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2017年二季度将出现二次探底，但是新一轮的牛市将由此酝酿
作者：任泽平
原文：从水牛到业绩牛——2017年经济和大类资产展望——在胡润新金融百强榜峰会上的演讲
大致判断17到18年，中国经济处在波动触底的时代。17年可能会有二次探底，主要是因为房地产的二次回调。
今年中国经济的宏观可能会变差，但是微观会变好。行业的龙头现在处在一个非常有利的位置上，大家将会看到在传统行业里成长出一批巨头，而这些企业很有可能酝酿大牛股。
宏观政策的导向，从稳增长转向防风险和促改革，这会对经济以及对大类资产产生系统的冲击。促改革就是机会，今年主题投资的机会都将在下面的三大领域展开：
一是农业供给侧改革，所带动的绿色有机农业以及土地流转相关的主题，今年很有可能是土改的一个大年。
二是国企混改，这一次中央经济工作会议明确提出，混改是国企改革的突破口，所以一定要重视，像电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等这些领域所酝酿的产权改革所带来的投资机会。
三是去产能，我相信供给侧改革在今年会继续推动，而且将从钢铁、煤炭向玻璃、水泥、电解铝以及造船行业进行扩围，部分行业也会迎来转机。其他的，包括“一带一路”的机会。
对于股市，17年务必重视业绩，不要炒作故事，故事会被杀得很惨，但是有业绩的，无论是成长还是价值，都将被资本市场所尊重、认可。
对于债券市场，可能还需要等待，因为经济还在惯性上行，通胀还在高位，大概在二三季度会迎来转机，倾向于还是交易性的机会。
对于黄金，今年上半年可能黄金有机会，主要的逻辑是美元的回调。
对于汇率，央行最近在出手，抽干离岸市场的流动性，在岸加强资本帐户的管制。汇率短期能稳住，中期必将释放高估的压力。
从长期看，人口流入的、库存低的地方的房价会涨。人流入的地方有需求，库存低没有供给，房价一定涨。人口流出的、库存高的地方的房价涨不动。
从今年看，在中央经济工作会议明确提出，房地产调控将会发生变化，除了限购限贷控制需求之外，开始转向建立长效机制。转机在于这次中央经济工作会议提出的长效机制，如果这个长效机制在17、18年能够实施的话，中国的房地产将会平稳健康发展，中国的转型也将迎来转机。
1、确立了消费和居住需求为房地产定位
2、实行人地挂钩，将拆旧地块和建新地块面积共同组成建新拆旧项目区，通过建新拆旧和土地整理复垦等措施，提高耕地质量，节约集约利用建设用地，城乡用地布局更合理的目标。
3、对大都市圈战略的确立，大城市疏解部分城市功能，带动周边中小城市的发展。
上半年美国加息风险有限，美元有望回落，新兴市场将迎来短期喘息。
作者：姜超、顾潇啸、梁中华
原文：今年加息没那么快！——兼论高债务下低利率退出不易
近几月以来，新兴市场汇率出现持续贬值，而股市也普遍表现不佳，意味着新兴市场面临着资金的持续流出。这主要源于美国在去年12月开启了本轮第二次加息，导致美元持续走强。
然而，美联储自己的17年加息三次的预测并不可靠，比如在15年末其预测16年加息3-4次，结果最后只加了一次。目前期货市场隐含17年只有两次加息，而且最早一次加息也要等到17年6月，这意味着17年上半年美国加息风险有限。
美国16年3季度GDP增速回升至3.5%，但其中主要贡献来源于出口和存货，出口受益于此前美元贬值，存货受益于商品价格上涨，这两者均不可持续，而最主要的消费贡献只有2%，占比最大的服务消费增长低迷。
除非特朗普上台之后的企业大幅减税政策真正兑现，才有可能改善企业的预期，从而启动设备投资周期，但这最早也要等到17年下半年。再加上过去3年美国经济习惯性开局低迷，意味着17年上半年美国经济或重新走弱。
有人认为，随着特朗普启动大规模减税和基建刺激，美国国债利率将大幅上行至5-6%。但是，当前美国政府负债率超过100%，在同样的债务利息负担下美国只能承受3%左右国债利率，这意味着此前2.6%的国债利率已经接近本轮高点。事实上，高企的债务率已经导致政府负担过重，每年中央政府开支中有24.4%被用于债务清偿。
虽然全球流动性出现短期拐点，但这不意味着全球货币政策将长期收紧，甚至出现长期流动性拐点。因为美国只有一半人有工作，消费起不来，经济没那么好，而高债务下特朗普的减税和基建刺激都将大打折扣，美联储并不具备持续加息的能力。
因而，美联储17年上半年很难再加息，货币紧缩或将告一段落，美元有望见顶回落，而新兴市场将迎来短期喘息的窗口。
戴维斯双杀调控市场，房价取决于供销比，租赁市场带动城市经济
作者：陈劲松
原文：世联董事长陈劲松：七张图看懂2017年中国房地产
未来关键看边际市场。热度看上门量，市场看盘均。平均价格调控有效是因为戴维斯双杀由本质出发，“戴维斯双杀”，即杀杠杆，杀利率，这是最本质的。
土地供应出现了大拐点，这个拐点就是楼盘销售面积要比供应的土地多。一线的销售面积远远超过土地供应面积，一线城市完全靠旧城改造，二线城市完全靠招拍挂。
全国商办用地长期过剩，政府对住宅太歧视，对产业和商业偏爱，造成商办物业大量积压，一二线均是如此。
中国房地产要看供求。一线二线城市的划分方法也要看供销比。而长期土地供应大于销量的城市，则需要警戒。
一线城市供应不足，二线城市是增长的主力，三线城市土地供应缩减，销量平稳，高企的库存慢慢消化。
市场分化严重，调控这么严，但不会崩盘。地方国企可能不好受，但是不会崩盘、破产。轨道交通将是舒缓核心都市圈置业压力的重要途径，交通通达度高，都市圈置业压力自然减小。
一、二线城市首置年龄随着首置门槛不断提高而提高。城市看聚集，聚集是人的聚集，首置年龄提高后，意味着租赁需求迅速扩大。资产就是边际影响，它带动整个城市的财富。
重庆一流公司少、高增长能否维持很难说，所以到重庆炒房，还是谨慎为好。
作者：雪球
原文：该不该去重庆炒房？他有不同的声音
重庆的面积有8.26万平方公里，既有大城市，也有大农村，土地遍地都是。不说农村，城市的土地都多得很。将来地铁、轻轨、高铁贯通了，到远郊区县，90%都是一个小时以内的车程。
重庆的产业并不发达，国内一流公司很少。以上市公司为例，截至2015年，重庆上市公司才有62家，占全国3000家的3%。而且绝大多数都是名不见经传的。长安汽车有一点名气，不过市值目前也才700多亿元。而且，重庆的企业，以汽车生产、配套为主，普遍科技含量不高。
重庆的GDP高速增长是事实，不过一来基数比较少，而来主要靠投资拉动，2015年的投资额与GDP差不多，而不是靠高科技拉动的。作者听领导说，重庆全市一年的科技研发费用全部加起来，还没有华为公司一家多。
所以，大家来重庆炒房，还是谨慎为好。
最后一点，从讲政治的角度来说，重庆房价也不会暴涨。房子不是用来炒的，中央已经讲得这么直白了，很多人还在迷迷糊糊地没有睡醒的样子。
美国经济结构若不调整，将走向欧洲式经济老化道路
作者：朱民
原文：特朗普确定要干的事儿是紧货币、宽财政、贸易战
首先，美国经济继续变轻。美国服务业占GDP比重为78%，制造业空心化，金融业占比太高，会成为美国爆发金融危机的导火索。与此同时，产能过剩是美国面临的一个结构性变化。
其次，投资急剧下滑。因为产能过剩，投资出现急剧下降，影响了美国经济。再者，美国经济活力在下降，企业结构老化，和欧洲的变化趋势非常相近。虽然有无数的创新，但是创新没有走到企业界。这和欧洲的趋势非常相近。
与此同时，美国劳动生产率急剧下降，而美国人口结构老龄化，并且就业比率低。
第一点，进行减税。公司税有全球竞争的因素，美国的公司税有下降和调整的余地。而且共和党从来是要减税促进增长。
第二点，实行贸易保护主义。通过贸易战来为美国的企业出口创造空间。
第三点，增加对基础设施投资。投资基础设施投资，拉动总需求。
由此可见，特朗普的核心是加大基础设施投资，增加供给，来拉动需求，推动增长。同时，经过税收改革，增加企业的核心竞争力，引导全世界的资本到美国来投资建厂，推动美国制造业复兴。
第一，强势美元，货币政策收紧。
第二，美联储加息。这决定了全球资产定价的基准，利率水平是基础，这个很重要。市场可能向美联储的方向靠拢。全球金融资产的再配置，这是市场未来最大的潜在风险。
第三，前面提到的减税和增加开支，增加财政赤字。与此同时，美元走强使全球的金融危机风险在上升。当然，美元走强受到财政和经常账户赤字的约束。美国的债务在不断地逼近上限，是特朗普也是世界面临的第一个重大危机。
美国经济对世界经济的波动影响不可避免且不确定性越来越大
美国正在经历深刻的结构性变化是确定的；特朗普的紧货币、宽财政、贸易战的经济政策是确定的；特朗普的经济政策如何实施不确定，美国经济不确定性会导致全球金融市场波动。
美国贸易战无法影响中国的经济实力
作者：华尔街见闻
原文：贸易战，特朗普一定会打？中国做好了最坏准备
中金表示，特朗普对中国的贸易政策较为“苛刻”。这些贸易的表态及潜在任命使得中美贸易战的可能性在上升。另外，如若美国对中国施行较严厉的贸易制裁，中国对美国的贸易政策也可能趋于苛刻，会引发中美贸易战。
特朗普会通过减税、打贸易战、增加基建来应对美国经济继续变轻、GDP中服务业占比过高、工业产能利用率持续下降、严重的产能过剩、投资急剧下滑、经济活力在下降、劳动人口就业参与率持续下降、中产阶层收入占比下降和美国人口老龄化等问题。
特朗普经济政策的全球影响无疑是巨大的，尤其是他的不确定性。特朗普的紧货币、宽财政政策会使全球金融风险加剧，甚至会发生危机。
中国外汇储备下降，人民币对美元过去3年被高估，尽管人民币近期贬值，但使用有所增多，人民币纳入SDR后，中国不需要那么多的外汇储备。资本外流方面情况已趋稳定，中国政府控制资本外流措施是有效的，市场已经作出反应，当局控制资本外流的措施既不大可能加码，也不太可能退出。
居民购汇的美元并未流出中国，仍在中资银行的账户上；中资银行可以将美元投资于更高收益的资产，外汇资产配置的变化提高了效率。中国经济已经走过脆弱时期，并不缺乏可用的应对之策。
当全球市场需求不再高速增长时，中国迅速转向国内需求。中国同时在提高产业质量，并增加全球市场的竞争力。特朗普不太可能对中美贸易和对中国的整体实力的产生影响。中国作为全球第二大经济体为美国市场提供了各种需求的能力，即使美国不承认中国的市场经济地位，也无法破坏中美贸易关系。
假如中美贸易战，三种可能性的后果都对美国有非常重大的负面冲击
第一种，全面的贸易战爆发，美国与中国相互实行关税壁垒；
第二种，非对称性的贸易战，中国可能威胁终止购买乃至抛售美政府债券以及其他金融市场；
第三种，短暂的贸易战，预测估计不超过一年。其中，苹果手机可能成为中国反击的秘密武器。
微信小程序前景看好，三类公司值得推荐
作者：东方财富网
原文：“小程序”强势来袭，受益股解析
1月9日，微信小程序正式上线。具体来说，小程序就是把手机上的APP搬家到微信中，再也不用下载，不用安装，直接点开微信就能使用。有了“小程序”，你可以直接在微信中订机票、叫外卖、查公交、叫专车、看新闻、查单车，等等。
市场分析认为，小程序的市场前景还是十分广阔的。机构分析，三类公司将受益。
第一是技术类，即小程序开发的技术工具；
第二是服务类，做外包、商业推介、培训等相关配套服务；
第三类是应用类，开发小程序本身。
具体到标的有新国都、华峰超纤、新大陆、高伟达、立思辰、安妮股份等。
新国都：预告收购的公信诚丰是腾讯公众号主体审核的四大供应商中体量最大的，未来有希望随着微信公众号和小程序业务的发展继续扩大营收。1月4日、5日，新国都已连续两个一字涨停。
新大陆：在POS机二维码扫描模块市场中最具竞争力，公司推出的智能pos机未来或可提供、承接、加载小程序，将支付和小程序深度融合。
安妮股份：控股81%的微梦想是基于微信、微博的营销公司，公司提供微信公众号智能服务平台（YesWeixin）和企业微信服务/营销窗口职能开发。
以及和腾讯深度合作的公司：
麦达数字：公司投资的“六度人和”是SCRM服务供应商。融资后获取15%股权。六度人和将进一步深耕SCRM领域，麦达数字未来将有望通过六度人和与腾讯展开深度合作。
四维图新：腾讯目前是公司的第二大股东，持股比例10.97%。公司在导航地图市场份额位列第一，小程序的LBS入口开放，公司最为受益。
房价短期已经见顶，互联网理财前途广阔。
作者：陈永谦
原文：一文看清2017年经济大趋势！五个方面深度分析，钱该往哪儿投？
展望2017年，市场普遍认为在总体缺乏新增长点的背景下，中国经济走势将继续处于L型走势的底部。IMF预计2017年中国GDP增速维持在6.2%。
经济学家任泽平看来，2017年中国经济将会“二次探底”，但回调幅度不深，全年增速将维持在6.5%左右。
受全球经济改善有限及“反全球化”倾向、贸易保护主义氛围浓厚等因素影响，中信证券认为中国在2017年的进出口将维持负增长。
宏观政策方面，中金公司认为短期内货币政策可能没有宽松的空间。2017年财政政策仍将在稳增长中发挥主要作用，但政策组合可能更着重于提振消费需求，而非投资支出。
上海、深圳、南京、苏州等20多个城市相继在2016年10月前后出台调控政策。对此，任泽平指出，房地产投资的回落可能要到2017年二季度前后。但是，预计这一轮房地产投资回调幅度可能不深。
市场机构普遍认同，同时政府对房地产调控的政策导向将贯穿整个2017年。对此姜超表示，2016年房地产火爆的背后，是彻头彻底的金融现象。随着20余城市出台限贷降杠杆政策，房地产短期已见顶。
新财富和腾讯理财通联合发布的调查结果显示，房地产成为众多机构投资者最不看好的行业之一，而医药、制造业、消费、环保和TMT则是机构投资者在2017年最看好的五大行业。
申万宏源指出，股市风险溢价已经回归到历史均值附近，配置价值逐步体现。新基建、核电、OLED、医药等高确定性的行业存在投资机遇。
分析师荀玉根同样看好2017年的A股走势，他指出，2017年的投资思路以价值股为底仓配置，国企改革、新兴消费和信息技术等领域都存在投资机会。
除此以外，调查也显示，互联网理财获得了11.61%投资者的认可，已经和债券并驾齐驱。依托移动互联网的爆发，互联网理财凭借其便利性迅速虏获了人心，在一众理财工具中脱颖而出。
艾瑞咨询预测，到2020年中国互联网理财用户规模将达到6万亿人，规模也将突破6.5亿元。行业规模的稳步提升意味着用户对互联网理财的熟悉程度达到高峰，标志着互联网将成为用户理财的常规渠道。
任泽平和姜超，两大明星分析师近期都发表了关于中、美资本市场的看法。
两人都认为美元的升值在17年将是不可持续的，而对于A股，都发表了谨慎乐观的看法。乐观的理由，主要是国企混改和去产能所释放的能量，二季度探底之后，效果如何，我们拭目以待。
