主要观点总结
本报告主要介绍了长安汽车在2025年1月的产销快报情况，包括自主乘用车销量稳步提升、新能源销量大幅增长、阿维塔和深蓝品牌发力以及海外销量的加速增长等特点。展望未来的销量目标和产品布局，并对长安汽车收入预测进行了简要分析，最后提出了风险提示并声明。
关键观点总结
关键观点1: 公司概况及事件概述
长安汽车发布1月产销快报，自主乘用车和新能源销量均有所提升。
关键观点2: 自主乘用车销量稳步提升
公司自主乘用车批发销量达到19.3万辆，同比微降，环比大幅增长。受益终端补库及旺季需求，自主乘用车稳步增长。
关键观点3: 新能源销量大幅增长
长安新能源批发销量大幅增长，深蓝和阿维塔品牌销量贡献显著。展望2025年，新能源销量目标为100万辆。
关键观点4: 海外销量加速增长
长安汽车海外销量加速增长，2025年计划在全球新建多个经营主体和物流节点，打开全球市场。
关键观点5: 投资建议与风险提示
分析师看好公司电动智能转型，给出收入预测和评级。同时提示车市下行、新车型销量不及预期、欧盟关税影响出海销量利润等风险。
正文
公司发布1月产销快报：集团1月批发销量为27.6万辆，同比-1.7%，环比+10.0%。自主乘用车1月批发销量为19.3万辆，同比-1.9%，环比+28.3%；长安福特1月批发销量为1.75万辆，同比-16.4%，环比-41.0%；长安马自达12月批发销量为0.66万辆，同比-28.3%，环比-17.5%。
1月公司自主乘用车批发销量19.3万辆，同比-1.9%，环比+28.3%，受益终端补库及1月燃油车旺季，自主乘用车稳步增长。新能源方面，1月自主新能源批发销量为6.7万辆；其中深蓝销量2.5万辆，同比+49.8%，环比-32.8%；阿维塔8,826辆，同比+136.8%，环比-20.2%，阿维塔07新车型贡献增量；启源销量1.08万辆。展望2025年，集团销量目标为300万辆，新能源销量目标为100 万辆，后续公司将推出阿维塔06、深蓝 S09、长安启源 C798 等全新产品，保证燃油基盘的同时加速电动化转型。
2024年深蓝、阿维塔品牌销量分别24.4、7.4万辆，2025年1月深蓝、阿维塔品牌销量分别24,575、8,826万辆。展望2025年，深蓝计划推出包括 S09 在内的两款全新车型，其中深蓝 S09采用六座布局，搭载行业第一梯队水平的华为乾崑智驾 ADS 3.0，同时加速全球化布局，投放更多全球化产品，2025全球年销目标为50万台（国内40万台，海外10万台）。阿维塔方面，新车型主要有阿维塔 06 以及阿维塔 12 和阿维塔 07 的改款车型，阿维塔06将配备华为乾崑智驾 ADS 3.0 和鸿蒙 4.0 车机系统，相比阿维塔11/12/07价格有望进一步下探，助力阿维塔实现 22 万辆的销量目标，我们看好公司后续新能源转型加速。
2024年全年长安海外销量53.6万辆，同比+53.0%；2025年1月长安海外销量6.2万辆，同比+10%。2025年，公司要在海外新建经营主体8个、物流节点16个、28 条线路、渠道触点550+个，完成泰国罗勇工厂和独联体区域KD项目投产、召开欧洲品牌发布会、完成巴西子公司设立、中东非全面导入长安/深蓝/阿维塔三大品牌等五件大事；其中泰国布局的全球“右舵生产基地”产能将在2025Q1实现投产，首期产能10万辆，二期后总产能将增加至20万辆。公司全球化思路清晰、步伐坚定，有望打开长期增长空间。
我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,630/1,886/2,121亿元，归母净利润分别为60.7/82.4/107.9亿元，EPS分别为0.61/0.83/1.09元，对应2025年2月5日12.69元/股的收盘价，PE分别为21/15/12倍，维持“推荐”评级。
车市下行，新车型销量不及预期，欧盟关税影响出海销量利润。
注：
文中报告节选自民生证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：
《
长安汽车（000625.SZ）系列点评二十一：1月销量开门红 2025新能源转型加速》
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