【东北电子李玖】行业深度报告：景气度进入上行通道，国内厂商未来可期

需求：存储市场景气度迎来改善。 全球存储芯片市场规模随半导体行业景气度同步波动，且 振 幅较大。 中国存储芯片市场与全球市场周期同步， 并且 增速高于全球市场。 2 023 Q 3 以来， 三大原厂控产效益显现，下游备货动能回温，主流产品价格提振。 2 023Q4 全球 DRAM 产业营收约为 1 75 亿美元， NAND Flash 销售额约为 115 亿美元， 均 实现同环比双增长。

供给：海外厂商寡头垄断，国内厂商逐步突破。 国外存储芯片厂商凭借先发优势和在终端市场的品牌优势，占据大部分市场份额。我国存储芯片行业起步较晚，本土存储芯片厂商处于投产初期，技术基础较为薄弱。近年来，国内厂商奋力追赶，在部分领域实现突破，逐步缩小与国外原厂的差距。 2022 年全球 SSD 模组厂自有品牌渠道市场中，出货量前三为金士顿、 威刚、金泰克 ，市占率合计 46% 。 2020 全球 eMMC 市场前五大厂商均为海外厂商，合计占比为 96% 。我国存储模组市场空间较大，国产存储模组厂商持续推进自主可控进程，未来成长空间广阔。

存储模组：低价库存受益于存储价格反转，国产自主可控赋能成长。 江波龙：获得力成苏州先进的封装测试产能，完整布局封装测试， 同时 有望受益于国 内信创产业 成长红利。 佰维存储：构筑研发封测一体化的经营模式，积极布局 芯片 IC 设计、先进封测 、芯片 测试设备研发等 技术 领域 。德明利： 自研主控提升竞争力，拥有多年的供应链经营以及产业链管理经验，自主可控需求下，较强的管理能力成为做大做强的重要基石。

利基存储：背靠国内广阔市场，景气度有望迎来改善。 北京君正： 面向汽车、工业等行业市场，存储芯片产品线能够提供丰富的品类，具有高品质、高可靠性的特点。 东芯股份： 拥有较强的自主研发能力与核心技术 ， 海外大厂淡出 SLC NAND ，东芯 SLC NAND Flash 业务有望持续贡献营收增长。

内存接口芯片： DDR 5 渗透率快速提升，多品类开拓成长。 澜起科技：全球内存接口芯片龙头， 公司 是 全球可提供 DDR5 内存接口及模组配套芯片全套解决方案的两家龙头厂商之一 ，充分受益于 DDR5 产品升级 &AI 算力需求提升 。 聚辰股份： SPD 产品的下游产品已覆盖行业主要内存模组厂商 ， 与澜起占据该领域的先发优势，具备领先地位，有望受益于 DDR5 渗透率 的快速 提升 。

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