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天风问答 | 环保公用:当前时点如何看电力各细分板块?

天风研究  · 公众号  · 证券  · 2022-05-24 07:13

正文


天风研究所环 保公用郭丽丽团队对当前时点电力各细分板块进行了分析,分别从 新能源运营商、火电转型新能源企业、水电、分布式光伏四个方面进行了解答
1、 新能源运营商: 高成长空间 + 稳增长属性,估值有望提升
2、 火电转型新能源: 预计高长协比例公司盈利能力有望率先修复
3、 水电: 现金流充沛等特征下防御优势凸显,来水偏丰增厚本年业绩
4、 分布式光伏: 政策催化叠加对组件价格容忍度较高,看好全年放量

新能源运营商:高成长空间+稳增长属性,估值有望提升

十四五期间来看,双碳目标驱动下,风光装机成长空间高。

碳中和承诺驱动能源加速转型,多省风、光装机规划明确。2022年4月18日,国家能源局综合司下发《关于开展省级“十四五”可再生能源发展规划备案的通知》,要求各省报备本地区的“十四五”可再生能源发展规划。据智汇光伏统计,目前已有超20个省份明确提出风电、光伏发展规划,总新增装机规模接近600GW,“十四五”期间增长空间仍然广阔。

企业层面,各能源集团转型任务重,普遍提出较高的清洁能源增长目标,有望带动旗下各电力企业的装机规模高增。

从当前时点来看,稳增长背景下,第二批大基地项目有望加速落地。

区域性疫情反复,经济增长受限。奥密克戎毒株传染性极强,区域性疫情反复导致部分城市经济增长受限。从4月份的数据来看,规模以上工业增加值增速同比下降2.9%,服务业生产指数下降6.1%,社会消费品零售总额下降11.1%,经济下行压力加大。

稳增长背景下电力投资动力提升,第二批大基地项目有望加速落地。2022年2月,国家发改委、国家能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》,明确了风光大基地建设的路线图。5月12日,国家发改委副主任胡祖才公开表示,目前我国在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地,8500万千瓦项目已经开工建设。第二批项目正在抓紧前期工作,加快构建新能源供给消纳体系。未来随着大基地项目的加速推进,新能源装机规模增长有望提速。

一方面,双碳目标下,新能源成长空间广阔。另一方面,经济下行压力加大背景下,电力投资有望因其稳增长属性而提升。综合来看,新能源运营商兼具成长空间和稳增长属性,估值有望提升。

火电转型新能源:预计高长协比例公司盈利能力有望率先修复

煤价高企背景下,电价有望保持高位上浮。从2022年年度交易结果来看,江苏、广东、陕西等省成交均价均较当地燃煤基准价有所上浮。从后续的月度交易、月内交易来看,多省交易价格上浮比例仍保持较高水平。以江苏为例,其4月下旬月内挂牌交易成交均价为466.5元/兆瓦时,较当地燃煤基准价上浮19%;4月月度竞价成交均价为468.9元/兆瓦时,较当地燃煤基准价上浮19.9%。

国家层面政策频出,长协煤价有望回归至合理区间内。2月下旬,国家发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》,明确了引导煤炭价格在合理区间运行、完善煤、电价格传导机制、健全煤炭价格调控机制共三项重点政策措施,并将长协煤价的合理区间重新界定为570元/吨-770元/吨。

收入端,多地电价高比例上浮;成本端,政策频出,长协煤价有望回落至政策限定区间。综合来看,在目前多地电价均已高比例上浮的背景下,长协煤占比高的企业火电盈利能力有望率先修复。







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