最大利空消失，光伏大幅反弹的原因找到了！

脱水研报 · 公众号 · · 2021-04-20 20:23

正文

2021年3月2日，国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》，一举引发了光伏板块的下崩，昨天能源局挂网新一版《意见稿》，做了相关增减，这次又会有什么变化？

1、新版《意见稿》有何变化？

这次新版《意见稿》整体来说基本延续了在“非水权重”目标下指导各省年度新增并网规模，并建立保障性并网等机制的思路，但是针对之前争论较大的点做了删除，同时首次明确2025年风光电量占比指标。

（1）新政未再提及存量补贴换新增规模的选项

3月初征求意见稿中表示“优先鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩，原则上各省应有不少于三分之一的保障性并网规模定向用于存在欠补的企业以减补获得保障性并网资格”，这一表述引发了市场对于运营商存量项目补贴总额和回收能力的较大担忧，可以说是直接引发光伏板块下跌的原因之一，在此次新版稿件中，相关表述得到删除。

（2）首次明确2025年风光电量占比指标

根据该征求意见稿，为实现碳达峰、碳中和目标，首次确立了风电、光伏的电量比例指标，2021年全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右，后续逐年提高，到2025年达到 16.5%左右。

2、影响有多大？

前文提到的增减的2条都将对光伏和风电行业产生较大影响。

（1）明确风光装机下限推动装机量大增

2020年全国风电、光伏的发电量分别为4665、2611亿千瓦时，合计占全社会用电量从2019年的8.2%增长到9.7%。

根据中电联等机构的预测，按照2021年7%的用电量增速以及2022-2025年4%左右的复合用电增速估算，2025年全社会用电量有望达到9.4万亿千瓦时，对应的风电、光伏发电量（占比16.5%）则应达到1.55万亿千瓦时，较2020年增长约130%。

2020年全国风电、风电的平均利用小时数分别为2097和1160小时。假设未来5年能够提升3%，未来10年6%。按照5年、10年，以及风光不同的占比假设，可以得知未来5-10年风电光伏年均新增装机规模合计约100GW。

（2）存量项目减补风险基本解除

新政删除了存量补贴换新增规模的选项，缓解了市场对电站存量项目补贴的担忧，之前市场担心这条政策不仅要对存量项目产生巨大打击，而且新项目或许也要通过降补贴或者竞价也会有影响，这样会对此前拖欠的企业补贴带来很大的负面影响，使得行业短期需求被打击，甚至会导致光伏装机量暴跌。

自从3月3日发布政策以后光伏板块暴跌，像龙头公司通威跌超25%，随着这条争议最大的政策被删除，存量项目减补风险基本解除，未来市场预期也有望逐步修复。

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