【华创·每日最强音】变革与碰撞：华创证券2017秋季策略会今日召开|策略+地产（20170907）

策略：

热点有序轮动，量能趋势提升

核心观点：

1. 热点有序轮动，量能趋势提升。两市全天继续呈震荡上行态势，盘中钢铁、有色等周期板块波动加剧，但金融地产强势归来引领市场依旧维持多头趋势。自大盘新高以来，A股持续放量走高，两市量能同步显著提升体现了增量资金的入场信号。年中以来国内经济的韧性主要源于三个层面的推动：产能去化周期的推进塑造了工业生产和企业盈利的韧性；全球主要经济体周期分化与平滑筑顶支撑了贸易修复和外需改善；以及内生于全球经济运行的美元周期逆转。对于当前阶段的经济运行而言，支撑国内周期韧性的动力依然存在，特别是今年以来的“季末效应”以及环保限产导致的赶工也都指向9月经济韧性延续的判断。后市继续维持A股黄金配置期的观点，风格上依旧处于均衡深化的通道，在市场热点板块形成有序轮动的背景下，一方面建议把握周期金融主线以及行情的扩散，另一方面围绕产业发展趋势布局确定性成长。
2. 周期：环保限产持续加码，落后产能从严淘汰。随着我国经济进入转型攻坚期，作为“三去一降一补”的重头戏，落后产能的去化要求易紧难松。昨日李克强总理在山西考察时强调要对煤质差等落后产能进行坚决淘汰，而云南省也表示年底前整改不合格的云南钢铁和电解铝企业一律关闭。我们认为，一方面秋季采暖季的来临将会加大环保限产的力度，另一方面四季度前半段总需求仍保持有序回落态势，周期品供需差依旧存在，周期行情尚未结束。
3. iPhone8发布在即，黑科技人脸识别迎“风口”。距离9月12日苹果公司发布IPHONE8不到两周时间，新iPhone从内到外进行了相当大的改革，尤其是以人脸识别为代表的Face ID将替代指纹识别Touch ID，或再次引爆人脸识别投资热潮。我们认为，高售价并不会影响IPHONE8初期销量；同时再次强调代表创新《双创》与代表强国的军民融合的“合力聚焦”的科技龙头公司或是阻力最小方向。投资建议：人脸识别产业链：算法—佳都科技、视频—大华股份、光学膜组—水晶光电、欧菲光等。
4.组合推荐：岳阳林纸（600963.SH）、兴业银行（601166.SH）、神火股份（000933.SZ）、内蒙一机（600967.SH）、益生股份（002458.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、中新药业（600329.SH）、中直股份（600038.SH）、中兴通讯（000063.SZ）。

【华创策略】王君/李而实/范子铭/徐驰/张峻晓/王梅郦/赵鹏宇

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地产：

房地产行业报告：房地产8月土地市场供需分析：住宅用地供应大幅放量，商住用地供应持续缩量

主要观点：

土地供应方面，在7月住宅类土地供应大幅缩量后，8月住宅用地供应环比+37%、同比+53%，带动住宅类土地供应再度放量。土地成交方面，受上月土地供给收缩以及商住类土地持续拖累的影响，住宅类土地成交环比同比持续下滑，8月住宅类用地成交环比-10%，同比-16%，但住宅用地成交表现相对优异，8月住宅用地成交环比+9%，同比+13%，考虑到8月住宅用地供给放量，将推动9月成交数据向好；土地供需方面，在8月加大供应后，土地成交/需求比重回下行趋势，降至0.76倍，较7月1.20倍下降36%，供需结构再度回到今年3月以来的持续改善状态。同时，8月土地成交单价环比-5%、同比+21%，供地增多也推动溢价率再度回落4pct至34%。

综合考虑：1）4月国土部和住建部出台的土地供应新规以及6月财政部发布87号文都将在下半年推动地方政府的供地意愿；2）目前房地产行业已持续经历超2.5年的去库存阶段，下半年的补地意愿依然强烈，因而我们维持下半年住宅类土地市场供应和成交都将可能迎来放量阶段的判断。

我们维持房地产小周期延长及棚改货币化安置的两大核心逻辑，维持板块推荐评级，维持推荐组合： 1）龙头房企：万科A、金地集团、保利地产；2）一二线资源：招商蛇口、华侨城A、北辰实业、北京城建；3）三四线开发：新城控股、蓝光发展、中南建设、荣盛发展。

【华创地产】袁豪/鲁星泽/ 曹曼

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