大蓝筹集中营：50AH、上证50和基本面50

主理人 · 牛犇

基金投资专栏 | 第九十四篇

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很多人搞不清楚，对上证50、基本面50和50AH的关系比较迷惑，感觉三个指数比较相似，投资哪个受益更好呢？

先从基本信息来看一下：

1、上证50：沪市规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，发布于2004年的老牌指数之一。

2、基本面50：从营业收入、现金流、净资产、分红4个基本面指标，挑选沪深规模最大的50只股票组成样本。

3、50AH：与上证50成份一样，区别在于，目前上证50的成分股中，有同时也在香港上市的H股。当这些成份股中，A股和H股哪个更便宜时，50AH就纳入哪个。

比如，50AH持有更便宜的H股，如果某只H股上涨超过A股的价格，50AH指数会将该成分股替换成A股；如果之后其H股再跌下来，50AH指数中又换回H股。

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因为三只指数太相似，单看基本信息，没法直观了解这三只指数的差异，简单通过一些数据看一下。

注：数据截至2018年1月8日

三大指数前十大成分股，上证50和50AH成分股相同，基本面50则与上证50和50AH成份重叠较多。

另外，注意三只指数前十大成份股，金融行业和消费行业完全覆盖，基本都是沪市大公司，所谓价值投资在上面挑选一般不会出错。

再看三大指数拉长周期以来表现。

50AH表现最优异，2007年三只指数涨幅基本无差，但随后50AH一直高于上证50和基本面50。2015年以来涨幅更是碾压。

基本面50和上证50表现不可谓不优秀，但对比50AH来说涨幅确实不如。

不过，在我看来，当前50AH存在的超额差价收益，随着两地证券市场融合不断加强，A股和H股的价差会不断缩小，50AH的超额价差收益带来的套利机会也会越来越低，未来50AH和上证50收益会逐渐趋同。

趁着现在还有机会，努力把握吧。

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对比三大指数，50AH和基本面50优于上证50，整体表现也更突出一些。

那当前估值如何呢？

目前50AH估值11.65倍、基本面50估值11.32倍、上证50估值12.02倍。

以50AH和上证50的基本信息来说，50AH轮动低估AH股，一般50AH的估值会一直低于上证50，所以50AH是上证50很好的替代品。

对于现在三只指数的投资价值，在估值指标中并没有很大吸引力，都处于正常估值状态，可能很多人觉得现在50AH依然可以投资，确实，相对并没有绝对高估。

另外，钟情大盘蓝筹的投资者，可以不考虑相对估值的影响，之前也说过，投资基金长期来说是投资公司的内在价值，而至少目前蓝筹是最优质的一批股票。

一、投资指数基金，不考虑主动基金；

二、低估定投：寻求相对高安全边际基金，低估持续分仓买入，高估轮动其他低估基金或债券；

三、网格资金管理：资金划分N份，对基金占用做大中小组合比例配置。

四、不惧短期风险波动，不追涨杀跌，坚持中长期投资。

1月8日宽基、行业及主题指数估值数据

（点击看大图）

备注：

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