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2017年7月1日，不仅是香港回归20周年纪念日，对于普通的投资者来说，也是一个非常重要的日子——投资者适当性管理办法7月1日即将正式实施。根据此前发布的征求意见稿，不少媒体曾指出，如果投资者被评为保守型和谨慎型，券商将不可向其销售被评为中等风险的A股和B股，这或许是全民炒股时代的终结。
不过，证监会周三（6月28日）针对《证券期货投资者适当性管理办法》实施的具体问题回应称，《办法》的核心要求在于强化对证券、基金、期货经营机构“卖者有责”的要求，让经营机构在获取经营收益的同时，必须承担法律规定的义务。即使是风险承受能力较低的投资者，在经营机构进行必要的风险提示后，如果坚持购买高风险等级的产品，在经过必要承诺和确认程序后，仍然可以遵从其意愿，参与相关的投资活动。
“证监会新闻发言人邓舸表示，《办法》并未限制投资者交易自由，而是让合适的投资者购买适当的产品。证监会将在《办法》实施后不断总结经验，持续优化、完善适当性管理制度。
中国证券业协会周三也就《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》回答了记者的提问，中基协也发布了《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，并配套发布了六大类业务参考模板。期货业协会、中金所等也发布了其适当性管理的自律文件。
“证监会投资者保护局局长赵敏近日在参加央视财经评论时也指出，对于投资者在知晓风险的情况下，在特殊的风险提示后，投资者仍然是可以买高出自己能力承受范畴的高风险产品。过去投资者买卖产品，没有一对一的分级，新规实施后，就从入口处把风险挡在门外了，当投资者买过高于自身风险的产品时，会有一些提醒，另外监管层还有监督检查等方法，对违反投资者适当性管理制度的处罚。
所以，激进型的投资者们不用担心，要购买超出自己风险承受水平对应的产品完全没问题，不过监管层和机构对此类行为可不会“瞌睡来了递枕头”罢了。
对投资者进行风险评估，是7月1日起实施的《证券期货投资者适当性管理办法》的要求。
证监会昨天表示，投资者适当性制度是国际资本市场普遍规则，本次正式实施的《办法》，是在现有制度实践的基础上，对资本市场适当性管理制度的完善、整合和提升。
1、核心：防范向风险承受能力不足的投资者推介高风险产品
《办法》的核心要求在于强化对证券、基金、期货经营机构“卖者有责”的要求，切实防范片面追求经济利益，向风险承受能力不足的投资者推介高风险证券期货产品，造成对投资者合法权益的损害和影响。
根据《办法》的规定，即使是风险承受能力较低的投资者，在经营机构进行必要的风险提示后，如果坚持购买高风险等级的产品，在经过必要承诺和确认程序后，仍然可以遵从其意愿，参与相关的投资活动。
证监会发言人表示，规则是让投资者能够买到与之风险承受能力相适应的产品，减少不必要的损失，并未限制投资者自由交易。除特殊情况外，中小投资者还能自由买卖股票，而一线经营机构在这过程中，需担负职责，做好投资者和产品的匹配工作。
现有投资者参与证券期货交易是按原有的制度安排进行的，实施新的《办法》将充分考虑这一现实情况，实行区别对待，“新老划断”。
具体的做法是：证券期货经营机构向新客户销售产品或提供服务，向老客户销售（提供）高于原有风险等级的产品或服务，需要按照《办法》要求执行。向老客户销售（提供）不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行，不受影响。
也就是说现有投资者，如股票投资者，在《办法》实施后，可以继续买卖股票及风险等级不高于股票的产品，但当购买比股票风险等级高的产品时，比如结构化产品、场外衍生品等，则经营机构需要按照《办法》执行适当性管理要求。同时，鼓励经营机构根据实际情况结合客户回访、自查、评估等工作，主动对老客户的适当性管理做出妥善安排。
根据各协会昨天公布的《办法》实施指引，证券经营机构将按投资者的风险等级，由低到高划分为C1、C2、C3、C4、C5五级，相对应的，产品或服务风险等级由低至高也有五级，分别为R1、R2、R3、R4、R5。
每一级别的投资者匹配同级或低一级别的产品，如C1级投资者匹配R1级产品或服务，C2级投资者匹配R2、R1级产品或服务。
证券业协会昨天发布的指引要求，证券经营机构可以通过《投资者风险承受能力评估问卷》对投资者财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好以及年龄、学历、婚姻及家庭情况等其他信息进行了解。规则要求经营机构结合自身实际，通过多种方式和途径“了解你的客户”。
通过合理设计问卷题目并科学设置得分权重，基本反映出大多数普通投资者的风险承受能力情况，经营机构通过综合考虑收入来源、资产状况、债务、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况等，对普通投资者按风险承受能力由低到高分为五类（C1到C5）。
证券业协会昨天还随指引下发了《投资者风险承受能力评估问卷》，但强调这只是一个范本，供各证券经营机构参考，而且，《问卷》也没有附评分标准，将具体标准交由各机构决定。而此前的指引《征求意见稿》曾有明确的分数标准。
这也意味着各投资者在不同的机构进行评估，可能会得出不同的结果。对此，证券业协会表示：
协会就投资者风险承受能力评估和产品风险等级划分，向行业给出了五类五级的参考性的框架，各家经营机构将据此对自身的每个产品或服务进行风险等级划分。
因此相同产品或服务的划分应当处在大致相同的等级。投资者在不同机构获得的评级可能有差别，但不应相差甚远。
当然任何时候都不排除个别不规范的机构出现恶意竞争的现象，低者高评或者高者低评都是没有尽到适当性义务的表现，会因此承担法律责任，付出代价。
此外，协会强调，《办法》要求经营机构建立客户风险承受能力评估数据库，客户基本信息和影响风险承受能力评估的信息发生变化，都应当在数据库中及时更新。由此可见，客户的评级分级是可以调整的。当然，投资者的这些变化，要及时告知经营机构。
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