黑色系恐慌下跌后，价格被低估了吗？

要资讯 · 公众号 · · 2018-03-25 12:09

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贸易战引发的“血案”

周五黑色系期货全线暴跌，引领现货加速下跌，进一步加剧市场看空氛围。当前市场焦点在于需求端的启动乏力，这一轮的下跌导火索肯定是美国政府启动贸易战，但本质上还是供需不对等引发的“惨案”，年前囤的大量现货无处安放，结果只会是跌价抛货，但随着行情的大幅下杀，再继续下行的空间还有没有，是不是因为情绪的恐慌导致目前的期价被低估了？

库存压力较大，去库速度缓慢

本周全国钢材社会库存总量1881.74万吨降36.36 万吨，螺纹钢社会库存1036.88万吨降36.36万吨、厂库554.8300万吨增5.68 ，热卷社库271.01万吨降6.21 。

虽螺纹钢社会库存进入下降通道，但钢厂库存继续增加，总体去库存的速度缓慢，在需求还没有明显提振的情况下，贸易商主要意愿在于降价去库存，没有补库意愿。目前钢材库存主要集中在贸易商手中，高成本、高库存意味着贸易商的资金压力较大，兑现需求较强。

中美贸易战对钢材出口的直接影响并不大，而比较拖累中长期需求的是美国对我国出口家电汽车的贸易壁垒，使得部分终端外需下滑降低钢材的消费量。

高炉复产延迟，原料需求受限

钢厂复产积极性很高，但邯郸、唐山地区部分高炉受政策影响处于闷炉或限产的状态，预计4月初限产的放开将使得开工率有持续明显的提高，虽然钢材价格大幅回落，但原料的同步下跌使得钢厂利润始终维持在一个高位稳定的状态，目前钢厂螺纹利润约1100元/吨，热卷利润约850元/吨，钢坯利润650元 /吨，盈利能力依旧比较可观。

铁矿石价格连续阴跌，成材价格回调加剧了钢厂观望的心态，采购随行就市仅一些高品矿成交尚可，市场看空情绪未减。

铁矿石目前的港口库存也好钢厂需求也好均不支持其大幅反弹，港口总库存继续增加到1.61亿吨。港口高品矿库存增幅明显，据Mysteel统计，PB粉库存已经升至去年七月统计以来的高位，总体库存偏多不存在结构性问题。

钢厂因为河北地区环保限产的延续，对原料的日耗不增反降，低于16、17年平均70万吨/天的水平，导致库存消费比上升明显。铁矿石供需状况仍维持弱势，供应、库存压力比较明显，或将难以支撑铁矿持续反弹，但因其绝对价格偏低，且钢厂库存也在黑色各个品种里相对最低，所以下跌幅度开始放缓，市场仍旧对4月份钢厂的复产有所期待，但应是以小幅反弹为主。