【国金电子】宇瞳光学：智能驾驶助力，车载光学快速成长

国金电子研究 · 公众号 · 科技自媒体 · 2024-07-16 21:34

主要观点总结

文章主要介绍了某公司在2024年中报预告的业绩表现，包括业绩预期、经营分析、盈利预测、估值与评级以及风险提示。公司预期业绩良好，通过收购和拓展新业务来增强盈利能力，同时面临一些风险。

关键观点总结

关键观点1: 业绩预期

公司预计在2024年上半年归母净利润大幅增长，表现出良好的业绩。

关键观点2: 经营分析

公司通过巩固传统安防业务并发展新兴业务，如车载、微单、微影等，实现业绩高增长。特别是车载光学业务，已成为公司第二成长曲线。

关键观点3: 收购与拓展

公司通过收购玖洲光学和奥尼光电，进一步扩大了业务范围，提高了盈利能力。

关键观点4: 盈利预测与估值

公司股票具有一定的投资价值，但也需要关注相关风险提示。

关键观点5: 风险提示

公司面临传统安防需求、消费类镜头增长、车载市场拓展等方面的风险，以及市场竞争加剧和客户相对集中的风险。

正文

摘要

业绩简评

2024年7月15日公司披露2024年中报预告，预计2024年H1归母净利为0.81-0.91亿元，同增201%-238%；扣非净利为0.72-0.82亿元，同增289%-343%。对应Q2归母净利为0.41-0.51亿元，同增144%-204%、环增1%-26%；Q2归母扣非净利为0.36-0.46亿元，同增285%-392%、环增1%-28%。业绩表现亮眼。

经营分析

公司Q2业绩延续高增主要系公司巩固加强传统安防业务，积极发展车载、微单、微影等新兴业务，车载镜头、汽车光学零部件业务快速放量。

车载光学打造第二成长曲线。 1）公司车载产品包括车载镜头、 HUD 光学部件、车载激光雷达光学元件。2）6月公司公告以2.35亿元收购玖洲光学80%股权，收购完成后公司持有玖洲光学100%股权；玖洲光学主营车载镜头，2023年归母净利为0.2亿元，2024年Q1归母净利为0.1亿元，玖洲业绩快速增长。收购完成进一步增厚公司利润。3）公司玻璃非球面镜片产能处于行业靠前位置，玻璃非球面镜片销售增速较快，对外销售的模造玻璃镜片，客户主要用于组装ADAS镜头并最终供应至T客户，是2023年新的增量业务。4）智能驾驶光学传感作为智能驾驶、Robotaxi之眼，具备高成长、高壁垒特点，在智能驾驶浪潮下，车载摄像头、激光雷达、 HUD、智能大灯行业蓬勃发展。公司作为安防镜头龙头，规模优势、成本优势突出，客户涵盖豪恩汽电、同致电子、海康威视等tier 1，以及比亚迪、吉利、T等车企，车载光学打造公司第二成长曲线。

2023年10月公司收购奥尼光电100%股权，标的公司主要产品主要应用于智能交通、机器视觉、数码相机、医疗器械、电影摄影、无人机航拍等光学相关领域，以微单（数码相机）、微影（电影摄影）镜头为主，产品盈利能力较强（2022年净利为0.1亿元，净利率达30%）。收购完成有助于丰富公司产品、提升公司盈利能力。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2024-2026年归母净利为2、3、4亿元。公司股票现价对应PE估值为24、16、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

传统安防需求不及预期、消费类镜头增长不及预期、车载市场拓展不及预期、市场竞争加剧、客户相对集中。