1、上半年归母净利润同比下降24.7%
今年上半年，中国石化实现归属于母公司股东净利润313.38亿元，同比下降24.7%。
上游勘探开采业务实现扭亏，但由于炼油与化工业务盈利出现回落，从而拖累了公司整体盈利。
第二季度盈利环比上涨。
今年前两个季度，公司分别实现归母净利润147.63亿元、165.75亿元。
在上游业务盈利持续改善的带动下，公司单季度业绩实现环比增长。
2、各项业务分析
今年上半年，公司航油勘探开采业务实现扭亏；
炼油、化工业务盈利由于石化产品价差收窄盈利出现回落；
营销与分销业务继续保持稳定盈利。
2.1、勘探与开采业务：
实现扭亏盈利
今年上半年上游油气勘探与开采业务实现扭亏。
今年上半年，公司勘探开采业务实现EBIT62.43亿元，实现扭亏。
今年前两个季度，公司上游业务EBIT为4.50美元/桶和8.32美元/桶，扭转了2015年以来连续四年亏损的局面。
油气销售价格提升、天然气产量增长是上游扭亏的重要原因。
2015年以来由于原油价格一直低位徘徊，使得公司油气勘探与开采业务一直处于亏损状态。
今年上半年布伦特原油均价相对稳定，公司原油平均实现价格（2895元/吨），同比增长1.0%；
上半年公司天然气实现价格1.43元/立方米，同比增长4.1%。
此外公司加大了天然气的开采力度和销售，实现了天然气产销量的继续增长（今年上半年天然气销量140亿立方米，同比增长9.3%；
天然气在公司油气当量中的占比达到37.48%，较去年同期增长了1.44个百分点）。
油气当量产量实现增长。
今年上半年公司油气当量产量2.27亿桶，同比增长0.91%。
产量的增长主要得益于国内原油及天然气产量的增长。
今年上半年，中石化国内原油产量1.24亿桶，同比增长0.30%；
天然气产量5095亿立方英尺（约144.29亿立方米），同比增长6.99%。
2.2、炼油业务：
盈利大幅回落
公司炼油业务盈利回落。
今年上半年公司炼油业务实现EBIT190.9亿元，同比下降51.0%。
今年前两个季度，公司炼油业务EBIT分别为3.9美元/桶和2.2美元/桶，较去年同期6美元/桶以上的盈利能力有所回落；
我们认为主要是由于原油采购成本上升；
石脑油、液化气等石油精炼产品价差同比大幅收窄。
原油加工量平稳增长。
今年上半年公司实现原油加工量1.24亿吨，同比增长2.65%。
今年上半年，公司汽油产量3133万吨，同比增长4.29%；
柴油产量3224万桶，同比增长0.47%。
今年上半年公司柴汽比进一步下降至1.03:1（2018年同期为1.07:1）。
2.3、化工业务：
价差回落，盈利下降
今年上半年，公司化工业务板块实现经营收益
118.95亿元，同比下降24.5%。
从单季度盈利能力看，今年前两个季度，公司化工业务EBIT分别为2280元/吨和1589元/吨，同比均有不同程度下降。
今年上半年公司各类化工品价格均有不同程度下降，同时乙烯-石脑油价差较去年同期下降35.80%。
我们认为产品价格和价差回落，导致公司化工业务板块盈利出现下降。
化工品产量平稳增长。
今年上半年，公司乙烯产量616万吨，同比增长6.46%。
在原油加工量稳步增长的同时，公司各类化工品产量也实现增长
。
3、上半年资本支出同比增长81.02%
今年上半年，中石化完成资本性支出428.78亿元，同比增长81.02%。
公司各主要业务板块的资本投入在上半年均实现大幅增长。
其中，油气勘探与开采业务资本支出200.64亿元，同比增长86.43%。
随着油价回升，油气勘探与开采业务盈利改善，以及能源安全重视程度提升，我们预计油气勘探与开采业务资本支出将继续增加。
