核心逻辑：上周PVC开工率76.5%（+1.5%），结束两连降，迈入11月，企业年度检修计划多已完成，供应正式开启上升周期。10月PVC产量定格在199.4万吨，日均环比+0.1%，三连升，虽然月内实际检修有所上调，但部分装置提负，总产量持稳。库存方面，10月31日，社库43.8万吨，环比-0.7（前值-0.4），两连降，同比+16.8%（前值+14.8%），表外+0.3万吨，新疆外运不畅，下游提货消化库存；厂库33.7万吨，环比-1.4（前值-0.2）万吨，工厂整体加快发运，出厂价下调较多，中下游接货积极；厂家可售库存-25.8万吨，环比-6.3（前值+5.3）万吨。海外方面，印度因排灯节暂未回归市场，CFR东南亚上涨13美元/吨，中国供应商出口签单回升，近期海运上涨对买气有抑制，印度反倾销方案尚未公布，有消息称在12月份或明年落地。内需方面，下游订单、开工基本稳定，部分华东下游软制品企业开工走弱，原料和成品库存历史高位。成本端，在需求的支撑下，电石价格持稳，山东外采电石法平衡成本4880（碱利润按山东32%液碱市价计）。综上，供应正式进入上升期，总库存表现高位去化，但在需求持平甚至局部走弱的背景下，更多体现在表外库存和下游库存的累积，V后市或维持偏弱。
聚乙烯
：L2501合约收于8165元/吨，+5元/吨，持仓38.5万手，减少0.3万手。现货方面，华东低压：8150元/吨（0元/吨），华东高压：10700元/吨（0元/吨），华北线性主流：8370元/吨（+20元/吨）。
核心逻辑：PE停车16.6%(+1.6%),线性排产36.4%(+1.3%),低压排产36.5%(-1.0%),高压排产10.5%(-1.9%)。本期PE检修损失量在9.93万吨，比上期减少1.59万吨。10月25日国内PE库存98.6万吨（-4.7%,前值103.5)。其中生产库存39.6万吨（-10.1%,前值44.0)，港口库存45.3万吨（-0.8%,前值45.7)，贸易厂库13.7万吨（-0.7%,前值13.8)。周内国内PE检修损失量环比减少，国产货源供应增加，但部分石化降价去库，下游工厂逢低采购补仓。聚乙烯下游农膜开工58%（+3%），包装开工54%（0%），薄膜开工45%（+1%）。棚膜订单跟进有限，但工厂生产状态尚可，开工维持高位，叠加西北区域工厂开工小幅提升及华南金桔膜需求跟进，整体开工继续上行。综合来看，厂商检修量将有所下滑。需求方面，10月需求旺季未兑现，市场仍对后续持谨慎态度。利润方面，地缘和基本面相交织，原油价格震荡为主；煤炭进入传统淡季，煤价震荡处理。预计下周聚乙烯市场震荡。
聚丙烯
：PP2501合约收于7454元/吨，-8元/吨，持仓量34.2万手,增加0.5万手。拉丝现货方面，华东市场：7529元/吨（+7元/吨），华北市场：7441元/吨（+10元/吨），华南市场：7649元/吨（+11元/吨），西北市场：7302元/吨（+22元/吨），美金市场：930美元/吨。
核心逻辑：PP停车17.0%(-2.1%),均聚排产54.2%(-0.6%),共聚排产28.8%(+2.7%)。本周国内PP装置停车损失量在15.37万吨，较上一周减少0.82万吨。中石化英力士（天津）石化35万吨/年PP装置10月底裂解装置试开车，预计11月出料；内蒙古宝丰新材料50万吨/年PP装置计划11月下旬投产。10月25日国内PP库存47.9万吨（-10.9%,前值53.8)。其中生产库存39.7万吨（-12.3%,前值45.3)，港口库存4.7万吨（-3.5%,前值4.9),贸易厂库3.5万吨（-3.4%,前值3.6)。上游生产企业周内价格调整积极，贸易商低价开单良好，助力上游库存的下降。聚丙烯下游塑编开工47%（+1%），BOPP开工54%（+1%），注塑50%（+1%）。聚丙烯下游塑编开工47%（0%），BOPP开工54%（0%），注塑50%（0%）。塑编方面，因部分工厂订单有减弱迹象，部分企业成品库存继续走高，企业信心不足。虽然原料库存不高，但小单低价采购为主。食品包装行业，双十一电商活动带动，商超存囤货需求，大米袋、食品袋等包装袋等需求骤增。BOPP膜方面，终端看空情绪重，新单采购积极性不高，膜厂订单周期缩短。预计下周聚丙烯市场震荡。
烧碱：
供应方面，11 月 1 日当周开工率为 82.7%，环比增加 3.88 个百分点，产量为 80.71 万吨，环比增加 4.64%。10 月份仍有较多装置检修，10 月烧碱产量为 333.41 万吨，环比减少 0.54%。液氯方面，截至 10 月 31 日山东液氯价格为 50 元/吨，当前液氯价格为正，并未拖累氯碱综合利润。11 月份前期检修装置恢复开工，烧碱供应预计呈现宽松格局。库存方面，10 月 31 日当周全国液碱库存为 29.04 万吨，环比下降 3.43%。需求方面，10 月 31 日当周氧化铝开工为 81.21%，环比下降 1.99%。目前氧化铝利润高居不下，山西、河南铝土矿复产缓慢，氧化铝虽有较高开工但供应整体仍然偏紧。
整体来看，供应端大部分检修装置将在 11 月回归，目前仅有少量 11 月计划内检修的装置，预计 11 月份烧碱供应端将呈现宽松格局。库存端，受到 10 月检修产量减少以及氧化铝、非铝需求乏力的影响烧碱库存连续去库。需求端，氧化铝仍然受到铝土矿供应不足的问题，供应仍然偏紧。非铝端预计在 11 月份需求将逐步转淡。当前烧碱现货价格已经开始出现松动， 11 月 1 日夜盘受山东地区烧碱现货价下调影响大幅下跌。随着山东地区某氧化铝大厂的持续补库，烧碱现货价格可能会进一步松动。
策略方面：01 偏弱震荡，逢高空。远端偏空看待。套利方面 1-5 反套看待。
PX:
原油方面，周内原油价格小幅走强，PX 成本受支撑。周内 PX 开工和产量均有所上升，PXN 周内小幅走低，长流程利润整体表现欠佳，已经来到五年历史同期低位。 PX-MX 目前仍处于五年同期高位，短流程教工利润总体较好。调油方面，周内美国汽油库存累库，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。
天然橡胶：
本周来看，1.胶水-杯胶价差收窄代表产区上量无疑，只不过杯胶坚挺，我们倾向于是全产业链干胶库存偏低的补库行为导致。2.当前的胶水-杯胶价差属于历史正常水平，由于绝对值偏高胶水-杯胶可能继续走缩，但后期的下跌可能更加需要杯胶的下跌带动，那么原料短期止跌的可能性在增加。3.云南冬储持续，原料跌幅较小，正常情况云南11月底停割，最新仓单预报与当前仓单量折算的注销后量近几年最低，理论上可能有仓单炒作，但需考虑后续仓单的注册速度，当然还需考量3L的紧缺程度。4.内外盘盘面价格来看，TOCOM价格与SICOM和RU价差即将达到极值，TOCOM或有相对止跌迹象。5.泰标-印标价差在收窄说明印标现货问题或有解决，其次泰标依旧贴水泰混较多以及泰标升水NR盘面，因此NR的低估属性有望持续。6.海南逐步上量中，浓乳分流问题仍未解决，但扰动并非实际需求引起，因此原料价格或仍有缓慢下降预期。此外，国产浓乳与泰国和越南浓乳价差相对偏低，海外浓乳进口存增加预期。总体来看，橡胶矛盾在重塑，后续炒作热点集中在浅色胶方面，但短期依旧NR偏强，下跌为基本面实属季节性弱势。维持深跌低吸思路。
PTA
：PTA现货价格跌15至4840元/吨，现货基差+12至2501-85；PX收843.67美元/吨，PTA现货加工区间参考304.86元/吨；今日PTA产能利用率在80.52%。聚酯开工率稳定在88.7%。华东市场PTA现货价格窄幅走弱，商谈参考4840附近。本周及下周主港交割01贴水85附近成交，11月下主港交割01贴水90-95商谈、宁波贴水100成交，12月主港交割报盘贴水65-70。供需端矛盾不大，午后情绪转好，现货及基差重心走强，实单成交依旧谨慎。综合来看，短期检修装置重启需求维稳。中期PX-PTA现货流通较充裕，PTA加工费中性，产业计划检修不多，聚酯步入季节性淡季，供需维持宽松。美国大选下宏观风险加剧，成本端呈现弱势预期，预计PTA震荡偏弱。
乙二醇：
11月4日张家港乙二醇收盘价格在4635元/吨,上涨2，华南市场收盘送到价格在4700元/吨,平稳，美金收盘价格在550美元/吨,上涨3。今日乙二醇市场出现反弹走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4620附近开盘，盘中库存下降，买盘气氛有所回升，临近下午收盘涨幅扩大，下午收盘时现货在4660附近商谈，现货基差在01+43至01+45区间，华南市场小幅报高，下游买盘谨慎，成交清淡格局难以改观。综合来看，中期来看国内乙二醇供应和进口均有增加，聚酯和防冻液方面季节性转弱，但考虑到工厂库存压力并不大，市场生产积极性仍存，不易过度悲观。成本端冬季煤炭需求增加下煤制成本或有推动。预计乙二醇供需维持紧平衡状态，价格震荡为主
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