高盛：中国房地产2025年一季度展望

高盛于近期发布了《中国房地产：2025年一季度展望》，总结了2024年四季度中国房地产市场在政策放松后的表现，并对2025年一季度的市场前景进行了展望。报告重点关注二手房市场的表现，并预测了政策趋势和开发商股价走势。

公众号内回复“ 一季度 ”下载17页原报告，以下是核心内容解读。

1. 销售与房价表现：

房地产销售面积高于预期，但2025年初有所放缓。

2024年12月，100个城市的二手房挂牌均价环比下降0.2%，但一线城市环比正增长。

2. 政策动态：

新政策侧重于城中村改造计划（从35个城市扩大到300个城市）和保交房（批准1.37万亿元白名单贷款）。 政策宽松措施包括降准、住房公积金贷款利率和房贷利率下调。

1. 市场表现预测：

一手房市场：销售面积预计同比下降个位数百分比，土地出让、新开工和竣工面积同比下降趋势可能持续。 二手房市场：预计将继续优于新房市场，销售面积和价格有望同比正增长。

开发商合同销售额：预计同比下降个位数百分比，百强开发商权益销售收入同比下降10%。

2. 政策预期：

两会政策：预计3月份两会将公布城中村改造计划和房地产去库存的更多资金支持细节。

降准与利率调整：预计一季度和三季度分别降准50个基点，可能带动住房公积金贷款利率和房贷利率下调。

一线城市限购放松：预计一线城市可能进一步放松限购，例如降低非本地户籍购房者的社保缴纳年限要求。

3. 开发商股价走势：

预计开发商股价将在一定区间内波动，上限由房价企稳改善驱动，下限由政策和市场复苏预期驱动。