【FICC工作笔记】2016年3月31日星期五

文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）

【重要事件和经济数据】

重要事件：中国央行季末一反常态净回笼，交易所资金面趋紧：MPA考核仍然扰动着季末资金面，中小银行压缩对非银机构的资金拆借量，加剧了交易所市场资金面的紧张程度。面对此景，央行也一反常态，不仅未在本周净投放资金，反而在季末这一敏感时点持续暂停逆回购操作，本周累计净回笼资金已达2600亿元。这不仅显示出央行对季末流动性整体可控的信心，也提示机构：在稳健中性的货币政策基调下，不要对央行“放水”有过高期待。

经济数据： 1、中国3月官方制造业PMI51.8，为2012年4月以来最高，预期51.7，前值51.6。中国3月官方非制造业PMI55.1，前值54.2。中国3月官方非制造业PMI55.1，前值54.2。 2、欧元区3月CPI同比初值1.5%，预期1.8%，前值2%。欧元区3月核心CPI同比初值0.7%，预期0.8%，前值0.9%。

【资金面】

今日央行公开市场继续暂停，当日有 300 亿逆回购到期，当天净回笼 300 亿资金。本日资金面整体偏紧，因月末考核规模测算，早盘资金供给疲弱，隔夜及跨清明的7-14天融入需求较大，机构平盘相对艰难。临近午盘时大行资金供给增加，机构需求普遍得到满足。午盘后，市场相对平静，偶有融出及补头寸需求均较快平盘。3点后，部分大行出现一波融入需求，市场边际收紧，临近尾盘时陆续有机构少量融出，需求渐平，平安跨季。截止收盘隔夜银行间质押回购加权利率2.6164%，较昨日上行 5.36bp，7 天 4.6007%，较7前一日上行 43.4bp。回购成交总量继续大幅下行，当天成交总量为 14833.08 元。

【一级市场】

利率品种方面，周五发行91天附息国债，利率2.8771-2.9251，全场倍数2.038。