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永安研究丨美国加征关税对我国出口量的影响

永安研究 · 公众号 · · 2024-11-22 08:52

正文

摘要：

特朗普赢得美国大选，竞选中提到的关税政策较2017年更加强硬，可能对我国出口产生重大影响。本文通过复盘上一轮贸易摩擦，分析本轮特朗普加征关税对我国出口量的影响。首先，特朗普对我国加征关税可能通过发起贸易调查、取消我国最惠国待遇等方式进行，若叠加10%的全球关税，对我国关税或将超60%，时间可能在2025年下半年，预计我国出口增速下降3%，拖累GDP增速约0.6%。影响方面，短期来看，全面加关税将对我国机械设备、家具、玩具、塑料、服装、鞋类、箱包、杂项制品等行业出口造成较大冲击，进出口商可能在关税公告到实际生效前“抢出口”，出口企业可能加速出海。同时，我国或通过贸易谈判、关税反制、财政发力等方式对冲外部不确定性，若我国对美进口商品加征同等关税，将对矿物燃料、油脂、饲料、谷物、棉花、化学品、光学和医疗设备的进口产生较大影响。长期来看，全球经济贸易环境将面临长期不确定性，中美贸易脱钩进一步加深，各国之间的贸易将达成新的平衡。

正文：

一、特朗普1.0时期的关税政策复盘

美国贸易法涉及加征关税的主要条款有201条款、232条款和301条款等。其中201和232条款主要针对特定商品，种类有限，301条款则涵盖了电子产品、机械设备、化工产品、纺织品、家具和玩具等多个领域，覆盖面更广。2018年特朗普政府主要依据301条款对中国展开贸易调查。

美国政府启动301调查包括四个阶段。（1）根据总统授权，由United State Trade Representative，USTR（美国贸易办公室）启动301调查程序。（2）USTR须在45天内审核请求文件，若审核通过，USTR须在12个月内对301条款商品进行调查并形成调查报告，向总统提出建议，由总统决定实施。（3）具体措施将有30天公示期，允许利益方提交公开意见。（4）基于听证会、公开意见评议意见，USTR在拟议征税规则的基础上对产品范围、征税措施、起征时间进行调整后，最终发布301关税征收措施“行动通知”。

上一次特朗普加征关税从启动到落地用时约11个月，具体时间线为：2017年1月特朗普正式就职，2017年8月开始USTR对中国发动301调查，2018年3月下旬特朗普签署总统备忘录，2018年7月第一批关税清单开始生效。加征关税后，美国对我国平均关税提高到19.3%，覆盖美国自我国进口约66.4%的商品。

图1、特朗普1.0关税时间线

数据来源：美国贸易代表办公室、永安期货研究中心

图2、美国对华整体关税水平和征税商品比例

数据来源：美国贸易代表办公室、永安期货研究中心

从特朗普宣布启动301调查开始至落地期间，我国出现“抢出口”现象。2017年8月至2018年3月我国出口同比增速平均13.75%，2018年4月至7月我国出口同比增速平均11.27%，高于历史平均水平。

图3、中国出口美国金额同比

数据来源：Wind、永安期货研究中心

加征关税后，中美双边贸易受损，转口贸易增加。首先，从双边贸易额来看，美国自我国进口规模由2017年5052亿美元下滑至2019年4491亿美元，降幅达11.1%；美国自我国进口份额由2017年的22%降至2019年的18%。其次，从全球贸易流来看，美国从我国直接进口大幅下滑的同时，对墨西哥、东盟、欧盟等其他贸易伙伴国进口增长。我国对美出口下滑之际，对东盟、拉美等地区的出口高增。综合来看，墨西哥、越南等地对美国出口的增量与自中国进口的增量高度相似，达成新的贸易平衡。一是反映了我国出口政策和机构向发展中国家倾斜的趋势，二是存在产业链转移的因素，部分中国货物经由中转国间接出口至美国。

图4、主要经济体在美国进口和中国出口占比中的变化（2017-2019）

数据来源：Wind、永安期货研究中心

图5、我国对美国出口减少被东盟和墨西哥弥补

数据来源：Wind、永安期货研究中心

二、特朗普2.0可能推出的关税政策

特朗普第二个任期的关税思路仍然是支持贸易保护主义，通过加征关税弥补财政缺口，推动美国制造业回流，对华关税政策预计比上轮更加强硬。他在选举期间的主要提议包括：取消中国最惠国待遇，对所有进口商品征收10%的关税，对来自中国的商品征收至少60%的关税等。目前来看，特朗普对我国加关税的动作比较确定，但是幅度、范围和时间点还存在争议。

我们认为，若特朗普对我国加征关税，最可能通过发起贸易调查和取消最惠国两种方式：

方式一：发起贸易调查。这一方式是美国律法赋予总统的特殊权利，无需通过国会。参照2017年至2019年时期，特朗普依据301条款授权USTR对我国出口商品发起贸易调查的方式加征关税，这一方式可以对调查商品加征不同水平的关税。美国已对中国部分出口商品进行过301调查，如果对现有清单内商品增加关税幅度，无需开启新一轮调查。若特朗普就职后希望对其他商品加税，则需要再次开启301调查，时长最短需要半年。

方式二：取消我国最惠国待遇。该法案实施流程上比301调查更复杂，需过参众两院半数投票，所需时间较长。2024年9月，共和党议员汤姆·科顿、马尔科·卢比奥和乔什·霍利已经共同发起了取消中国最惠国待遇的法案，由于美国大选后参众两院皆由共和党控制，使得该法案通过概率较特朗普第一任期提高。

加税幅度上，目前美国的最惠国平均税率为3.4%，非最惠国平均税率为32%。最差的情况来看，若美国取消中国最惠国待遇，叠加目前301调查框架下对我国商品加征的19.3%的关税，以及对全球商品普征的10%的关税，合计对我国加征关税预计超过60%。但是，现实情况可能并不一定最糟糕，根据美国国际贸易委员在2022年对为期4年的301关税进行评估，301条款关税具有明显的通胀效应，调查中约有80%的企业反对的加征关税，仅20%支持，为了尽可能地降低关税成本，美国或渐进、分批加征关税。

三、对我国出口量的影响分析

若按照60%的关税水平测算，美国加征关税将导致我国出口总量下滑约3%，预计拖累GDP约0.6%。根据2018-2019年的数据，美国对我国进口关税由2017年的3.1%提高至2019年的19.3%，同期我国出口美国金额下滑11.1%，由此计算出关税弹性为-0.69。若美国对我国关税从现行的19.3%提高至60%，我国对美出口总额将减少约27.9%，乘以对美出口占比，将导致我国出口总额下滑3%左右。除了加征关税之外，此次特朗普还提到对墨西哥加关税（具体政策还未制定）。在上一轮加征关税中，东盟和墨西哥在事实上起到了中美之间间接贸易的桥梁的作用，对中美的脱钩构成了缓冲，此次特朗普提出对墨西哥加关税，实际目的是为了阻碍第三国产品通过墨西哥转口进入美国，若美墨转口贸易路径部分中断，我国出口总额下降预计超过3%。进一步来看，依据支出法，我国出口占GDP比重约20%，加征关税预计拖累GDP约0.6%。

图6、美国、东盟、墨西哥占我国出口比重

数据来源：Wind、永安期货研究中心

从301关税清单来看，机械设备、电机及电气设备、精密仪器、汽车零部件、家具、钢铁制品、塑料制品、服装皮革等行业很可能面临加征关税。

图7、301调查关税清单

数据来源：美国贸易代表办公室、永安期货研究中心

根据海关总署数据，2023年我国出口美国排名前20商品的出口金额共4222亿美元，占我国出口美国总额约83%。综合出口占比和对美出口依赖度，全面加征关税对机械设备、家具、玩具、塑料、服装、鞋类、箱包、杂项制品等行业影响较大。

图8、按HS二级分类的2023年出口额排名

数据来源：Wind、永安期货研究中心

如何应对美国加征关税，一方面，我国可能通过财政发力、调整出口退税率来对冲外部的不确定性，出口企业产能也可能加速转移至东南亚、南美等地。另一方面我国或通过贸易谈判、关税反制等方式回应贸易摩擦。根据2018-2019年经验，中方积极与美方进行贸易谈判，对部分商品达成了降低或取消关税的协议。另外，我国还可能同等加征美国进口商品关税来反制。上一轮中方在美国宣布制裁后的7天内提出对美国进口商品加征关税，幅度和起征时间和美方基本一致。根据HS二级分类，2023年我国从美国进口排名前20商品金额约1440亿美元，占我国进口份额为6.88%。综合进口量和对美国进口依赖度，若我国对美国也全面加征关税，预计对矿物燃料、油脂、饲料、谷物、棉花、化学品、光学和医疗设备的进口产生较大影响。

图9、按HS二级分类的2023年进口额排名

数据来源：Wind、永安期货研究中心

综上所述，由于进出口商为规避关税影响，政策落地前将带来“抢出口”效应。关税政策落地后，中美双边贸易可能下降，同时我国对第三方国家贸易可能增加。此外，由于特朗普或加大对转口贸易国制裁，未来我国通过美国近岸或友岸输出商品的方式可能也会面临一定阻碍。长期来看，特朗普上台后全球经济贸易不确定性中枢进一步抬升，中美贸易脱钩是大势所趋。未来，美国或渐进、分批对我国加征关税，最坏的情况可能是美国对我国继续发动301调查，取消我国最惠国待遇，并对全球加征10%关税，合计对我国加征关税或超过60%，预计拖累我国出口约3%，拖累我国GDP约0.6%。根据出口量排名和出口依赖度，全面加征关税对机械设备、家具、玩具、塑料、服装、鞋类、箱包、杂项制品等行业出口影响较大。同时，我国或通过贸易谈判、关税反制等方式回应贸易摩擦，若对美进口商品加征同等关税，预计对矿物燃料、油脂、饲料、谷物、棉花、化学品、光学和医疗设备的进口产生较大影响。

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