三板做市：1111.15↑2.36(↑0.21%)
挂牌总数：10708家
新挂牌：15家
新转为做市转让：0家
股票成交数：1136只
做市转让：756只
总成交金额：11.37亿元
做市转让：5.18亿元
整体日化收益率：0.08%
整体估值：27.53X
做市估值：29.93X
协议估值：26.59X
金拇指（870947.OC）
所属行业：建筑产品Ⅲ
主营业务：主要从事防水建筑材料的研发、生产和销售,并提供防水工程施工服务等
总资产:1.06亿元ROE:20.23%
2015年营业收入：1.22亿元,↑90.27%
净利润:1079.45万元,↑313.42%
主办券商：江海证券
任我通（870713.OC）
所属行业：汽车零配件
主营业务：公司主要从事汽车零配件的研发、生产和销售,主要产品包括汽车外饰件及汽车内饰件等
总资产:2.67亿元ROE:16.30%
2015年营业收入：1.95亿元,↑7.87%
净利润:428.86万元,↑303.80%
主办券商：东莞证券
达人旅业（870847.OC）
所属行业：酒店、餐馆与休闲Ⅲ
主营业务：出境旅游、境内旅游、入境旅游、景区门票、签证服务以及上游旅游酒店等
总资产:2543.11万元ROE:15.43%
2015年营业收入：9100.08万元,↑16.577%
净利润:156.35万元,↑432.60%
主办券商：新时代证券
今日0家公司变更为做市
02月24日5家公司协议转做市
新凌嘉（832975.OC）
所属行业：电子设备、仪器和元件
主营业务:研发、设计、生产、加工及销售新型锂动力电池芯(新能源产品);电力设备、储能电池设备的研发、生产和销售等
营业收入：2.36亿元,净利润：2001.95万元
做市商:广发证券,红塔证券,东莞证券,万和证券
光裕股份（836748.OC）
所属行业：汽车零配件
主营业务:汽车空调压缩机的研发、设计、生产和销售。产品用于商用车(如工程车辆、货车、大中型客车等)和乘用车(如轿车、微型客车等)的汽车空调系统等
营业收入：1.29亿元,净利润：518.03万元
做市商:东吴证券,光大证券
点景科技（838364.OC）
所属行业：信息技术服务
主营业务:基于大数据的智慧解决方案、涉密系统集成、网络安全软件开发及信息系统集成、建筑智能工程设计、施工等
营业收入：5201.66万元,净利润：659.89万元
做市商:中山证券,兴业证券
新港联行（838384.OC）
所属行业：房地产管理与开发
主营业务:综合性商业地产的商业定位及策划、招商、商业设计、开发管理、运营管理、销售代理、电商等全产业链综合服务等
营业收入：5452.75万元,净利润：236.07万元
做市商:南京证券,华安证券
长城网科（839316.OC）
所属行业：信息技术服务
主营业务:智慧医疗、智慧校园、智能电子政务等信息系统集成解决方案的售前咨询、产品研发设计、实施、运维等,以及IT技术咨询与服务、IT产品代理与服务、信息系统设计运维及驻场服务等
营业收入：1.19亿元,净利润：660.65万元
做市商:红塔证券,国都证券,联讯证券,财富证券,网信证券
02月24日4家公司做市转协议
星火环境（430405.OC）
所属行业：商业服务与用品
主营业务:工业废液污水等危险废物的处理净化;工业固体废物处置;其他资源的加工、回收处理及绿化管理等
营业收入：6573.14万元,净利润：4483.12万元
做市商:中山证券,东莞证券,东吴证券
维泰股份（831099.OC）
所属行业：建筑与工程Ⅲ
主营业务:该公司主要从事新疆自治区城市基础设施建设等
营业收入：24.47亿元,净利润：1.76亿元
做市商:海通证券,安信证券,德邦证券,东方证券
爱科赛（832062.OC）
所属行业：互联网软件与服务Ⅲ
主营业务:电力监测产品的研发、设计、销售等
营业收入：3052.33万元
做市商:中信证券,国泰君安
瓦力科技（832638.OC）
所属行业：互联网软件与服务Ⅲ
主营业务:公司的主营业务是为用户提供方便快捷的互联网入口、应用软件下载、移动端产品开发和其他互联网信息服务,从而聚集用户获得流量等
营业收入：1.17亿元,净利润：2010.26万元
做市商:中信证券,招商证券,长江证券
IPO提速 新三板开启与A股博弈时代
（来源：长江商报）
导语：随着A股IPO的常态化，不少新三板企业开始谋求“转板”之路。2017年以来宣布进入上市辅导期的新三板公司越发增多，同时已有不少企业收到IPO反馈。
随着A股IPO的常态化，不少新三板企业开始谋求“转板”之路。2017年以来宣布进入上市辅导期的新三板公司越发增多，同时已有不少企业收到IPO反馈。根据数据显示，目前有300多家新三板挂牌企业接受上市辅导，其中一半来自创新层。
中国新三板投资联盟集团创始合伙人、上海金融信息服务有限公司董事长许小恒在接受长江商报记者采访时表示，新三板将进入与A股博弈时代，互相争抢优质公司资源。
挂牌企业跑步迈向A股
根据数据显示，截至2月20日，有24家首发申报IPO挂牌企业获得证监会发审委反馈。加上已经进入预先披露更新阶段的艾艾精工，共有25家企业进入IPO阶段。
今年开年不久，景域文化、英雄互娱和开心麻花三家新三板明星公司都纷纷发布上市辅导公告。上周公告显示，有10家公司宣布进入上市辅导期。
这周获得IPO反馈的企业继续扩容，新增6家，分别是润建通信、圣迪乐村、耐普矿机、派诺科技、时代装饰和波斯科技。截至2月20日，在已进入IPO的25家企业中，有15家上市后在创业板，5家计划在深交所中小板，其余5家计划登陆上交所主板。
长江商报记者统计发现，目前有300多家新三板挂牌企业接受上市辅导。IPO进程的加快正推动着一批新三板挂牌企业加速迈向A股市场。
许小恒在接受长江商报记者采访时表示，受困于新三板目前的流动性困境，以及A股巨大的估值提升效应，转板IPO将会是一个长期的现象。
政策利好助力新三板企业转板
2月10日，证监会主席刘士余在2017年全国证券期货监管工作会议上提到新三板定位问题时表示，新三板挂牌企业还需优化分层的制度和办法，新三板既要有“苗圃”功能，又要发挥“土壤”功能。
业内人士分析认为，刘士余提到的“土壤”或许代表着基础层，不仅是培育优质企业的基地，也是中国多层次资本市场的基础所在；而“苗圃”则代表着创新层，将给予更多的关注和培育，有望成为创业板市场的孵化器。
随后，深交所也力推新三板向创业板转板试点，支持一批创新能力强、发展前景广、契合国家发展战略导向的优秀企业上市。
金鱼财经分析师曹阳认为，企业IPO的数量不断增加是好事，如果资本市场要“找米下锅”，反而要出大事。IPO是证监会服务实体经济的最主要渠道之一，坚持现有的IPO政策在很大程度上能够恢复股市直接融资功能，提升服务实体经济的能力。
曹阳表示，IPO的明显增长对PE、风投、天使投资整个产业链来说是有帮助的，而这些融资渠道主要是帮助小企业、新兴产业发展。
留住优质公司需警惕“二八”现象
根据全国股转系统统计数据显示，截至2月22日，共有10693家挂牌企业，其中基础层9743家，创新层950家，总市值接近5万亿元。新三板挂牌公司谋求IPO的案例呈增多趋势。
很多企业当初登陆新三板多数是因为IPO失败或不具备登陆A股的资质，于是把新三板当作跳板，等待转板时机的到来，新三板扮演了孵化器的角色。数据显示，从新三板转战到A股的公司，其转板后的发行价与在新三板的最后成交价相比，涨幅在80%—1100%，多数都有200%以上的涨幅。
许小恒告诉长江商报记者，目前IPO上市辅导的公司数量、做市转协议公司数量、迁址贫困县企业数量均出现猛增。这对于新三板而言，将是一个巨大的挑战。
“部分新三板公司想要转板是正常的市场流动，若大量公司都想逃离新三板转板IPO，那一定是新三板出现了深层次的问题。”许小恒说，如果优质企业都走了，新三板有可能就变成一个预备板，这对于新三板未来的发展是很不利的。新三板也将进入与A股博弈时代，互相争抢优质公司资源。
许小恒认为，IPO的提速影响主要在三个方面：一是短期看，新三板会出现大量的转板概念股，大量优质企业试图转板，这会导致新三板市场被边缘化，大量拥有转板预期的新三板公司会离开新三板。同时，在资金的追捧下新三板IPO预期概念企业的估值将提升，水涨船高地带动新三板整体估值向A股靠拢。
二是IPO提速会缓解A股供不应求的问题，使A股的稀缺性降低，从而使A股市场整体估值下调，特别是创业板。这样下去新三板的估值会被动地向A股靠近。一来一回，将带来新三板整体估值主动和被动一推一拉的双向提升。
三是倒逼新三板流动性提升。今年监管层在政策上也会加速，新三板会出台具体的新三板市场流动性一揽子解决方案。在新三板市场政策红利会大量推出的基础上，长期来看只会加快IPO扩容带来的长期估值趋同，所以长期看来更不会导致三板的边缘化。
有业内人士认为，2017年市场二八分化现象会更明显。创新层中本来就股东分散交易活跃的企业，今年可能更活跃；而一些原本没有做市的企业，也很难受到关注。
“新三板要留住优质公司，防止被边缘化和二八现象，当前最大的问题就是解决流动性。”许小恒建议，目前不仅是一级市场上难以定增融资，二级市场交投也不活跃，市场没有活跃度，定价无法解决，进一步抑制了公司融资。因为市场的本质是交易，融资难题是根本性问题，新三板要留住优质企业，就是要降低投资者门槛，提升流动性、交易活跃度等，才能吸引更多的新三板企业。否则企业就无法借助资本市场的力量更好发展，最终伤害的会是整个市场本身。
再融资新政出炉，上市公司并购新三板企业“刚需”继续
（来源：36Kr）
2月17日，A股“最严”再融资新政落地。兴业证券当天即宣布终止定增，另有多家上市公司调整重组方案。但该新政对上市公司并购挂牌公司影响却有限。
2月17日，证监会调整上市公司再融资制度。其中，针对部分上市公司盲目过度融资甚至恶意圈钱的现象，再融资新政从定价基准日、发行股份比例、时间间隔和融资必要性等方面做了调整。
需要注意的是，本次新规实施按证监会受理作为新老划断。若上市公司已经公告预案，但是还没有报到证监会，就需要按照新规定进行审核。
再融资新规发布当天，兴业证券就发布公告称，公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。也有金宇车城(000803.SZ)等上市公司修订重组配套融资方案。
虽然此次上市公司再融资制度调整，表面上并未提及新三板。但有市场人士担忧指出，此次再融资新政调整，或间接波及上市公司与挂牌公司的并购重组情况。
真是如此吗？
上市公司在新三板的并购“刚需”继续
新三板市场作为“股权交易市场”的定位，自2016年下半年以来已经获得市场参与者的认定。在此基础上，截至2017年2月21日挂牌总数达10675家的新三板市场，俨然已是为各路投资者追逐的“并购池”。
其中，上市公司更是这个并购池的积极参与者。新三板在线根据东方财富choice数据统计，2016年共发生约112起上市公司并购挂牌公司案例，涉及资金约400亿元。
2017年，上市公司并购挂牌公司依旧火热。新三板在线根据东方财富choice数据统计，截至2月21日，2017年以来，已经发生了16起上市公司并购挂牌公司案例。
2月21日，上市公司广电运通(002152.SZ)宣布，其以6399.88万元自有资金，通过协议受让及认购股份的方式取得美电贝尔(836502.OC)25%的股权，以此切入美电贝尔所在的大安防行业。交易完成后，广电运通成为美电贝尔第二大股东。
关注新三板并购事件的人士或许还记得，今年1月底，创业板上市公司金亚科技(300028.SZ)拟以6亿元(初定)收购挂牌公司卓影科技(833894.OC)的并购案。从财务数据分析，卓影科技的盈利能力较金亚科技“更高一筹”。
而在此例并购案中，6亿元对价当中的2.37亿元由金亚科技股东王仕荣无息借款给上市公司，剩余款项全部由上市公司通过自有资金和并购贷款等方式完成筹集，并不涉及上市公司再融资。
与新三板定增制度宽松不同的是，上市公司定增需要满足盈利及近期未被出具非标审计意见等要求。实际上，金亚科技2014及2015年年报的审计意见均为无法表示意见，并不具有上市公司定向增发的资格。
在无法通过定增进行再融资的情况下，金亚科技仍通过大股东借款及并购贷款等方式筹集资金谋并购事项。显然，如果上市公司并购处于“刚需”状态，再融资规定的修改并不会对上市公司并购挂牌公司产生过大影响。
新政对上市公司并购挂牌公司影响有限
事实上，对于挂牌公司来说，被上市公司并购已经成为挂牌公司“曲线上市”和投资者实现退出的重要渠道之一。而就上市公司而言，产业整合、供给侧改革及传统制造业升级等，是助推其并购挂牌公司的主要因素。
值得注意的是，在2016年的超百起并购案中，20%以上并购案是以股权或现金加股权方式完成的。而在以现金支付的并购案例中，也不乏上市公司采用配套融资的方式进行。
再融资政策推出后，就有观点认为，再融资新规下，上市公司通过再融资实施并购需要更加谨慎，这或许会对上市公司并购挂牌公司产生一定程度的影响。
2017年1月4日，因被上市公司双林股份(300100.SZ)以4.65元对价收购，挂牌公司诚烨股份从新三板摘牌。而2月13日，双林股份称，其提交的《宁波双林汽车部件股份有限公司上市公司发行股份购买资产核准》已被证监会受理，按证监会受理作为新老划断，其定增方案并未受到再融资新政影响。
对此，联讯证券新三板分析人员对新三板在线指出，上市公司并购挂牌公司的数量和频率，可能会有所下降，但不会很明显。
“但一次性收购全部股权的案例可能会有所减少，分开多轮收购的情况可能会更多。”同时，在上述分析人士看来，面临新的再融资政策，上市公司在并购挂牌公司时，以全部用现金方式支付的比例可能会有一定程度提高。
实际上，在多数并购案的公告中，并购的实施并不受配套融资情况影响。比如，尚在进行的上市公司上海贝岭(600171.SH)与挂牌公司锐能微(837010.OC)5.9亿元并购案，以及已经并购重组委审核的摩登大道(002656.SZ)与悦然心动(835625.OC)4.9亿元收购案。
这两家上市公司均在公告中明确说明，“本次发行股份购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提。如本次募集配套资金未能成功发行，公司将根据实际情况通过自筹解决，募集配套资金成功发行与否不影响本次发行股份购买资产行为的实施。”
无论如何，挂牌企业较非公众公司而言更加规范，且新三板目前整体估值较低，仍是上市公司等筛选投资标的的好处所。毕竟，上市公司除了再融资外，还有股权质押、银行借贷等多种融资手段。
