投资策略：本周上证综合指数下跌9.60%，钢铁板块下跌8.12%。周内钢市有价无市。随着春节来临，下游需求季节性走弱，经销商逐步离场。期间随着冬储效应逐步显现，近几周以螺纹钢为代表的钢材社会库存快速增加。冬储积极性的上升出于产业链对开工旺季的乐观预期，主动追加库存是淡季价格维持高位的重要原因。但一旦开工旺季来临前库存储备过大，则对后期钢价走势不利。因此节日期间库存上升幅度需要密切关注。本周板块调整较大，一方面有海外因素导致的系统性风险，另一方面国内紧缩周期开启，对后期国内经济担忧增加。我们认为今年需求大概率从两年前的扩张周期进入回落期，钢铁行业盈利将受到一定影响，但绝对盈利水平仍可期待。中长期可以关注板块标的如宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等；
国内钢价：
本周钢价平稳。本周为春节前最后一周，终端开工趋于停滞，钢贸商面临休假，市场成交接近冰点，钢材报价平稳。由于正月十五后工地陆续复工，需求将逐步回暖，而供给端受采暖季环保限产影响预计将在3月中下旬释放，市场整体对节后行情偏乐观，对应本周冬储增速继续加快。近期钢贸商库存快速上升之后，目前社会库存已超越2016年及2017年同期水平（按农历时点测算），如果春节期间库存继续加速累积，将对旺季钢价造成一定压力；
库存情况：
本周上海市场螺纹钢库存35.95万吨，较上周上升1.41万吨，热轧库存29.2万吨，较上周上升0.9万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量1218.99万吨，环比上升143.71万吨。分品种看，螺纹钢、线材库存继续快速上升，而热轧、冷轧库存增幅则较为平缓，这一方面是因为建筑业季节性停工，下游采购下降所致，另一方面则是钢贸商对春节后需求旺季的乐观预期，继续加速进行冬储；
国际钢价：
本周钢价涨跌互现。美国方面，在经历前期钢材价格持续上涨后本周钢价企稳，但考虑到目前国内钢材库存依然较低，后期配合下游需求继续复苏，钢价仍有上涨动力；欧洲市场长材价格下跌，在钢厂连续几周提价后下游接受程度或有所放缓，而板材价格继续小幅上涨，考虑到目前终端需求尚可，短期价格有望维持稳中趋强态势；
原材料：
本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格700元/吨，环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格483元/吨，环比上升11元/吨。普氏指数（62%）76.55美元/吨，周环比上升2.75美元/吨。本周部分区域高炉继续检修，高炉产能利用率较上周下降0.43%至72.42%，周内钢厂产量小幅下滑，而钢厂进口铁矿石库存天数继续攀升至33.5天。下周开始供需双方入市积极性均逐步下降，成交将趋于清淡。此外，钢厂经过连续一个月的原料备货，补库行情基本进入尾声，短期对矿价支撑有限；
行业盈利：
本周吨钢盈利企稳，根据我们模拟的钢材数据，本周铁矿价格上涨而焦炭价格下跌，钢材成本端整体企稳，而钢价波动有限，行业吨钢毛利以稳为主，其中热轧卷板（3mm）毛利下降6元/吨，毛利率下降至26.34%；冷轧板(1.0mm) 毛利下降9元/吨，毛利率下降至13.07%；螺纹钢(20mm)毛利下降1元/吨，毛利率下降至26.87%；中厚板(20mm)毛利上升6元/吨，毛利率上升至17.91%；
风险提示：
宏观经济大幅下滑导致需求承压。
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