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器械之家，
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在近期举行的摩根大通医疗健康大会（JPM2025）上，
美国最大的第三方独立医学影像公司RadNet的领导者向与会者表示，公司近几年，将进行中型和大型收购。
近年来，这家总部位于洛杉矶的影像中心运营商一直专注于规模较小的“补充性”交易，以在其已有业务的地区增加市场份额。RadNet此前在6月估计，公司拥有约7亿美元的现金，并希望利用这些资金来推动扩张。
目前，公司在加利福尼亚州、马里兰州、特拉华州、新泽西州、纽约州、佛罗里达州、德克萨斯州和亚利桑那州运营着约400家门诊中心。
在JPM2025会上，美国最大的第三方独立医学影像公司RadNet首席财务官马克·斯托尔珀（Mark Stolper）向与会者表示：
“在我们的正常业务中，我们会收购规模较小的运营商。所以，在我们市场内进行补充性交易是我们一直在做的事情。我们通常可以以4至7倍的息税折旧摊销前利润（EBITDA）收购这些运营商。
而且因为它们在我们的市场内，我们能够通过整合，或者我们戏称为‘RadNet化’，将它们融入我们的运营中，从而享受一些协同效应。
我们认为，未来几年公司将有机会进行一些中型和大型收购。所以，我们也在考虑这样做。”
根据最近提交给美国证券交易委员会的文件，RadNet在2024年前三个季度花费了超过5400万美元用于收购。例如，公司花费353万美元收购了安提洛普谷影像及其位于洛杉矶县的三家门诊中心。另花费1034万美元收购了位于加利福尼亚州的格罗斯曼影像中心，该中心在奥克斯纳德和文图拉各有两个地点。
斯托尔珀表示，
公司还一直在“积极”地对其核心影像业务进行再投资，并开设新的“从头开始”建设的中心。RadNet在许多市场都面临着“非常高的需求”，有大量患者排队等待放射学服务。公司在2024年开设了八家新建设施，并计划在2025年再建设15个“从头开始”的项目。
RadNet还计划对其数字健康平台DeepHealth进行“大量”投资。该平台于2023年在北美放射学会年会上推出。公司特别关注组建实施团队，以在公司内部推广该软件平台，同时接触外部客户，并加强销售和营销。该产品以DeepHealth OS为核心，这是一个工作流引擎，可以整合企业范围内的数据流，为放射学团队的多个角色提供个性化应用程序。
RadNet首席科学官格雷格·索伦森（Greg Sorensen）医学博士向与会者表示：“当我一年前在这里（摩根大通医疗健康大会）时，我们谈论的几乎还没有这些产品，除了人工智能的早期版本。我们一直在努力工作，大部分团队都专注于开发这些产品。现在它们已经开发出来了，所以今年是部署、推出和扩展的年份。因此，这需要一些资金。”
还有与会者询问RadNet的领导们对于利用信贷来进一步发展公司的舒适度。斯托尔珀指出，公司的债务与收益比率低于1倍，而且公司拥有数亿美元的现金，因此他认为没有必要增加这一比率。
斯托尔珀表示：“我们正在产生大量现金。格雷格和我今天谈论的投资类型——无论是核心业务的从头开始建设的中心，还是我们在数字健康领域的投资——都是出自自由现金流。因此，这并没有动用我们资产负债表上的这笔小额储备资金。我认为，我们唯一会从这里大幅增加杠杆的情况是，如果出现了一个非常、非常有吸引力、非常有价值的大型收购机会。即使如此，我们也希望保持净杠杆率低于3倍。因此，如果我们要进行大规模的收购，我们将通过债务或股权的组合来筹集资金，或者使用我们的股票作为某种规模交易中的部分对价。”
所谓第三方医学影像中心（Medical Imaging Center），又称为独立医学影像诊断中心，是指独立于医院的医学影像诊断部门而设置的，应用X射线、CT、磁共振、超声等现代医学影像学技术对人体进行检查，并结合病史、临床症状、体征及其他辅助检查、综合分析，并出具影像诊断意见的医疗机构。
在美国，第三方医学影像中心已成为成熟的医疗诊断机构，同时也是一个备受关注的领域，目前正处于加速扩张时期。据统计，美国的独立影像中心约有6800多个，美国影像市场估计达到一千亿美元，其中40%的市场贡献来自于第三方独立影像中心。
RadNet公司作为美国最大的第三方独立医学影像公司，每年完成超过700万份影像业务。按理说这种借力医院的模式下影像机构应该快速发展壮大，但RadNet的业绩却一直存在巨大矛盾。
财报显示，RadNet2019-2023年的营业收入分别为：11.5亿、10.7亿、13.2亿、14.3亿、16.2亿美元；同期净利润为2344千万、-0.174千万、4431千万、3033千万美元。
2023年RadNet的影像部门创造了16.04亿美元的收入，其中核磁共振成像业务占据公司收入的36.8%，随后依次是：CT检查（16.8%）、乳腺X线摄影（16%）、超声波（12.9%）、X射线（6.5%）、PET/CT技术（6.4%）、核医学（0.8%）。
这里就可以看出，重资产模式是第三方独立医学影像中心盈利困难的主要原因之一，也是RadNet资金承压的关键。作为主营业务，影像诊断设备采购成本高昂，还需要租赁场地、设备运输及损坏等。财报中，2021-2023年公司的购买设备及财产的费用为：1.37亿、1.2亿、1.76亿美元。
此外，影像医生作为高技能人才，人力成本不断上升，2023年年美国放射科收入涨幅10%，也成为导致公司的资金压力持续增加的重要原因。截至2023年底该公司拥有员工9700名，2021-2023年包含员工薪酬在内的整体运作费用高达：12.4亿、13.8亿、15.1亿美元。
不过，该公司近年来正在转变思路，积极布局人工智能领域。2022年，RadNet收购了肺部人工智能公司Aidence Holding B.V. 放射学人工智能和机器学习公司和 Quantib B.V. 的收购，旨在利用人工智能解决肺癌和前列腺癌诊断和筛查的机会。
随后RadNet通过Aidence与Google Health达成合作，开发用于CT成像上的肺结节恶性肿瘤预测技术，以支持肺癌的早期准确诊断。2023年年的财报中，其人工智能部门创造了1250万美元的营业收入。
2024年4月，RadNet完成了债务再融资交易，总额超过10亿美元(折合人民币超72亿)。这些财务举措旨在推动此次领导层的扩张计划。在新的一年的开始，RadNet将收购哪一个大型影像公司呢？器械之家将持续关注。
