饮鸩止渴，全民加杠杆的中国经济病毒攻心！

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一个吸毒上瘾的人，怎样才能戒掉毒瘾？

如果按照政府的做法，那就是——

给他更多的毒品，

持续不断的给他更多更多的毒品！

这方面我们比美国强。

截止2015年底，中国总债务率为255%，以五个点的优势顺利超美。不仅如此，美国债务率从150%到250%用了30年的时间， 而中国只用了10年，在速度上把美国远远甩在身后。

即便到了今年，在年初供给侧改革的任务下达之后，加杠杆的速度也依然没有半点减慢的意思。

根据国资委的数据， 今年上半年国企负债总额为83.5万亿元 ，同比增加17.8%，而去年同期国企的债务增速还只有11.2%，也就是说 提速了将近三分之一。但还是赶不上居民加杠杆的速度。

今年上半年，住户中长期贷款新增2.62万亿元，超过新增贷款总额的三分之一。相较于去年的1.34万亿，几乎翻了一倍。而其中，绝大部分都是居民住房贷款， 这也意味着上半年居民在房贷上的新增规模是去年同期的两倍左右 ，这种加杠杆的速度在全球都是罕见的。

此外，财政部发布的数据显示，今年上半年，全国一般公共预算支出超过8.9万亿元，同比增长15.1%，而财政收入增长只有7.1%。 收入和支出严重不匹配，中央和地方都在拼命加杠杆。

哭笑不得，政府、企业、居民竟然在加杠杆上取得共识，步伐一致，然后坠入债务深渊。

2009年中国杠杆开始起飞。

当时，美帝遭殃，祸及全球，政府为了避免次贷危机对中国经济的冲击，两年四万亿的投资计划隆重出台。

逆势中保持高增长，让全世界都要高看中国一眼。与此同时，地方和企业的债务率水平大幅提升。 不过如果没有这两年四万亿的强刺激，其实经济调整的步伐会更快到来。

在2008年以后，中国拉动经济的动能已经明显表现疲态。2007年GDP增速创下14.2%的历史高点后开始回落，2008年就回落至9.6%。当2009-10年的大规模投资结束之后， GDP增速便连续六年回落至今 ，这不仅是由于全球经济的疲弱， 更是与中国的劳动力成本上升、产能过剩、技术进步放缓有关。

而为了实现2020年GDP翻番的目标，政府一直把维持经济中高速增长放在首位， 这就导致了中国经济的实际增速要超过潜在增速，揠苗助长。 为了稳增长，必然要刺激经济，于是货币超发、债务增加，所付出的代价就是企业和政府部门加杠杆，最终导致杠杆率上升。

例如，2012年下半年国务院批准了宝钢和武钢分别在湛江和防城港的巨额投资项目，这是逆周期政策，其目的就是要稳增长， 但导致的结果却是企业债务率进一步上升，且产能过剩问题更加突出 ，4年以后的今天，宝钢和武钢不得不宣布合并重组。

其实过去的高增长可以理解成是“欠账式增长” ，即以储户被动接受低利率和劳动力低工资的模式来谋求经济的高增长，但如今随着人口红利渐逝，利率市场化推进，这种模式已经难以为继。 今后若要继续保持增长，则必然是负债式增长，政府部门要继续加杠杆。 无论是积极的财政政策，还是PPP投资模式，都会加大政府的债务水平。

目前中国经济正处于L型走势，房地产和基建依然是拉动经济的主角 ，房地产行业依旧是国家的支柱性产业，这就不难理解房价节节攀升政府为什么迟迟下不去重手。也因此， 中国出现了一种怪象——经济保增长要靠百姓加杠杆买房。

一业兴而百业衰。今年8月，全国新增贷款9487亿元，其中住户部门长期贷款（主要是个人住房贷款）5286亿元，虽然不像7月份一样包圆了全场，但是从增量来看， 个人住房贷款额仍然维持在历史高位 ，仅次于六月份的5639亿元，在历史单月值中排名第二，是去年同期的185%。

总有人在幻想房价会突然崩盘，那是因为他真的不理解房地产业对中国经济的重要性， 当唯GDP论依旧盛行，房价有可能大跌吗？

如今，为了GDP全民加杠杆，中国经济中毒越来越深。

没有人能违背趋势！

目 前经济数据的走弱、增长速度的下行 ，不是一个简单的周期现象，而 是一种结构性的衰退，是高速追赶期之后的历史选择，是现实势之所在。 德国、日本、韩国和中国台湾也都经历过这样的时期，平均经济增速从追赶期的8.3%下降到后来的4.5%。

周期性衰退，像在冬天得了感冒，过段时间就没什么问题了。但是结构性衰退， 就像是内部有了炎症，如果不动手术，光吃药是好不了的。 通过不断的刺激勉强度日，坐等周期回升和外需改善，不仅贻误改革时机，而且只会酝酿更大的风险。

因此，目前的政策应对必须是结构性改革，而不是大规模刺激。改革才是最大希望，而刺激将是最大风险。

今天的衰退，都是在为过去的繁荣买单。 靠央行发钞票来维持经济的繁荣，这连中国梦都算不上。量化宽松、盲目加杠杆刺激没有实质性的作用，就像 几十年的零利率也救不了欧洲和日本。