来源：砍柴网（ikanchai） / 作者： 周丽
在今天上午刚刚结束的三星电子董事会上，三星电子宣布将在未来6个月考虑成立控股公司。此前市场猜测三星电子将拆分为负责控股和投资的控股公司以及负责电子业务发展的运营公司，目前看来，这一说法成为现实的可能性大增。
三星电子今年因为智能机电池危机损失至少60亿美元，最近，又遭到了韩国检方的调查，据称三星卷入了韩国总统朴槿惠的“亲信干政丑闻”。
在如此多事之秋进行分拆无疑要冒很大危险，六个月之后或许时机会更好。
三星电子的情况不容乐观
7月上旬，三星的今年第二季度财报数据显示，报告期内公司实现营业利润8.1万亿韩元，这意味着因Galaxy Note7影响，营业利润绝对值环比下滑了2.9万亿韩元，约合171亿元人民币。
综合同比和环比数据，这或意味着Galaxy Note7爆炸及召回事件所造成的目前损失或达百亿人民币。在去年的全球智能手机利润中，三星占比达14%。三星的全产业链优势曾被认为是其利润保证。
为何三星的利润会大幅下滑？
资深电信分析师马继华表示，三星原有的全产业链优势大打折扣，三星原本在面板上有一定优势，本可以通过自己的销售占据份额，抑制其他厂商的竞争，但现在出货量不够，三星面板就会拿来给别的厂商，变相提高了对手的能力。
不过损失还未结束。10月14日，三星电子发布新的财报示警：Galaxy Note7爆炸事故，将给第四季度与明年第一季度，造成超过30亿美元的业绩下滑。
Note7手机问题集中爆发问题在九、十月份，所以负面影响会在第四季度以及明年集中体现出来。
事实上，这并不是三星手机第一次出现利润下滑的局面。
三星的盈利额在2013年达到顶峰，有数据显示，2013年第三季度三星的手机利润份额为52%，与苹果手机的56%是最为接近的一次。由于竞争对手一直在烧钱，处于亏损或收支平衡的状态，因此苹果和三星的利润市场份额总和超过100%。从2013年Q4开始，三星手机的利润份额一路下行，这与中国市场国产品牌的崛起有很大关系，三星在中国市场的绝对竞争力有所下降。
三星手机市场虽占据着第一，但由于苹果与中国国产品牌的竞争力不断加强，三星电子也面临着来自市场不小的压力。
近期的炸机门事件，虽然现在还未弄清爆炸的具体原因，但这无疑暴露出三星的业务发展过快，产品把关出现纰漏。将三星电子进行分拆，进行细分管理运营，或许更利于其发展。
对市场来说，因为三星电子目前的结构过于复杂，使股价承压。拆分后负责电子业务发展的运营公司能得到更高的评价。此前美国对冲基金艾利奥特（Elliott）就要求三星电子拆分，并预计拆分后三星电子的股价会有30%的上涨空间。今天上午开盘后，市场对三星电子拆分的期待上升，三星电子股价高开。
而从三星的立场来看，拆分能够帮助三星集团会长李健熙之子李在镕以较小的成本大幅提高对三星电子的控制权，从而平稳实现对集团经营权的继承。
目前李在镕持有的三星电子股份过少，而三星电子市值超过了200万亿韩元，人民币约1.17万亿，因此通过购买股份的方式来加强控制权会面临很大的资金压力。企业拆分后，股东所持份额将在拆分后的两个公司中分别得到维持，李在镕可以通过加强对控股公司的控制，实现对三星电子运营公司的影响。
但是，目前韩国检方正在对韩国养老金运营机构国民年金去年对三星物产和第一毛织合并投赞成票的背景进行调查。三星物产和第一毛织的合并对三星物产股东不利，但对李在镕继承经营权有利。而作为三星物产的最大股东，国民年金仍旧投了赞成票，对两家公司的合并起到了决定性的作用。检方怀疑三星通过对崔顺实的资金支援，换来了政府对国民年金的施压。
在这种情况下，三星进一步做出与继承集团经营权有关的动作只会招来更多的猜疑和压力。
“三星今天的表态意味着，该公司最终将分拆，建立一家控股公司，这一决定预计将在明年5月或6月宣布，”投资公司HI Investment & Securities治理结构分析师Lee Sang Hun表示，“现在，三星正面临卷入政治丑闻等困境，必须通力合作。因此，现在不是实施类似结构改革的好时机。”
之前今天三星还表示需要6个月的时间考虑拆分，并将委托外部咨询机构。六个月之后，炸机事件影响减弱，亲信干政事件也将过去，这时候再进行分拆无疑是最佳时机。
而分拆后的三星电子运营与控股分开，更能放开步子前进了。
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