【浙商银行FICC·固收日报】静待破局

浙商银行FICC · 公众号 · · 2024-05-15 22:28

正文

一、境内市场

1、市场情况

今日收益率曲线有所走陡，利率债短端略有下行（NCD1y上行0.5bps），中短端基本持平昨日，5-10y上行1bp，30y上行0.5bps。

早盘市场在对MLF的憧憬中，收益率延续昨日情绪继续有所下行，但MLF平价等量续作并未带来惊喜，市场情绪有所冷却。不过市场很快“领悟”到5月不降不代表之后不降、MLF不放量或许反而增加了降准可能，因此收益率在短暂回调后很快重归下行。

此后彭博消息称：高层正计划各地地方政府购买数百万套未售出的住房以拯救陷入困境的房地产市场。叠加近期地产政策的陆续出台，这一消息还是让债券投资者逐渐谨慎。

近期的特征是：1）金融数据“挤水分”，但央行强调了信贷增速和高质量发展的关系；2）基本面仍然承压，但似乎也没有继续恶化的迹象；3）收益率来到低位后市场心态会转向谨慎，特别是来到前期央行提示风险的区域；4）但权益在前期反弹后再度走弱，且成交缩量，逐渐式微。以上种种因素将长端收益率控制在一个窄幅波动的区间之内，短期看似乎难以破局。

午后收益率的上行在这两天接连传出的美对我贸易制裁的相关消息下，由于风险情绪的影响，有所企稳，逐渐下行。

短期看债市似乎暂时找不到窄幅震荡的破局之路，但我们对高质量发展仍然充满信心。

2、全天表现

数据来源：同花顺iFInd

二、境外市场

隔夜美债收益率围绕超预期的PPI数据以及鲍威尔的鸽派表态窄幅震荡下行，至纽约时段收盘时，UST整条曲线下行3-5BPs。

起初由于超预期的PPI数据，尤其是剔除能源食品与贸易的核心PPI环比及同比均超预期，收益率有明显反弹，10年最高反弹至4.51%，冲破重要阻力位4.50%。

数据来源：华尔街见闻

不过对于超预期的PPI，鲍威尔认为此次PPI数据属于“好坏参半”（理由是上个月的数据从2.1%下修至1.8%），整体表态偏鸽派，对于未来的通胀预期，依然是老生常谈，与他5月FOMC会议的表态如出一辙。在鲍威尔鸽派助攻下，多头逐渐占据上风，收益率掉头往下，至收盘时收复了PPI公布后的跌幅，10Y下行至4.44%位置。

今日午后在欧洲盘可观的买盘推动下，收益率继续微幅下行。晚间即将公布4月CPI。作为6月会议前仅有的一次通胀指标，市场格外关注。从昨晚PPI中与联储青睐的通胀指标相关的分项数据来看，包括医疗保险服务价格（月环比0.1%）等在内的数据并未像上个月那样大幅上涨，反而略显低迷，预计该部分对于4月通胀指标的贡献度将不及3月。对于美联储而言，利率维持高位的压力变小，但依然不急于降息，目前互换市场隐含的年内1.5次降息预期仍然存在“折返跑”的可能。

数据来源：Bloomberg

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