【招商策略】流动性略有改善，基金仓位整体增加——A股市场流动性监测周报（0619）

§ 保险资金权益类投资增加，证券类私募管理规模连续下降

6 月 13 日，保监会公布“ 2017 年 1-4 月保险统计数据报告”显示，统计期内，保险资金运用余额达 141520.17 亿元，较 3 月末增长 0.56% (784.21 亿元 ) 。其中，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为 17970.96 亿元，金额较 3 月末增加 49.12 亿元，占比 12.70% ，占比较 3 月末的 12.73% 下降 0.03% ；若投资比例不变，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额应增加 99.83 亿元， 2017 年 4 月，沪深 300 市值涨幅 -0.47% ，即市场因素引起投资市值减少约为 0.47% （ 84.2 亿元），其他因素造成的权益类资产市值增加约 33.49 亿元。

另外 , 截至 2017 年 5 月，证券投资类私募家数达 7696 家，管理规模达 2.35 万亿，占整个私募基金比例分别为 40.27% ， 25.45% 。 5 月证券投资类私募管理规模较 4 月下降 2.2%(537 亿 ) ，占比较 4 月下降 1.37% 。无论从规模还是占比来看，证券类私募基金连续三个月下降。

本周市场流动性有所改善。三大流动性指标中, 资金面预期指标从0.54下降至-0.25。资金供需指标小幅提升，从2.45提升至3.20。资金活跃度指标较前一周小幅下降，从0.60减少至0.49。

上周央行操作逆回购6200亿，逆回购到期回笼2100亿， MLF到期回笼2070亿，国库定存到期回笼600亿，整周净投放1430亿，这是央行连续第三周净投放货币。上周美联储如期加息，加息25bp，此次央行未像3月份采取跟随策略，而是维持公开市场操作利率不变。一方面，受金融监管和去杠杆的影响，国内利率已全面抬升，中美利差扩大，并且逆周期因子的加入有利减缓人民币贬值压力，因此央行为稳定人民币汇率而跟随加息的动力减弱；另一方面，季末流动性偏紧的背景下，央行政策仍以维稳为主。但是，在金融去杠杆的主旋律下，货币政策短期之内很难放松。

利率方面，除7天利率外，其他各期限利率均有不同幅度下调。 其中，7天Shibor较前一周小幅提升2bp至2.91%；1年期国债收益率下降7bp至3.57%，5年期国债收益率较前一周下降6bp至3.57%，10年期国债收益率较前一周下降7b至3.56%。

资金预期指标从0.54下降至-0.25。分项看，银证转账金额变化较大，从上期的净流入245亿变为净流出409亿元；基金发行份额较前一周增加约0.8亿至15亿； IPO融资较前一周增加15亿至55亿，这是连续第三周IPO回升；限售解禁市值为257亿，较前一周减少约221亿，下期将增加至277亿元。

§   资金供给