市场高开收低，再迎黑周四

美元指数周三下滑0.8%，触及两周最低，提升了黄金对其他货币持有者的吸引力。因美元走软，金价周三盘中最高曾触及2658美元附近，但在数据显示通胀进展停滞，暗示美联储可能对进一步降息持谨慎态度后，金价涨幅收窄，收报2635.80美元/盎司。

美国市场周四将因感恩节假期休市，按照过去几年的经验，本交易日金价偏向窄幅震荡运行。

目前，市场认为美联储在12月降息25个基点的可能性为70%。在低利率环境下，不孳息黄金往往会得到青睐。

本周，美国当选总统特朗普承诺对来自加拿大、墨西哥和中国的进口商品征收惩罚性关税后，有关通胀反弹的担忧再次出现。

"过去是经济，然后是选举......现在仍然是经济，"Brandywine Global全球固定收益投资组合经理Jack McIntyre说。"如果你看经济......美联储可能会降息，即使是鹰派降息，"他指的是美联储将于 12 月召开的下一次利率制定会议。

A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.43%，收报3295.70点；深证成指跌1.26%，收报10432.54点；创业板指跌1.76%，收报2169.80点。沪深两市成交额达到1.49万亿元，较昨日放量317亿。

行业板块涨跌互现，商业百货、环保行业、玻璃玻纤、汽车服务、房地产服务板块涨幅居前，游戏、贵金属、保险、能源金属、教育板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过2500只。地产股表现活跃，电子城、深振业A、大悦城涨停。

2025年开启的“特朗普2.0”带来外部不确定性，但实际加征关税影响也存在六重变量。原因在于：实际加征关税税率与时点待定，落地前或存抢出口效应；国内预计有一定政策对冲；企业有转口贸易措施等；企业出海情况较2018年明显加速；税收弹性边际递减；上市公司关税转嫁能力、出海意愿和能力相对较强。综合看“关税2.0”对2025中国对美出口会有影响，但不改A股中期牛市趋势。