现在财经类自媒体整治严格，为了防止失联，发车文章会严格一点，后续其他文章也会更严格一些。
01
过去好几年的投资经历，再加上今年剧烈的风格轮换，让我更加坚定价值投资。
为啥这么坚定，主要还是看多了涨涨跌跌，发现大多数不过是昙花一现。
如果一时冲动追涨，结局无非就是站岗和割肉。
当然不否认有极少数高手，可以在各种热点中切换自如，把市场当做提款机。
但这种难度很大，虽然很多人都想做这样的高手，但成功的比例和中彩票没有差别。
相对来说，价值投资有迹可循、长期有效。
很多人都靠价值投资赚到了钱，我自己也从中受益很多，深刻觉得这是最适合我们大多数人的方法。
基金实盘我会继续贯彻价值投资，在择时和择基两个关键点上持续优化。
1）择时
择时，不是追涨杀跌，也不是高抛低吸做波段。
而是低估买入，高估卖出。
大多数时候，好机会不多。
因为真正优质的资产非常稀缺，这导致他们很抢手，很少有便宜的时候。
此时没有好的方法，只有耐心等。
不要怕没有机会。
格雷厄姆说过，市场先生就是个神经病，既然是神经病，就有发病的时候。
举个栗子，去年白酒、医药抱团，泡沫已经非常明显，但很多人不愿等，想冲进去捞一票，结果被深套。
又如年初时互联网节节新高，南向资金更是上百亿的买。
半年后，腾旭、阿里跌破20倍，没人多看一眼。
这就是市场先生，当他发病的时候，就是我们的买卖时机。
2）择基
除了择时，另一个决定收益的关键就是择基。
在择基上，重点关注3个方面：
1、长期业绩出色的价值基金
基金短期业绩好坏有很大的偶然性，说不清是能力还是运气。
能力可持续、业绩上涨的确定性就高，但运气迟早会用完，业绩就变的不可靠。
所以长期业绩优秀的基金，是我关注的重点。
这一点已经说过多次，市场牛熊转换，风格轮动，只有在市场征战多年，经历了各种起起伏伏，并且能打胜仗的基金经理才值得信任。
根据我长期的投资与观察，这些基金经理有一个显著的特点，那就是大部分都以价值投资为武器，穿越了牛熊。
他们经验丰富，见惯了大风大浪，以极为保守的态度对待每一笔投资；
他们深耕能力圈，坚持看不懂就不碰的原则，就算外面无比热闹，也有十足的耐心等待；
他们对泡沫非常排斥，当市场过热时，会主动卖出股票，甚至用分红限购的方式，让投资者锁定收益，谨慎参与。
坚持价值投资的基金经理有很多，比如张坤、董承非（已卸任）、曹名长等，他们风格稳定，长期业绩优秀，将是我研究和买入的重点。
2、长牛行业
长牛行业的本质在于国运，跟大多数行业不一样的地方，就在于没有时代的局限性。
只要国力向上，行业的成长就看不到天花板。
比如消费、医药，长期超额收益明显，是需要重点关注的长牛资产。
境外市场中，中概互联和纳斯达克100极具配置价值。
中概互联，打包了国内最顶尖的互联网企业，今年暴跌之后，我们一直耐心布局。
纳指100，覆盖了纳斯达克证券交易所100只最好的科技股，可以看做是美帝国运的体现。
该指数近10年来年化达到20%，最大回撤28%，长牛属性一览无遗。
当出现机会时，一定要果断布局。
3、其他长牛基金
市场上还有很多其他投资策略的基金，比如成长风格，交易风格，量化风格等，我也会加大研究，作为实盘组合的补充，但仍然是以长期业绩优秀为前提。
综上，在接下来的基金实盘中，我会继续深化研究，耐心择时，谨慎选基，稳步提升实盘收益。
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价值投资最重要的是耐心，在实际投资的过程中，不是随时都有机会。
没机会的时候，我会小额定投，比如1000，尽量把子弹节省下来，为以后做准备；
有机会的时候，定投金额比现在还大，比如5W，因为机会来之不易，需要下重手把握。
这样做的好处是账户风险低，回撤小，基金持有体验好，几次重复下来，收益稳健增长。
缺点是会错失热点，甚至是超预期的成长板块，短期内偏离市场。
有舍有得，人生如此，投资亦如此。
任何投资策略都有局限，没办法全天候适应市场，没办法赚到所有的钱。
既然选择了价值投资，优点和缺点都要接受。
此外平时没有黄金坑这样的机会，我的操作会结合市场位置进行调整，
如果市场在中低位置，我会买绝对收益组合；
当市场处于中高位置，机会就更少了，我会停止买入，以等待为主，或者挖掘一些相对低估的基金少量布局。
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最近一直在考虑上一个新组合，主要以绝对收益为目标的基金为主。
绝对收益是啥意思？
简单来说，就是不管市场上涨、下跌，还是震荡，基金都能赚钱。
特点是波动低、回撤小，涨的时候多，跌的时候少。
短期可能没感觉，但在复利作用下，长期收益变的很优秀，是一条平缓向上的曲线。
为何有这样的考虑？
一是今年市场比较极端，轮换的太快，几乎完全偏离了价值投资，这让价值投资风格的基金非常难受；
二是发现很多人拿不住基金，回撤稍微大一点，就想割肉走人。但80%以上的基金都能涨回来，更别说优质基金。如果割肉就永久损失了本金，说实话，看到有人割肉，我非常心痛。
三是很多人不注重仓位管理，没有跟着我的定投计划走，导致仓位失控。后期跌出黄金坑，想加仓已经没有子弹；
四是很多人觉得周定投有些频繁，每周几定投不固定，而且要时不时盯着账户波动，觉得有点麻烦。想在有限的几笔投资中完成建仓，不用每周都盯着看，能稳稳的上涨就好。
思来想去，以绝对收益为目标的基金，可以有效解决上面的问题。
比如基金在今年这种极端环境下也能上涨，而且跌起来回撤幅度很小，容易拿的住，就算一时冲动下了重手，也不会被深套。
最关键的是，它的净值曲线稳健上涨，持有体验非常好。而且相比频繁定投，更适合大额买入，享受复利收益。
当前市场上，以实现绝对收益为目标的基金中，主要的投资策略有“固收+”、“股债平衡”、“均衡配置”，以及“对冲策略”。
（1）固收+
这种策略主要是大比例债券（超过80%）做底仓，提供稳定收益的基础上充当防守，剩余仓位（不超过20%）适度买入风险收益较高的股票，放大收益率。
常见的固收+策略有：一级债、二级债、偏债混合，以及增强债券基金等。
（2）股债平衡
这种策略最早被格雷格姆提出，即建仓时把股债维持在一个固定比例，比如半股半债，然后一段时间后，通过调整，把股债的比例再平衡。
在实际过程中，股债平衡的比例并不局限于半股半债，常见的比例还有3:7/4:6，也能达到稳健运作的效果。
股债平衡可以看做是固收+的灵活版，特点是债券、股票仓位不固定，但原理比较相似，即用债券仓位防守，用股票仓位放大收益。
（3）均衡配置
这种策略也会买一些债券，但通常比例不高，股票占有绝对比重。
基金组合持仓以均衡配置为主，不偏向某个行业或个股，策略上以行业均衡、分散持仓为主。
因为涉及的行业、股票比较多，比较考验考验基金经理的投资视野、选股能力，以及对市场风格的把握能力。
（4）对冲策略
对冲策略的原理就是买入（A+B），卖出（A），无论市场涨跌都能赚B。
具体在基金持仓中，主要是通过买入股票、做空期权或股指期货，以获取Alpha收益。
Alpha，即绝对收益，和大盘表现无关，不受大盘涨跌影响。
市场上对冲策略的基金，主要以量化模型为主。
以这四种主流策略为基础，我精选了20只基金作为备选，观察各自策略的稳定性和业绩表现，是否满足绝对收益的要求。
目前已经观察了一段时间，大部分基金波动较低，尤其是经过了近期风格转换的考验，整体比较稳健。
我从备选基金中挑出了8只基金，回测了近3年的业绩表现，大家一起来看下，如图：
可以看到，组合年化收益超过19%，轻松跑赢沪深300；
更关键的是最大回撤仅有6.6%，远远甩开沪深300，这种回撤幅度大多数人都能拿得住，持有体验好的一塌糊涂。
从下图也可以看出，基金净值曲线走势非常稳健，每次回撤都很小，而且短时间就能收复，不会有很煎熬的感觉，长期持续上涨。
当然，回测时间是从2018年四季度开始，此时已是熊市末期，有些讨巧。
我们把时间拉倒2018年初，让组合经历全年熊市的考验，再来看看收益回撤情况，如下图。
不看不知道，几乎是全方位吊打沪深300！
组合年化收益达到13.8%，同期累计收益大幅跑赢沪深300近2倍，
最厉害的来了，经历了完整熊市，最大回撤仅7.4%，只比近3年增加了不到1个点。
而沪深300高达32%，可以说一个在天上，一个在地下！
看到这里，很多人肯定想再看看2015年疯牛和股灾期间的表现。
那就直接开启地狱难度，从2015年疯牛的顶点开始回测，如下图。
差距过于明显和惨烈。
6年了，沪深300颗粒无收，苦苦挣扎在解套的边缘，
而组合收益年化9.45%，累计收益达到77%，完爆之。
再来看回撤，经历股灾的爆锤，最大跌幅也不过12%，对于我们大多数人，也都能稳稳的拿住。
相比沪深300高达46%的回撤，持有体验完全不在一个次元。
从上可知，绝对收益组合顶住了股灾、熊市的考验，长达3年、6年的时间周期，也轻松穿越。
下面我们再来看看相对短期的收益和回撤情况，如下。
近2年，完胜；
近1年，完胜；
我们更近一步，再来看看今年这种极端市场下的表现。
依然完胜。
总体看来，绝对收益组合最大的优势在于回撤低，并且涨的多，跌的少，收益非常稳健，持有体验好。
当前美股加息风波未定，A股在3500上下震荡，位置不低；板块分化轮动，整体上不是很好入场的时机。
所以我还是继续保持观察，让这个组合再跑一段时间。
一方面是让组合经受更多的考验，用更多的时间和数据去验证收益和回撤的稳定性；另一方面，就是耐心等待，当好的时机出现时，再把绝对收益组合推出来。
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今天发车。本周多多会继续坚守安全边际，保持均衡配置，定投估值相对合理的基金。
互联网最近反弹了一波，但位置依然很低。本期继续布局中概互联、交银中国互联、中美互联网，以及易方达蓝筹精选、广发全球精选、交银优势行业，这3只基金风格各异，我们适当补一些，保持均衡配置。
注：易方达中概互联因为外汇额度用完了，再次开启每日限购500。所以互联网主要买的是交银中国互联、天弘中美互联。
长按识别下图二维码，或点击文末阅读原文，即可查看和买入永动机组合：
-------我是重复内容的分割线-------
下面是重复内容，看过的老读者可以不看。 没看过的朋友强烈建议认真读读。
现在股市位置中等，中短期有调整风险。所以现在买不要抱太高期望，甚至要做浮亏1年的心理准备。没有这个心理准备最好别买，不然只要一跌，或者涨的不好，很多人就割肉，白白被割韭菜。
我们仓位不高，风险就可控，跌下来，可以继续补仓，优质资产只要不乱割肉，长期还会继续涨，拿3-5年，收益不会差。就像腾讯和茅台，过去每一次调整都是买入的时候，只要拿着，不会被套。
02
债券基金，进入了中等偏低的位置。
10年期国债收益率位于近1年高位（国债收益和债券走势成反比）
债券基金的走势主要看10年期国债收益率。
10年期国债收益率的底部为2.5%，就是债券基金的顶部。
10年期国债收益率的顶部为3.5%-4%，就是债券基金的底部。
10年期国债收益率为何与债券收益成反比。
假设朋友1年后还你100元钱，这一年的通货膨胀率是3%，那么这100元现在值100/(1+3%)=97.09元，如果通货膨胀率上涨，变成了5%，那么这100元钱现在值100/(1+5%)=95.24元。 "通货膨胀，钱不值钱了"。
国债收益和债券基金成反比也是这个道理。
现在国债收益大约3%，债券基金，进入了中等偏低的位置。
本周多多按照定投节奏买入5000元永动机-债券基金。
长按识别下图二维码，或点击文末阅读原文，即可查看和买入永动机组合：
PS：如果晚几天才看到发车，也可以买入，早几天，晚几天影响很小。一般也就影响总收益正负0.1%左右。
新增加的资金和以前投资节奏一样，目前我每次定投买入0.5-3份，即5千-3万。大家将自己的总资金量分成100份，安排每次买入的比例。
03
最后简单说说新人如何基金布局？
买基金千万不能急，建议大家将资金分成100份，每周买入相同份数即可。我是100万资金分成100份，比如买入1万元基金，就是买入1份。同样买入1份即可。
其余闲置资金可以放货币基金。
剩余的时间，努力工作，不用每天看盘，每天盯着股市容易心急，急来急去啥用没有，还容易亏钱。 好好努力工作，多挣钱，不知不觉，股市收益慢慢也来了，这样就进入了良性循环。
另外，我们的买入和卖出是一套成熟的基金投资策略。包含什么时候买？买什么？什么时候卖？体系比较完善，实战成绩也是杠杠的，刚来不了解的新朋友，可以点下面这2篇攻略详细学习。
基金盈利100万的老司机，手把手教你基金如何赚钱
基金完整投资体系简易版
基金投资相对复杂一些，建议学懂了再开始操作，不然很容易只看短期1-2个月的涨跌，很难看到3-5年基金投资的全貌。涨了嫌弃涨的少，跌了到处骂娘，最终被割韭菜，大骂股市是赌场，亏钱离去。
这两年是基金的大牛市，基金这2年累计收益平均70%+，但大多数人没赚到大钱，根源就是不懂。
错过了前面2年的机会不要紧，股市和基金，未来依然有大机会，大家现在沉下心，好好把基金学懂，未来3-5年，赚50%-100%的收益完全有可能。
我10年1000万退休计划简介
工作收入有较大的瓶颈，一般到了中高层，40岁左右，工作收入就很难再大幅提高了。
而投资是复利增长，前期投资收入少。但越到后期，本金积累越多，投资能力积累越深，投资收入越来越高。
比如巴菲特的资产增长曲线就很典型：
这个思想，我一路摸索实践了10几年，已经走了一半，未来10年，我准备完成另外一半，实现财务自由退休。
未来10年的计划如下：
目前我房子的价值有大几百万（包含210万房贷）。
后面我工作的收入用来还清房贷，维持日常开销，每年稳定的存钱。
房产以外其他资产大约不到300万，我准备用10年时间增值到1000万。加上每年的存款，折算下来，大约需要每年8%-10%左右的收益。
到时候，加上房产，总资产大约2000万+，每年投资收入大约100-150万，维持以后的花销问题不大，我就准备退休了。
我已经努力了10几年，未来10年，将努力实现最终的财务自由目标。
实施方法，主要是3点：
（1）在股票便宜的时候分批买入（择时）
（2）选择优质基金，让专业的基金经理帮我们选择优秀的股票。（择股）
（3）股票 和 债券+银行存款滚动。股票贵的时候，定投债券基金和银行存款；股票便宜的时候，取出债券和银行存款，定投股票基金。这样资金可以永远滚动。
风险提示
1、基金适用于有投资经验，有一定的风险识别能力的朋友做参考。刚刚开始入门的朋友，建议先学习再考虑真金白银操作，否则很难承受浮亏，容易被割韭菜。
2、投资需要较长的周期，也有较小概率亏损，建议用闲钱投资，不要将生活费、婚嫁钱、养老金等必须使用的钱投入，这些钱一旦亏损会让生活陷入灾难。
3、投资没有100%，我们只能把握95%的大概率。对于黑天鹅、灰犀牛等小概率事件，没人能100%把握。所以建议大家资产合理配置，不要过度重仓。
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我现在基金持仓200多万，盈利90万左右，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。
以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。
基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。
这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
