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实体企业集中的经济发达地区浙江省，3个月内爆发两起令人震惊的企业债务危机。
先是1月30日下午5时许，A股上市公司金盾股份的董事长周建灿，因不堪百亿债务缠身，跳楼身亡。不到3个月时间，拥有两家A股上市公司的浙江盾安集团，正式向省政府领导行文，自爆450亿债务危机，请求政府紧急协调帮助。
先来看这家名列中国500强企业第283位的大型企业，向省政府主要领导呈送的紧急报告：
这份报告称，2017年下半年以来，市场资金迅速抽紧，致使盾安集团出现了发债难、融资成本不断提高等问题，导致企业消耗大量自有资金，出现了非常严重的流动性困难。目前，
公司各项有息负债超过450亿元，其中大部分银行和非银行金融机构贷款集中在浙江省内。
恳请省政府出面协调并推动相关化解危机的措施方案尽快实施。
成立于1987年的盾安集团，靠白手起家，已经连续9年跻身“中国企业500强”，连续16年跻身“中国民营企业500强”。2017年，盾安集团
名列中国500强企业283位
，在浙江百强企业中名列第27位，职工2.9万名。
集团主营业务为先进制造、民爆化工、现代农业、新能源、新材料以及创业投资等，旗下拥有盾安环境和江南化工两家上市公司。
2017年，盾安集团合并报表总资产648.8亿元，净资产225.2亿元，资产负债率65.3%；全年销售收入586.1亿元，利润总额17.6亿元。简单看这个数据，其资产负债率并不高。盾安集团持有的江南化工股权并未质押，直接和间接持股的盾安环境股票质押比例也不高。此前大公国际2017年5月出具的盾安集团《主体与相关债项2017年度跟踪评级报告》显示，截至2017年5月25日，盾安集团本部并未曾发生信贷违约事件，
大公对相关债项信用等级维持A-1，主体信用等级维持AA+，评级展望维持稳定。
但
进一步深入研究发现，盾安集团其实早已陷入中国实体企业普遍的债务沉重，经营难以为继的地步。
第一，最近5年来，尽管企业进行了一系列收购动作，企业销售规模几乎处于停滞状态。这说明，原有主业在萎缩，而购并进来的业务成长性也非常有限。从下图中可以看得清清楚楚：
第二，营业利润极低，500多亿的销售收入，利润只有15亿左右。这个利润水平，其实代表了中国实体企业的平均水平。
这点利润，却背负了450亿的付息债务，只要金融政策稍有风吹草动，就可能陷入债务危机。
目前盾安集团各项有息负债超过450亿元中，除120亿元的待偿付债券外，绝大部分是银行和非银金融机构贷款。这次盾安集团债务危机，很可能来自金融机构的加速“去杠杆”。即银行不再增加贷款规模，甚至减少对盾安的信用额度，因此借新还旧的游戏玩不下去了。
第三，盾安集团计划在“十三五”期间将十个业务版块上市、创造百亿利税、实现一千亿上市的目标，主要通过有息举债收购了大量矿产资源，储备了一些土地，开拓了一些新的项目，受让了华创风能股权等，
这些项目并没有带来正的现金流，相反却成为不能产生良好效益的包袱。
这点盾安人甚至不如同为中国500强企业，前段时间处于风口浪尖的中兴通讯，后者虽然主营业务利润几乎为零，但通过一系列金融投资，不但获得了可观的利润回报，而且维持了较好的现金流收入。
可以讲，
金盾股份和盾安集团的悲剧，是今天中国实体企业的缩影。一方面，由于产品创新能力不强，面临国内外市场激烈竞争的压力，销售利润率普遍不高；另一方面，人工成本不断上升，增值税征收越来越严，利息支出居高不下。因此，大多数实体企业长期处于微利、亏损的边缘。
作为职业经理人，我每年都要浏览一下无忧网、智联招聘和猎头猎聘网这三大网站。近十年来有一个非常明显的趋势，就是实体企业招聘的中高端职位所占比例越来越少，而房地产、互联网和金融这三个行业所占的比例越来越高。
现在高端职位(合伙人、总经理、副总经理)招聘，这三个行业已经占到了80%以上!这与我们现实生活中，全民都在玩房地产、互联网和金融相吻合。
去年以来，受益于周期性行业复苏，特别是煤炭、钢铁、石油、化工、造纸等上游资源类行业的价格翻番暴涨，从宏观统计上看，实体企业的利润大增，但实际上这些上游企业的高景气，给中下游企业带来更大的成本压力，让许多企业苦不堪言。而无论是企业数量还是雇用职工人数，中下游企业的规模远超过上游企业。遗憾的是，
众
多歌功颂德的分析文章，只看到表面亮丽的统计数据，完全忽视了大部分实体企业已经陷入关门破产的边缘。
我相信，
随着许多外资和港台资金的撤离，特别是中美贸易磨擦的加剧，实体企业中还有更多的金盾股份和盾安集团这样的悲剧上演，并最终刺破虚拟经济一枝独秀的繁荣泡沫。
就在我结束本文的时候，传来了一个十分确凿的消息：
深圳奥林巴斯(工业)有限公司下周一（5月7日）将宣布结业清算。
该公司位于深圳市南山区科技园北区科技北二路，是1992年左右成立的一家外商独资企业，占地近10万平米，高峰时有员工1.5万人，目前在编人数1500人左右。
奥林巴斯是国际知名品牌，主要从事数码相机/镜头、医疗、车载类产品的设计研发生产等。
奥林巴斯在大陆的另外2个工厂分别位于北京中关村及广州番禺市，均于2013年左右结业，目前仅留少数售后人员。这家位于深圳工厂关门之后，奥林巴斯的生产基地完全撤离中国。几年前，奥林巴斯在越南建立了新的生产基地。这家即将关门的深圳公司，与上周结业清算的三星工厂直线距离200米左右，随着三星手机在中国的销量快速萎缩到高峰时的三成左右，
三星的生产和研发机构正有条不紊地撤离中国——尽管三星2017年在全球的总销量增长了20%以上。
实体经济的极端困难，是国家创新体制、金融政策、税收制度、社会财富分配、产业政策和房地产政策等一系列问题的综合反应，绝非一朝一夕可以改变。如果再不采取有力措施抑虚向实，随着实体经济的塌陷，虚拟经济的繁荣也将很快成为水中花、镜中月。
作者简介：
程坦，网名感悟生活，理学硕士，高级经济师。曾任职中央国家机关，央企二级公司一把手；后任多家外企、民企高管；现为上海某法律咨询事务所合伙人、主任，自由撰稿人，民间慈善人士。在国家级报刊、出版社发表过财经和法律方面论文、论著约百万字；近十年发表时政、财经网评超过千万字。
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