电解液是核心材料，伴随着行业发展而高增长。电解液与正极、负极、隔膜，并称锂电池的4大核心材料，伴随着新能源汽车高速发展，全球电解液需求持续高增长。中国电解液产业实现了崛起，并已占据全球近6成的市场份额。
当前阶段，电解液价格主要受溶质影响。电解液的竞争，主要体现为定制与配方，在数码或动力电池时代，电解液能获得比较平稳的回报。电解液的原材料中，溶质占据近一半的成本，供需、成本等因素造成的价格波动大；有机溶剂价格主要受环氧丙烷影响，而添加剂用量又比例小，因此，我们认为，当前电解液价格仍然主要受溶质影响。
六氟磷酸锂阶段性过剩已近尾声，价格即将回升，电解液也将开始恢复。六氟磷酸锂有较高的制备壁垒。国内企业前几年的激进扩产，在今年上半年造成阶段性过剩，导致价格暴跌50%多，进而带动电解液价格下跌超过20%。随着新能源汽车电池需求强劲增长，电动自行车锂电池市场启动，六氟磷酸锂阶段性过剩已经过去；另外，其材料成本上半年也有提高。因此，我们预计六氟磷酸锂国外、国内价格都即将回升，电解液价格亦将随之开始恢复。
添加剂产业正在变化。添加剂很大程度地影响电解液的性能，有研发、环保壁垒，集中度很高。动力电池高电压、高能量密度的趋势，给添加剂带来了新挑战和需求。在硅碳负极电池体系中，添加剂用量和产值都将大幅提升，未来添加剂的重要性将有显著提升。
六氟磷酸锂中期供需平衡，中国溶质、添加剂将主导全球供给。随着全球需求的持续增长，预计明年六氟磷酸锂全球供需将基本平衡。中国在行业大发展中培育了有竞争力的产业集群，其中，溶质、添加剂产业已基本掌握核心工艺与技术，也在进行激进的扩张。从中长期来看，中国溶质、添加剂产业有抓住全球新能源汽车高速发展的机遇，逐步实现对全球供给的主导。
风险提示：国内新能源政策波动，电池材料过度竞争影响当期盈利。
以上内容均为报告摘要。
感谢您关注招商研究！
微信公共号：招商研究
网站：http://www.newone.com.cn/research
您可以搜索“招商研究”，通过查看公众账号来关注我们。
招商证券研究团队订阅号列表
招商宏观研究，招商策略研究，招商医讯
招商传媒与互联网，招商电力设备与新能源
招商电子，招商服饰纺织，招商机械
招商电力公用事业研究，招商家电研究
招商建筑，招商交运，招商军工研究
招商轻工，招商食品饮料，招商通信
招商中小盘研究，招商汽车研究，招商化工
大金融研究，降噪房地产
重要声明：
本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
