小波段，小窗口，你抓到了吗？

正文

还记得我们上周三的这是一波怎样的行情吗？

有人说，是疯了；

有人猜，这是一波小行情，还是一波小激情？

无论怎样，这几天算是6月的小窗口，踩准了点的交易盘，赚得不亦乐乎；看准了时机的销售们，也纷纷抓住这几天开始发债，在颓靡的市场找到工作的动力。

 

一、二级现券收益率的走势

我们分别选取了10年国开活跃券170210和10年国债活跃券170010近期的走势。从图中我们可以看出，从3月中下旬开始，受资金市场跨季较为紧张的影响，现券收益率下行受阻；四月上旬收益率开始大幅上行。五月份现券收益率高位横盘震荡，且成交量较小。直到6月7日左右开始，现券收益率出现了明显下行，且成交量明显放大。

 

 

二、近期一级信用债发行量

由于每年利率债的发行计划是早已拟定，所以我们选取了从2017年1月初以来的信用债发行量，包括短融中票，定向融资工具，企业债和公司债。从数据中我们可以看出3月份到4月份上旬一级市场信用债发行量较大，但是4月下旬开始，受收益率较高的影响，信用债发行量急剧减少，而投资者也处于接受检查，对于市场观望的态度而显得谨慎，一级市场及其清淡。6月初，一级市场开始逐渐回暖。

三、资金方面

2013年6月爆发的钱荒还让许多老交易员记忆犹新，仿佛那悲伤的一刻随时都会重演，正是有了曾经的伤痛，如今才会显得格外小心，一到6月就想早早跨季。我们选取了从2013年6月以来公开市场每周的净投放量，央行在2013-2015年的6月，在公开市场投放量都极少，市场显得尤为紧张；16年的6月，投放较大（因此才有了7月初的巨量回笼），据说当时的6月资金也并不是很紧张。17年的6月，央行不仅言语上表示要呵护资金面，实际上也作出了相应的行动，从月初的mlf提前续作，到重启28天期逆回购和大量投放公开市场，使得目前的资金市场较为平稳，跨月资金供给较多。

 

综上所述，可以看出央行在今年的6月态度十分友好，现券市场表现较好，但央妈友好的态度是短暂的，还是持续的，欢迎关注我们公众号，一同来聊聊。