山雨欲来风满楼

特朗普的第二波关税攻势又打响了。

2月27日，特朗普再度威胁，要对我方出口到美国的商品，再额外加征10%关税。

对此我方已经做出回应。

特朗普首个任期，对我们加征的关税，平均税率大约是18%；

2月4日，特朗普对我们额外加征10%的关税，已经生效，所以当前美国对我们加征的关税平均税率是28%左右。

3月4日，如果特朗普对额外加征10%关税生效，那么美国对我们加征的关税就会上升到38%左右，已经属于非最惠国待遇水平。

美国对非最惠国的平均关税是35%；

特朗普还不单单对我们威胁要加关税，还同时继续威胁加拿大、墨西哥，还有欧盟。

2月26日，特朗普举行第二任期的首次内阁会议，他在会议上对欧洲盟友进行新一轮猛烈抨击，声称“欧盟成立就是为了搞砸美国”，并威胁要对欧盟加征25%的关税。

特朗普称：“欧盟的情况与加拿大不同，他们以不同的方式占美国便宜。他们不接受我们的汽车，不接受我们的农产品，他们用各种各样的理由拒绝（美国商品），而我们却接受了他们的一切，我们与欧盟之间有大约 3000 亿美元贸易逆差。”

特朗普对于加拿大和墨西哥，还找了个毒品的借口，但对于欧盟特朗普就找不到什么好借口，就随便继续扯贸易逆差的事情。

这也再次说明，特朗普是先想加关税，然后才去为了这个目标，去强行找借口。

关于对欧盟征收关税的计划，特朗普称：“我们已作出决定，很快就会公布。一般来说，关税税率为25%，适用于汽车和所有其他商品。”

特朗普在26日的内阁会议上，本来是说“美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税。”

但仅过了1天，在27日，特朗普就在社交平台上发文称，对加拿大和墨西哥加征的25%关税，将于3月4日生效。

如此频繁大幅变动，如同儿戏。

特朗普对加拿大和墨西哥要加征的这25%关税，本来是2月4日生效。

但在加拿大和墨西哥宣布新的边境安全措施后，特朗普在2月3日将对这两个邻国的拟议关税推迟一个月。

但特朗普27日发文称，“来自墨西哥和加拿大的毒品仍在以“非常高且不可接受的水平”流入美国。我们不能允许这种祸害继续危害美国，因此，在它停止或受到严重限制之前，定于3月4日生效的拟议关税将如期生效。”

我在特朗普之前推迟加拿大和墨西哥加征关税时，就说过，加拿大和墨西哥这只是以地事秦。

我当时就说：“可以预期，未来一个月，特朗普会对加拿大和墨西哥提出其他新的要求，不满足，特朗普就会继续关税恐吓。”

现在果然如此。

（2）

看特朗普这架势，是打算每个月都来一轮关税攻势了。

2月4日已经加过一波关税。

3月4日还要加一波。

并且，可以预期的是，4月1日之后，特朗普还有一波关税攻势。

因为特朗普上任后，在1月20日签署的《美国优先贸易政策》，要求对当前的美国贸易和经济政策进行全面审查，明确了具体负责部门及截止日期，列出了20余条具体贸易政策措施。这个贸易审查的截止日期是4月1日。

这其中比较重要的就是对“北美自贸协定”的审查，以及对我们和美国在2020年1月签署的第一阶段协议进行审查。

美国目前正在酝酿取消和中国的永久正常贸易关系地位（PNTR），也就是最惠国待遇。

对于特朗普这样持续不断的加关税，这个也是早就可以预期到的事情。

去年特朗普胜选之前，我就分析过，特朗普所谓要对我们加征60%的关税，大概率不会一上来就马上加60%关税，一下子加到底，而是会采取分阶段加关税的方式，一点点加上去，这才比较符合特朗普一贯的极限施压谈判套路。

面对特朗普这种极限施压和虚空造牌，应对方法就是不要让特朗普尝到甜头，必须坚决对等反制。

这次特朗普卖了乌克兰的过程，已经充分说明这一点。

正是泽连斯基被特朗普怒骂两天后，在2月20日的服软，让特朗普马上变本加厉的升级方案，把本来要乌克兰50%稀土资源，直接上升到50%的自然资源，包括矿产资源、石油、天然气，及其他可开采资源，以及与自然资源资产相关的基础设施（如液化天然气终端、港口基础设施等，需经基金参与方双方同意）。

对付特朗普，绝不能采用“以地事秦”模式，否则就真的是：“以地事秦，犹抱薪救火，薪不尽，火不灭。”

当然，这里说的“以地事秦”，只是拿来比喻，不是说美国真的是秦国。

现在美国更像是明末还差不多。

我们也很清楚这个道理，所以在2月4日特朗普对我们加征关税的同一天，就出台对美方的五项对等反制措施。

包括对从美国进口的对煤炭、液化天然气加征15%关税。

对从美国进口的原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。

对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制；

对谷歌反垄断调查。

这次如果特朗普对我们再加征10%关税生效，那么我们3月4日大概率也会进行对等反制。除了对等加征关税之外，我估计这次可能会对苹果税进行调查。

其实去年已经有过几波舆论风向在批评苹果税，因为苹果被欧盟反垄断调查后，就降低了欧盟的苹果税税率，现在反倒是我们成了苹果分成比例最高的地方，这显然是不公平的，也没道理的，所以早就应该对苹果税进行调查了。

之所以迟迟没有对苹果税调查，可能是因为这也可以作为我们一个对等反制的筹码。

当然，这只是我的个人猜想，具体等3月4日，以我们具体出台的反制措施为准。

除了我们之外，加拿大和欧盟也一直说要对等反制。

27日，加拿大特鲁多表示，加拿大不希望与美国打贸易战，但如果美国3月4日对加拿大商品加征关税，加拿大“将立即做出极其强烈的回应”。

对于特朗普的关税威胁，欧盟委员会当天发表声明称，如果特朗普对欧盟商品加征关税，欧盟将采取报复措施，“欧盟将坚决、立即对不合理的贸易壁垒作出反应”。

不过，可能也只有我们会真的对美国采取对等反制措施，不会屈服于美国。

而加拿大和欧盟可能也只是做做样子，很快就会屈服于美国，毕竟美国对加拿大和欧盟影响太大，他们的投降派可比我们要多得多。

但在贸易战初期，各国你来我往的升级反制措施，应该还是大概率的事情。

这也是外界最担心全球贸易战全面打响的风险。

根据德国基尔世界经济研究所贸易政策评估模型模拟的结果，欧盟经济实际GDP在第一年将平均萎缩0.4%。美国自身经济将萎缩0.17%。如果欧盟以25%的关税进行报复，美国的经济损失将翻倍。此外，即使在实施这一措施的第一年，欧洲对美国的出口也会大幅下降，平均下降15%至17%。

可以确定的是，特朗普这样对全球发动贸易战，是肯定会损害世界经济，加剧世界经济危机爆发的风险，包括加剧世界金融危机爆发的风险。

今天全球金融市场就因为特朗普发动新一轮关税攻势而出现大跌，已经开始有一些流动性危机的征兆，这个具体我明天文章再来具体详细分析。

我昨天文章刚好也有提醒过，“关于国际金融形势，今年我是不太看好的，特别是下半年，我觉得会比较危险，但也不排除提前的可能性，反正我自己是一直有点如履薄冰的心态，只能走一步看一步。现在有一种暴风雨前平静的感觉。主要现在特朗普这样不停瞎搞，我很难相信今年全球金融市场会很“和风细雨”，迟早还是会迎来狂风暴雨，这一点大家还是需要提高风险意识。”

结果，今天就有点开始刮风的感觉。

另外，特朗普近期也不单单只是搞关税攻势。

在上周六特朗普就搞过一次针对我们的金融攻势，北京时间22日凌晨5点47分，美国白宫发布了“美国第一投资政策备忘录”。

对这件事情，我在2月23日有在股市分析那个号分析过，也在周日分析投票结果的文章末尾同步转发了下，这里就顺带再贴一下。

（3）美国优先投资备忘录

这个备忘录核心内容就是限制与中国的双向投资。

注意，是双向投资，包括限制我方对美国的投资，还限制了美国对我们的投资。

具体来说，美国先列出一个“外国对手”的范围，其中包括我们。

然后特朗普意思是，对于外国对手涉及关键技术、关键基础设施、个人数据和其他敏感领域的美国企业的投资，将进行审查。

禁止我方收购关键的美国企业和资产，只允许那些符合美国利益的投资。

特朗普限制我方对美国的投资，倒还影响不大，因为这几年还头铁去美国投资的人，也没多少了。

最关键是美国对我方投资的限制。

这个备忘录里提到的，对我方投资限制，具体包括：

1、美国将制定新规则，禁止美国公司和投资者投资于推进我方军民融合战略的行业。

2、美国还将使用一切必要的法律手段，进一步阻止美国人投资我方的军工部门。

3、考虑对美国在中国半导体、人工智能、量子、生物技术、高超音速、航空航天、先进制造、定向能等领域的投资实施新的或扩大的限制，以及中国国家军民融合战略所涉及的其他领域。

4、该备忘录称：作为审查的一部分，本政府将考虑对私募股权、风险投资、绿地投资、企业扩张和公开交易证券投资等投资类型实施限制，投资来源包括养老基金、大学捐赠基金和其他有限合伙人投资者。

5、该备忘录称：为进一步减少美国人投资于我们外国对手的动机，我们将审查是否暂停或终止1984年的《所得税公约》。

这里我查了下，该备忘录所说的《所得税公约》是指1984年，我方与美国签署的《关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的协定》。

这个协定主要内容是，规定了避免双重征税机制，明确税收抵免等方法及相关税种范围。

例如，美国公民在中国取得收入并缴纳所得税后，可在美国纳税申报时，将其在中国已缴纳的税款作为外国税收抵免额，用于抵扣其在美国的应纳税额，反之亦然。

如果美国真的终止这个协定，影响还是比较大的，意味着外资在中国取得收入并缴税后，回到美国可能会被双重征税。

当然，我得强调一下，白宫在21日出台的这个备忘录，还只是备忘录，并不是正式生效的行政令，只是特朗普预告一下说，自己打算怎么做。

但股市本身就是炒预期，特朗普出来嘴炮一下，容易打乱外资当前的预期。

特朗普这个“美国优先投资备忘录”里，有段话我感觉挺搞笑的，该备忘录称："1984年签署的《中美所得税公约》加上中国加入WTO以及美国承诺给予中国最惠国待遇，导致了美国的去工业化和中国军队的技术现代化。我们将寻求扭转这两种趋势。美国投资者将投资于美国的未来，而不是中国的未来。”

该备忘录称：“为保护美国投资者的储蓄并将其用于美国的增长和繁荣，特朗普政府将采取3个措施：

1、 确定是否对受《外国公司责任法》保护的公司实行了足够的财务审计标准；

2、审查外国对手公司在美国交易所交易时使用的可变利益实体和子公司结构，这些结构限制了美国投资者的所有权和保护，以及对这些公司欺诈行为的指控；

3、恢复 1974 年《雇员退休保障法》要求的最高受托人标准，确保外国对手公司没有资格缴纳养老金计划供款。

这其实就是针对我们中概股的。

但有意思的是，白宫在2月22日早上发布这个备忘录后，本周一白天，港股和A股走势还比较平稳，并没有因此大跌。