健体”；②外部合作腾讯、阿里，发力云计算；③资本开支加强4G建设，弥补短板，提升经营业绩。
我们认为，内部改革“瘦身健体”是联通混改之本；外部合作腾讯、阿里，则可以培育联通的经营特色，进而形成差异化竞争态势；而加强4G建设，则是当前的务实之选。由联通混改带动的“三管齐下”，将拉动联通业绩逐渐向好。
移动OTN集采结果出炉。
中国移动公布2017年至2018年OTN设备（新建，WDM/OTN设备板卡及端口，采购数量约为42196端）集采结果：上海诺基亚贝尔（中标份额不低于50%）、华为（中标份额不低于30%）、中兴通讯（中标份额不高于20%）。上海诺基亚贝尔斩获第一份额超我们预期，而烽火通信没有中标低于我们预期。根据模型测算（原预期中标份额15-20%），此次烽火没有中标将会影响2018年预期收入8亿元左右，影响净利润5000万元左右。
此次中标份额相比历史集采发生了巨大变化，背后原因主要是诺基亚贝尔大幅降价抢夺市场份额；我们认为，在运营商在无线侧资本开支下滑的情况下，主动挑起有线侧设备价格战，过度竞争，是不利于行业整体发展的。
我们了解到，在此前的PTN招标中运营商就要求新建和扩容平价，因此对于存量扩容市场空间较大的原有优势厂商（华为、中兴、烽火），在新建招标中跟随降价是非常不利的。
推荐组合
烽火通信、中兴通讯、亨通光电、海格通信、海能达、迅游科技、新易盛
风险提示
运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；25G EML高速光芯片产能释放不及预期；运营商传输网、5G投资不及预期；军工订单采购数量具有不确定性。
一、行业观点
1.1、
联通混改完成股本变动，业绩活力显现
中国联通发布非公开发行A股股票发行结果暨股本变动公告。
公司非公开发行90亿股A股股票，已于2017年10月31日办理完毕登记托管手续。联通集团还将向中国国有企业结构调整基金股份有限公司转让其持有的本公司19亿股股份。转让完成后，联通集团持有公司的股份比例为37.70%，公司控股股东与实际控制人不发生变化。
混改引入互联网公司的积极作用已经开始显现。
中国联通前三季度其中4G用户达1.6亿，同比净增5573万（其中第三季度新增2148万，同期中移动新增用户2811万，差距明显缩小）。移动用户增长加速背后原因是：联通转型移动业务发展模式，加大2I2C（2I指面向互联网）、2B2C等在线销售力度。
联通混改落地，接下来，就是经营层面逐步激发活力，提升经营绩效。
总结下来，体现在三个方面：①内部改革“瘦身健体”，精简人员、改革机制、推动干部市场化；②外部合作腾讯、阿里，发力云计算业务；③资本开支加强4G建设，弥补4G投资短板，尽快提升经营业绩。
我们认为，内部改革“瘦身健体”是联通混改之本；外部合作腾讯、阿里，则可以培育联通的经营特色，进而形成差异化竞争态势；而加强4G建设，则是当前的务实之选。由联通混改带动的“三管齐下”，将拉动联通业绩逐渐向好。
1.2、
移动
OTN
集采结果出炉，联通
DWDM
集采开启
中国移动公布2017年至2018年OTN设备（新建，WDM/OTN设备板卡及端口，采购数量约为42196端）集采结果：上海诺基亚贝尔（中标份额不低于50%）、华为（中标份额不低于30%）、中兴通讯（中标份额不高于20%）。
上海诺基亚贝尔斩获第一份额超我们预期，而烽火通信没有中标低于我们预期。根据我们测算（原预期中标份额15-20%），此次烽火没有中标将会降低其2018年收入8亿元左右，降低净利润5000万元左右。
此次中标份额相比历史集采发生了巨大变化，背后原因主要是诺基亚贝尔大幅降价抢夺市场份额；我们认为，在运营商在无线侧资本开支下滑的情况下，主动挑起有线侧设备价格战，过度竞争，是不利于行业整体发展的。
我们了解到，在此前的PTN招标中运营商就要求新建和扩容平价，因此对于存量扩容市场空间较大的原有优势厂商（华为、中兴、烽火），在新建招标中跟随降价是非常不利的。
此外，2017年中国联通省内10G紧凑型波分设备集中采购公开招标。
采购内容包括新建21665个线路侧10G端口及相应规模的客户侧端口，扩容8042个线路侧10G端口及相应规模的客户侧端口，采购总预算7.77亿元。
中国联通近期频频进行大规模招标，此前IMS网络建设工程新建招标，采购预算为2.41亿元；100G波分设备招标，采购预算为15.72亿元。三次招标总规模达25.9亿元，我们提出的传输网扩容投资加速的逻辑不断被验证。
1.3、重点覆盖公司追踪
二、行业动态
监管
工信部:三步走构建工业互联网 推动实体经济转型升级
工信部副部长陈肇雄等介绍了《深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》：我国将通过三步走，最终构建与经济社会发展相适应的工业互联网生态体系。首先到 2025年，覆盖各地区、各行业的工业互联网网络基础设施基本建成，标识解析体系不断健全并规模推广，形成若干家具有国际竞争力的工业互联网平台，产业体系健全，掌握关键核心技术，培育一批具有国际竞争力的龙头企业，新模式新业态大规模推广，安全保障体系基本建成，具有国际竞争力的基础设施和产业体系基本形成。到2035年，我国工业互联网重点领域实现国际领先；到本世纪中叶，工业互联网综合实力进入世界前列。（来源：工信部）
设备商
华为iLab发布面向Cloud VR的承载网络白皮书
第四届全球超宽带高峰论坛（UBBF 2017）期间，华为超宽带网络创新实验室iLab发布了《面向Cloud VR的承载网络白皮书》。该白皮书指出，Cloud VR是VR发展的最佳选择和必然趋势。沿着用户体验提升的主线，Cloud VR的发展演进将经历四个阶段，通过分析各阶段下的承载网络需求，给出了承载网络技术演进方向与解决方案。支持云端渲染的Cloud VR，有着降低用户消费VR成本、保护VR内容版权、提升用户体验以及普及VR商业场景等四大优势，将为VR发展提供最佳的解决方案。（来源：C114中国通信网）
中兴助中电信完成首个VoLTE业务商用部署验证
中兴在中国电信广州研究院顺利完成基于NFV分层解耦架构的VoLTE商用部署验证。本次测试由中国电信集团公司组织，旨在验证底层硬件、虚拟层、VIM、VNF(含VNFM)和NFVO各层的充分解耦，接口开放后，集成系统面向商用的可行性和成熟度。中兴作为VNF+VNFM解决方案提供商，基于中国电信NFVI统一基础设施平台、NFV商用组网规划，通过垂直集成通用服务器和第三方hypervisor，水平集成VIM和第三方NFVO，完成了分层解耦集成方式下，面向商用部署的vIMS VoLTE完整商用能力验证。（来源：C114中国通信网）
运营商
中国电信2017年CN2网络扩容工程启动
中国电信10月31日发布公告，2017年CN2网络扩容工程正式启动，本次采购涉及四大方面：107台接入交换机和18台路由反射器、184台业务路由器和全国31个省份的省际及省内的系统集成服务，含新建及扩容共约788台设备的集成服务用于2017年CN2网络扩容工程。（来源：C114中国通信网）
东莞移动全面推进4G网络5G化
东莞移动从2017年6月开始积极部署3D MIMO，至2017年10月底为止已经开通117个扇区，开通自然场景覆盖城中村、高校、居民区、高层建筑、工业园等多个大话务场景以及上行干扰受限场景。3D MIMO是4G网络5G化的关键技术，通过大规模天线阵列产生的波束赋形实现多用户空分复用，可满足最多16组下行用户和8组上行用户并发传输，用户不需更换终端即可享受更优质的网络覆盖和更畅快的网络速度。（来源：C114中国通信网）
光通信
行业龙头继续看好光纤光缆需求增长
“2017全球光纤光缆大会”上CRU发布了未来5年全球光纤需求预测。CRU报告显示，2017年至2021年，非洲、拉美地区将引领市场增长，中国光纤需求量年复合增长率为0.7%，全球来看则是2.8%。2016年全球光纤出货量已经达到创纪录新高的3.68亿芯公里，CRU预测市场需求持续增长。
国内行业龙头长飞、亨通、中天、富通等厂商，对市场前景更加看好。长飞总裁庄丹认为，中国市场FTTH建设还没到尾声，中国移动仍在大力投资；国家扶贫战略将推动光纤宽带接入从行政村到自然村，同时互联网公司建设大型数据中心，也将带来大量光纤需求，未来3到5年中国市场复合增长率可达15%。亨通集团执行总裁钱建林表示，中国市场将因为多种政策和市场需求，带来新一波动能，年复合增长率达到7.7%，进而助推全球市场年复合增长率达到8.2%，其中2018年需求有望达到3.5亿芯公里。（来源：C114中国通信网）
中兴为TMM独家承建超100G光传输网
中兴通讯为墨西哥第二大移动运营商TMM独家承建墨西哥城、蒙特雷、瓜达拉哈拉三大城市超100G光传输网。中兴通讯提供的超100G E-OTN解决方案将为TMM打造具有绿色节能、可靠性强、大带宽、低时延、易运维特性的高品质网络，满足TMM未来5-10年的流量增长需求。中兴通讯在100G/超100G领域全球网络应用案例超过300个，建设的网络光纤总长度达到30万公里以上。根据国际著名咨询公司OVUM最新发布的市场份额数据，中兴通讯光网络产品2017年第二季度滚动四季度市场份额环比增长位居十大厂商首位，市场份额排名稳居全球前二。（来源：C114中国通信网）
物联网
北京电信携飞利浦打造城市智慧化建设样本
中国电信北京公司与飞利浦照明的战略合作启动，根据合作协议，中国电信北京公司将利用窄带物联网（NB-IoT）、天翼云技术等，与飞利浦照明智能互联照明领域的产品全面结合,共同推进智慧城市的建设发展。NB-IoT网络智慧路灯，具备多项优势。一是无需路灯企业建网，即插即用；二是使用授权频谱，网络覆盖好，可靠性高；三是可实现单灯精确控制和维护，并根据季节、天气、场景变化灵活设置路灯开/关/亮度，节省电耗10-20%；四是路灯运营方无需人工巡检，可远程检测并定位故障，结合路灯运行历史开展生命周期管理，降低运维成本50%。（来源：C114中国通信网）
5G
中国电信集团科技委主任韦乐平：5G商用投资回报面临考验
“2017全球光纤光缆大会”上，中国电信集团科技委主任韦乐平介绍了5G发展最新进展：预计国内2018年进行现场试验；2019年在数十个城市热点地区预商用；2020年在数百个城市热点地区商用；2022年将在城市热点地区展开大规模部署。同时强调了5G投资回报和成本挑战，中国2008年开始建设3G，7年后建设4G，如果4G建设不到5年就建设5G网络，对运营商投资回报压力很大。根据中国信息通信研究院预测，2020年至2030年10年网络总投资将达4110亿美元，约合2.8万亿元人民币，是4G网络的3.5倍，对运营商资本开支造成极大压力。（来源：C114中国通信网）
中兴通讯携手Telefonica集团完成5G承载测试
中兴通讯携手Telefonica集团在西班牙马德里未来网络实验室完成5G承载第一期测试。中兴通讯为本次5G承载测试提供了集前传、中传、回传为一体的5G Flexhaul承载解决方案，包括基于FlexE Tunnel创新技术的ZXCTN 609和低时延OTN传送技术的ZXMP M721 CX66A。下一步双方将继续进行第二阶段承载测试，并进一步对5G端到端方案进行测试和验证。（来源：C114中国通信网）
云计算&数据中心
阿里云季度营收29.75亿 预计年度营收破百亿，市场排名扩大优势
阿里巴巴集团公布2018财年第二季度（2017年7月至9月底）业绩。其中，云计算业务保持强劲增长，预计阿里云年度营收势将突破100亿元。财报显示，该季度阿里云营收29.75亿，同比增长99%。强劲增长得益于云计算付费用户的增长，以及高附加值服务对收入结构的持续优化。
研究机构IDC最新发布的2017年上半年中国公共云市场份额显示，阿里云在中国市场上占有约50%份额，为市场追随者的总和。在全球市场上，据Gartner发布的2016年全球公共云市场份额，阿里云营收规模在全球市场位于第三，仅次于两名为亚马逊和微软，阿里云在增长速度方面保持领先优势。据亚马逊和微软近日发布的财报显示，亚马逊AWS营收增速为42%，与市场整体增速持平，微软Azure增速保持较高水平为90%。（来源：云头条）
海外
博通（Broadcom）拟收购高通（Qualcomm）
据彭博社和《华尔街日报》报道，半导体行业巨头博通有限（Broadcom）拟议提出主动收购要约，斥资超过1000亿美元收购移动通讯和芯片巨头高通。如果这一交易成功，将是半导体行业历史上的第一收购案。实际上，1991年成立的半导体公司博通已经在2016年宣告结束，现在的博通，实际上是芯片公司安华高Avago。2015年，安华高宣布斥资370亿美元收购了博通，新公司改名博通有限，继续使用Broadcom这一公司名。（来源：C114中国通信网）
爱立信携手SmarTone测试FDD Massive MIMO
爱立信携手香港领先的移动网络运营商SmarTone进行FDD Massive MIMO技术测试，这是SmarTone 5G网络演进计划的一部分。此次测试采用1.8 GHz FDD Massive MIMO技术，这也是香港移动网络运营商首次进行此类测试， 旨在 2018年正式部署AIR 3246之前，演示这项关键技术的功能。爱立信AIR 3246无线基站可配合爱立信5G Massive MIMO插件，在4G LTE网络上支持Massive MIMO技术。（来源：C114中国通信网）
三、上市公司公告
【佳创视讯】三季报公告
公司今年前三季度营收136,241,483.85元，同比增长16.29%，净利润为-24,552,319.02元，同比下降81.80%；其中第三季度营收57,954,928.69元，同比增长82.40%，净利润为 -5,242,121.74元，同比增长50.53%。
【武汉凡谷】三季报公告
公司今年前三季度营收1,140,531,781.38元，同比下降9.95%，净利润为-365,465,275.42元，同比下降485.03%；其中第三季度营收348,934,566.33元，同比下降1.76%，净利润为-131,053,974.52元，同比下降94.76%。
【吴通控股】三季报公告
公司今年前三季度营收 1,881,561,593.55元，同比增长26.17%，净利润为 162,613,440.67元，同比下降8.56%；其中第三季度营收733,507,208.42元，同比增长39.37%，净利润为74,532,844.25元，同比增长57.12%。
【拓维信息】三季报公告
公司今年前三季度营收800,567,894.10元，同比增长11.77%，净利润为151,531,075.30元，同比下降7.35%；其中第三季度营收249,805,743.44元，同比增长10.58%，净利润为21,634,786.75元，同比下降36.95%。
【润欣科技】三季报公告
公司今年前三季度营收1,341,339,046.37元，同比增长27.45%，净利润为43,609,159.19元，同比增长24.69%；其中第三季度营收511,860,376.86元，同比增长18.31%，净利润为14,773,887.40元，同比增长26.53%。
【三元达】三季报公告
公司今年前三季度营收99,630,142.84元，同比下降49.86%，净利润为8,740,431.84元，同比增长112.01%；其中第三季度营收7,503,736.81元，同比下降88.07%，净利润为-7,804,732.98元，同比增长44.57%。
【世纪鼎利】三季报公告
公司今年前三季度营收521,844,542.63 元，同比增长2.92%，净利润为90,077,547.37元，同比增长5.93%；其中第三季度营收187,484,562.47元，同比增长9.01%，净利润为17,325,806.32元，同比下降45.00%。
【邦讯技术】三季报公告
公司今年前三季度营收258,170,309.48元，同比下降2.84%，净利润为-37,484,021.90元，同比增长17.32%；其中第三季度营收77,352,080.10元，同比下降9.55%，净利润为-23,418,916.43元，同比下降22.06%。
【迅游科技】三季报公告
公司今年前三季度营收140,666,879.39元，同比增长21.76%，净利润为50,430,867.14元，同比增长41.70%；其中第三季度营收54,317,581.87元，同比增长40.36%，净利润为19,641,027.28元，同比增长28.07%。
【移为通信】三季报公告
公司今年前三季度营收211,967,372.77元，同比增长21.00%，净利润为60,593,584.52元，同比增长5.04%；其中第三季度营收69,859,210.42元，同比增长20.76%，净利润为16,382,593.34元，同比下降13.49%。
【东方国信】三季报公告
公司今年前三季度营收797,631,521.82元，同比增长18.86%，净利润为157,278,947.09元，同比增长30.89%；其中第三季度营收250,375,632.52元，同比增长12.80%，净利润为53,618,160.71元，同比增长5.41%。
【通鼎互联】三季报公告
公司今年前三季度营收2,811,040,126.03元，同比下降9.40%，净利润为424,902,355.13元，同比增长8.23%；其中第三季度营收771,136,749.36 元，同比下降25.31%，净利润为143,703,157.99元，同比增长7.99%。
【汇源通信】三季报公告
公司今年前三季度营收288,430,174.45元，同比增长0.31%，净利润为921,792.80元，同比下降65.71%；其中第三季度营收87,266,893.33元，同比增长5.85%，净利润为1,970,596.03元，同比下降2.50%。
【高新兴】三季报公告
公司今年前三季度营收1,357,314,249.58元，同比增长45.77%，净利润为290,591,911.58元，同比增长44.91%；其中第三季度营收526,906,382.26元，同比增长65.10%，净利润为99,444,459.51元，同比增长45.34%。
【捷顺科技】三季报公告
公司今年前三季度营收526,776,840.66元，同比增长13.08%，净利润为121,861,796.25元，同比增长12.11%；其中第三季度营收236,089,318.75元，同比增长12.61%，净利润为65,180,157.21元，同比增长5.24%。
【中际创旭】三季报公告
公司今年前三季度营收1,139,473,206.22 元，同比增长1,278.85%，净利润为126,303,886.66元，同比增长2,943.69%；其中第三季度营收1,068,885,525.86元，同比增长4,018.75%，净利润为122,335,116.09元，同比增长10,537.41%。
【会畅通讯】三季报公告、购买子公司股份
1.公司今年前三季度营收203,301,972.57元，同比增长5.43%，净利润为24,934,817.76元，同比下降10.35%；其中第三季度营收72,227,521.20元，同比增长6.11%，净利润为11,848,419.68 元，同比增长1.81%。
2. 公司经董事会审议通过，拟以自有资金不超过6010万元购买数智源股东所持合计808.30万股股份。本次交易完成后，数智源成为公司持股14.99%的参股子公司。
【美利云】三季报公告
公司今年前三季度营收604,100,368.91元，同比增长54.33%，净利润为3,615,808.97元，上年同期是亏损66,746,650.49元；其中第三季度营收231,214,304.81元，同比增长85.95%，净利润为7,114,461.79元，上年同期是亏损18,750,902.01元。
【欧比特】三季报公告
公司今年前三季度营收479,572,143.35元，同比增长67.15%，净利润为90,822,259.68元，同比增长149.68%；其中第三季度营收154,571,952.82元，同比增长19.86%，净利润为35,859,520.86 元，同比增长121.89%。
【亨通光电】三季报公告
公司今年前三季度营收19,023,075,685.79元，同比增长41.40%，净利润为1,670,878,674.80元，同比增长59.48%；其中第三季度营收7,609,929,054.67元，去年同期是5,405,354,430.04元，净利润是939,146,418.59元，去年同期是713,452,081.43元。
【南京熊猫】三季报公告
公司今年前三季度营收2,863,124,419.13元，同比增加14.90%，净利润为51,190,675.34元，同比下降35.30%；其中第三季度营收1,111,548,491.10元，同比增长14.29%，净利润为6,305,125.25元，同比下降74.22%。
【特发信息】三季报公告
公司今年前三季度营收3,754,518,558.03元，同比增加15.22%，净利润为171,839,907.27元，同比增长38.05%；其中第三季度营收1,266,364,237.96元，同比增长13.33%，净利润为65,911,229.42元，同比增长43.27%。
【精伦电子】三季报公告
公司今年前三季度营收247,826,090.45元，同比下降7.35%，净利润为-11,182,540.98元, 同比下降501.33%；其中第三季度营收81,194,605.21元，同比增长15.57%，净利润为-2,333,881.92元，同比下降368.54%。
【华工科技】三季报公告
公司今年前三季度营收3,293,099,564.72元，同比增长34.38%，净利润为254,929,858.17元, 同比增长52.06%；其中第三季度营收1,262,165,491.26元，同比增长56.43%，净利润为78,798,740.65元，同比增长56.45%。
【科华恒盛】三季报公告
公司今年前三季度营收1,483,023,977.40元，同比增长28.91%，净利润为351,512,554.69 元, 同比增长253.41%；其中第三季度营收609,321,660.27元，同比增长32.76%，净利润为74,313,136.12元，同比增长26.61%。
【通鼎互联】三季报公告
公司今年前三季度营收3,157,798,202.95元，同比增长1.77%，净利润为424,902,355.13 元, 同比增长8.23%；其中第三季度营收1,117,894,826.28元，同比增长8.27%，净利润为143,703,157.99元，同比增长7.99%。
【春兴精工】股东大会决议
公司股东大会审议通过《关于公司对下属全资子公司增资的议案》，《关于全资子公司对全资子公司增资的议案》，《关于为下属控股子公司提供银行授信担保的议案》三个议案。
【烽火电子】三季报公告
公司今年前三季度营收623,752,529.15元，同比增长2.41%，净利润为6,096,670.82元，同比下降91.35%；其中第三季度营收183,001,614.65元，同比下降13.57%，净利润为-10,378,491.58元， 同比下降130.12%。
【超讯通信】三季报公告、减持计划
1.公司今年前三季度营收645,466,888.99元，同比增长29.45%，净利润为9,342,387.31元，同比下降42.38%；其中第三季度营收252,598,497.88元，同比增长44.53%，净利润为12,450,031.67元，同比增长85.29%。
2. 公司股东广州诚信计划公告之日起15个交易日后六个月内以集中竞价或大宗交易方式减持数量不超过2,307,500股（占公司总股本比例为2.88%），占其持有公司股份50%。
【鹏博士】三季报公告
公司今年前三季度营收6,304,741,287.70元，同比下降4.91%，净利润为605,925,911.03元，同比下降0.14%；其中第三季度营收2,055,121,282.87元，同比下降8.47%，净利润为215,411,816.33元，同比上涨6.3%。
【爱施德】三季报公告
公司今年前三季度营收39,073,133,508.09元，同比增长13.73%，净利润为267,941,549.99元，同比增长90.32%；其中第三季度营收15,003,663,832.13元，同比增长35.30%，净利润为110,206,064.52元，同比上涨122.08%。
【信威集团】三季报公告、股东大会决议
1.公司今年前三季度营收2,326,751,494.07元，同比下降17.71%，净利润为430,418,509.00元，同比下降69.72%；其中第三季度营收381,081,514.75元，同比下降6.12%，净利润为-296,532,266.57元，同比下降2749.42%。
2. 公司审议通过《关于公司为北京信威申请贷款提供担保的议案》，《关于公司为重庆信威申请贷款提供担保的议案》两个议案。
【亿阳信通】三季报公告
公司今年前三季度营收868,035,336.09元，同比增长5.1%，净利润为-61,240,864.01元，同比下降408.99%；其中第三季度营收190,400,336.94元，同比下降4.54%，净利润为-86,572,720.50元， 同比下降5486.70%。
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