利率品市场观察
周一28天逆回购重启，现券小幅回暖，170210收于4.3375%，较上周五下行0.75BP。期货方面，周一T主力合约一度上涨超过0.4%，走势强于现货，可能与MLF续作预期有关。5月26日，媒体曾报道央行在自律机制座谈会上提到，拟于6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作。今日28天逆回购已经如期重启，操作利率维持2.75%不变（最后一次28天逆回购是5月11日），我们预计MLF续作可能也在近日。
广义基金5月中债登托管增量依然低迷。5月广义基金托管增量为703亿，增量明显低于2016年同期，延续了今年以来的低增长状态。受MPA考核影响，估计2017年银行理财增速放缓。
2017年以来保险机构的购债规模趋势性增加，替代广义基金成为第二大买债大户。2014年到2016年间，保险机构的债券托管量连续三年负增长。但今年以来，前五个月保险机构的托管增量均为正，1-5月托管量累计增量已达1800亿。我们估计，保险机构在债市参与度的提高，与债券收益率绝对水平大幅上行配置价值提升有关。
5月债市杠杆率回升至1.11。以中债登数据来看，5月债市杠杆率为1.11，较4月回升0.02。分机构来看，5月各机构杠杆率均在回升。5月末证券公司、信用社、广义基金、非银行金融机构、商业银行和保险机构的杠杆率分别是2.11、1.29、1.24、1.36、1.09和1.06，较4月末上升0.01-0.2不等。
信用品市场观察
（1）公募信用债收益率指数变动情况
上周（5月27日至6月2日）整体公募信用债收益率下行0.2BP至5.71%。其中AAA级下行1.1BP至5.13%；AA+级上行0.2BP至6.02%；AA级上行2.4BP至6.47%。高评级信用债表现继续优于较低评级信用债。
期限方面，AAA级1年以内期限收益率上行1.4BP，10年以上期限收益率上行2.9BP，AAA级收益率曲线变陡；AA+级1年以内期限收益率上行0.5BP，5-10年期限收益率上行0.2BP，AA+级收益率曲线变平；AA评级1年期限内收益率上行9.5BP，5-10年期限收益率上行0.9BP，AA级收益率曲线亦变平。
行业方面，AAA级煤炭债、房地产债收益率分别下行约1.6BP、0.6BP，AAA级钢铁债收益率上行0.6BP；AA+级煤炭债、房地产债收益率分别上行4.4BP、0.6BP，AA+级钢铁债收益率下行14.1BP；AA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行7.7BP、12.1BP、0.7BP。
（2）发行人负面新闻整理
转债市场观察
1、电气转债：经公司董事会审议通过同意公司或公司下属控股子公司出资不超过4000万美元，投资参建阿联酋迪拜2x100兆瓦塔式光热电站项目，并同意公司参与阿联酋迪拜2x100兆瓦塔式光热电站项目的EPC总承包方竞标项目。
2、广汽转债：公司发布2016年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.22元，除权（息）日为2017年6月13日；公司董事会审议通过关于调整股票期权激励计划行权价格的议案，自2017年6月13日起将股票期权激励计划的行权价格由7.16元/股调整为6.94元/股；另外经董事会审议同意广汽新能源汽车有限公司项目设立方案，同时批准向广州汽车集团乘用车有限公司增资22.64亿元专项用于自主品牌乘用车新增20万辆/年新能源汽车产能扩建项目建设。
3、一级市场：（1）孚日股份（002083）拟公开发行可转换公司债券，规模不超过12亿元人民币；（2）生益科技（600183）公开发行可转换公司债券行政许可申请获得中国证监会受理。
国债期货以及相关衍生品市场观察
10年期国债期货主力合约T1709开于94.785，收于95.010，结算价95.085，最高95.180，最低94.785，涨幅0.26%，振幅0.42%，成交46525手，其中外盘23477手，内盘23048手，持仓量55098手。较前一交易日，合约收盘价上涨0.230，结算价上涨0.320，成交量上升1052手，持仓量上升1344手；5年期国债期货主力合约TF1709上涨0.14%。
另外，港交所推出的五年期中国财政部国债期货近月合约HTF1706开于97.360，收于97.304，最高97.450，最低97.304，涨幅0.06%，振幅0.15%，成交53手，其中外盘17手，内盘36手，上一交易日结算价97.250、持仓量892手。较前一交易日，合约收盘价上升0.252，成交量下降93手；远月合约HTF1709上涨0.13%。
今日央行公开市场进行400亿7天、300亿28天的逆回购操作，考虑到今日300亿逆回购到期，今日公开市场净投放400亿。央行时隔近一个月重启28天期逆回购，但今日资金面整体仍偏紧，大部分机构都在借入资金，主要回购利率多数上行，资金需求以1M、2M等跨月跨季品种为主。二级市场方面，不少品种已具备配置价值，配置盘已逐渐入场，非主力债券表现相对较好，另外，美国5月非农数据不佳及英国再度遭受恐袭也提振了避险情绪，国债期货高开高走，最终收涨，5、10年期国债期货主力合约收盘涨幅对应收益率均下行约3BP，而10年期主力国债期货合约对应的CTD现券收益率下行约3BP。
