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来源：中国经营网，记者 万家丽。
老邓评论：岂止是“涉嫌
”
欺诈？随着乐视大幕被逐渐揭开，我担心孙宏斌的企业都会被牵涉进去。不过乐视的可转债变成借款，影响不大，因为我估计现在没人愿意做乐视的股东。乐视的跌幅将深不见底，超孙宏斌的底，你会发现还是接近顶部。
打个比方，假如孙宏斌是30元买入，我们20元“抄底”了，但最后乐视的股票跌到3元，甚至退市，大家的损失基本上是一样的，也就是基本损失殆尽，剩个零头。
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近日，乐视债务危机愈演愈烈，此前上海奇成资产管理有限公司
7500万美元可转债遭乐视违约
，如今又有媒体曝出，
海通证券旗下子公司上海海通创世投资管理有限公司（以下简称“管理人”）管理的乐视4.1亿元可转债陷入违约。
海通创世回应《中国经营报》记者，2016年底乐视移动出现供应商欠款风波后，管理人就立即成立了专项工作组，处理项目风险化解工作，并指定专人跟踪了解乐视移动经营情况，管理团队也是多次赴北京约见乐视移动相关负责人。经过多轮谈判后，我们才见到贾跃亭，并达成了最终还款计划，随后我们紧盯乐视移动按时还款，7月7日，乐视移动偿还首期款项。
“可转债”变“借款”？
据海通创业的回应，2015年5月，上海乐昱创业投资管理中心（有限合伙）（以下简称“乐昱创投”）成立，并根据《委托管理协议》委托其作为管理人，而投资人则通过入伙乐昱创投参与了乐视可转债项目的投资。
天眼查显示，乐昱创投于2015年5月19日在工商登记注册，为有限合伙公司，公司主要成员为邹二海等人，投资股东包括西部优势资本投资、巨杉资产、上海盈都汇、津杉华融产业投资基金等机构投资者，还有五名自然人。其中海通创世出资20万人民币比例 0.0488%；西部优势资本投资出资3000万元比例 7.3%；巨杉资产出资9000万元比例 21.9%；上海盈都汇出资5000万元比例12.1%；北京共信联盟投资基金出资5000万元比例12.1%；上海兆易投资中心出资1亿元比例 24.3%；津杉华融产业投资基金出资3000万元比例 7.3%，其他自然人均出资一千万元以上。
这次与乐视可转债的投资项目由
乐视控股（北京）有限公司及贾跃亭出具的担保承诺函
，并且包括了《投资者权利协议》和《借款协议》，投资额度共计4.1亿元人民币，但这只是乐视移动融资的一部分。
有相关媒体报道，在整个私募基金运作过程中，管理人海通创世及海通证券从未向有限合伙人提供相应的
可转债凭证，也始终未在基金业协会对该有限合伙基金进行备案。
但根据《私募投资基金管理人登记和基金备案管理办法（试行）》规定，私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过登记备案系统对基金进行备案。
记者从基金业协会私募基金管理人公示信息找了解到，海通创业在基金业协会已登记备案的私募基金产品只有“上海歆三创业投资管理中心（有限合伙）”、“湖南芒果海通创意文化投资合伙企业（有限合伙）”和“上海海通数媒新二创业投资管理中心（有限合伙）”，
没有指向乐视项目的私募产品，这让外界对此次私募基金运作的合规性表示怀疑。
“当时海通创世的说法是，协会备案流程很长，一直在努力，但两年过去了，这只产品迟迟未能备案。”21世纪经济报道引述投资者的话。而在该项目违约后，海通证券表示在投资者拒绝转股的情况下，已将可转债转为一般债权。
那么可转债是什么？
可转债即可转换债券，虽然叫债券，但其实兼具债券和股票的双重特点
，这类债券通常允许购买者在某个规定的条件下、时间范围内，将债券转为股权。“可转换”也就意味着
投资者可以选择不转成股权。
但这笔可转债到底是不是我们通常理解的可转债？有投资者认为，没有可转债凭证，这次和乐视的关系又直接转成了债券，就好像可转债凭空消失了。也就是说，在之前的《投资者权利协议》中明确的债权最终成为了一笔借款。
据媒体报道，该可转债投资结构为“募集+投资”模式，即在2015年5月，海通创世作为GP，其他投资者作为LP合资设立一支规模为4.1亿元的合伙基金，并以乐视移动在海外发行的一笔可转优先股债券为投资标的，
年化收益15%。
在期限上，上述可转债采用了“2+1”安排，即债券发行满两年后，乐视手机或乐视全球未进行股权融资，认购人有权要求赎回。但在《借款合同》中，可转债融资成为一笔借款利息15%，借款时间三年的借款。
海通创世在对媒体的公开回应中表示，在了解乐视移动当前经营情况以及对赎回款项的安排进行了沟通，乐昱创投的投资人向管理人出具《处置指示》，要求办理到期赎回工作，不再转债或转股，4月21日，海通创世正式向乐视移动发出《赎回通知》，之后又多次拜访乐视总部才与贾跃亭达成还款计划，目前首期款项已由乐视移动偿还。
但在回应中，海通创业并没有对可转债凭证为何迟迟没有给到投资者，当初的可转债最终为何变成了借款等问题作出解释。有律师对记者表示，
乐视与海通创世原团队在可转债的问题上是否构成金融诈骗，目前不好下结论
，具体得看当时相关的投资合同。
现在是7月30日，但贾大骗子的微博，停留在了7月18日：
他还在假装热情的搞什么FF91。但是很显
然，他就算在美国都不敢再随便发消息了，怕别人人肉到他。
关于贾会计，如果我说我扒他、分析他的水平是第二，恐怕没人敢称第一。近期邓元杰分析贾跃亭和乐视的文章如下：
贾跃亭的前世今生（完全版）
贾跃亭经营乐视到底亏了多少钱？
乐视and万达：孙宏斌为什么要当接盘侠？
为什么说孙宏斌被贾跃亭耍了？
《贾跃亭的前世今生》后记：他为什么能骗那么多人？
